La inflación de la zona euro cayó el mes pasado, pero un componente clave de los servicios se mantuvo obstinadamente alto, lo que probablemente alimentó la preocupación entre algunos funcionarios del Banco Central Europeo de que las presiones sobre los precios internos podrían permanecer en niveles altos.
La inflación al consumidor en los 20 países que comparten la moneda europea se desaceleró al 2,5% en junio desde el 2,6% del mes anterior, en línea con las expectativas de una encuesta de Reuters entre economistas, debido a un aumento moderado de los costos de la energía y los alimentos no procesados.
Si bien el BCE ha pronosticado durante mucho tiempo que la inflación rondará este nivel durante el resto del año, los economistas están examinando de cerca las tendencias subyacentes de los precios para determinar si el BCE realmente puede llevar la inflación de regreso a su objetivo del 2% el próximo año.
La cifra de inflación subyacente, seguida de cerca, se mantuvo estable en el 2,9%, superando las previsiones del 2,8%, debido principalmente a un continuo aumento del 4,1% en los precios de los servicios.
Es poco probable que estas cifras permitan al BCE determinar claramente la dirección que están tomando los precios y Christine Lagarde, presidenta del BCE, ya ha dicho que se necesita más tiempo para tener certezas, por lo que no debería haber urgencia para relajar aún más la política.
Si bien los precios de los bienes han estado moderados durante la mayor parte del año y la inflación de la energía también ha caído, los servicios se han mantenido estables, un fenómeno que ha dividido a las autoridades del BCE.
Algunos dicen que la evolución de los servicios sólo va por detrás de la de otros componentes y que se está produciendo una moderación, que también se verá favorecida por un repunte económico que debería mejorar la competitividad.
Otros, en cambio, temen que la escasez de mano de obra, el rápido crecimiento de los salarios y los malos indicadores de productividad en los servicios conduzcan a un rápido crecimiento de los precios, lo que podría mantener la inflación general por encima de la lente durante un período prolongado.
Una señal de que las tensiones en el mercado laboral persistirán, los datos publicados el martes mostraron que la tasa de desempleo en la zona del euro se mantuvo en un nivel récord del 6,4% en mayo. La tasa de desempleo está ahora más de un punto porcentual por debajo de su mínimo previo a la pandemia, mientras que el empleo está aumentando.
El BCE recortó las tasas de interés a principios de junio para reconocer los avances en materia de desinflación, pero no se comprometió a tomar medidas adicionales, argumentando que todavía no estaba convencido de que la inflación estuviera en camino de alcanzar su objetivo.
Sin embargo, los formuladores de políticas parecen estar de acuerdo en que el próximo paso es una disminución, y la única pregunta es cuándo. Julio es demasiado pronto para una medida de este tipo, dicen muchos observadores, pero septiembre es un debate abierto, particularmente si los datos sobre las tendencias de salarios y precios confirman las previsiones del BCE. (Reporte de Balazs Koranyi, editado por Bernadette Baum)
