(BFM Bourse) – La elección de Donald Trump ha llevado a varias oficinas de estudios a reconsiderar la evolución del dólar frente a la moneda de la unión monetaria. Varios de ellos consideran creíble un retorno a la paridad dentro de varios meses.
Se esperaba que las elecciones presidenciales estadounidenses fueran un importante catalizador para el dólar. El evento, que dio una amplia victoria al republicano Donald Trump, no decepcionó. Desde principios de octubre, cuando el mercado empezó a anticipar la elección del empresario, el dólar saltó alrededor del 5,2% frente al euro y aceleró su avance tras el resultado de la votación. La moneda de la eurozona cotiza en mínimos de más de un año frente al dólar y actualmente cotiza
alrededor de $ 1,0555.
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Por múltiples razones, la política deseada por Donald Trump se percibe como favorable al dólar y, por tanto, desfavorable al euro. En primer lugar porque, aunque inflacionario, se supone que amplificará el crecimiento en Estados Unidos, lo que respaldaría la moneda estadounidense. Luego, porque el aumento de los derechos aduaneros deseado por el empresario, en particular frente a China, corre el riesgo de perjudicar a otras monedas internacionales.
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Presión alcista sobre las tasas
La agenda de Donald Trump incorpora “una posibilidad realista de que Estados Unidos imponga aranceles del 60% o más a China y aranceles generales del 10% o más, aumentando las posibilidades de que las monedas ex-dólar estadounidense se deprecien frente al dólar para anticipar la pérdida”. de competitividad en los mercados americanos que implican los derechos de aduana”, explica la UBS.
“Esto es cierto incluso si es cierto que el proceso para lograr este resultado puede llevar muchos meses y que los derechos de aduana reales podrían no recaudarse antes de finales de 2025 o principios de 2026 como muy pronto”, aclara el banco.
Además, los inversores también creen que la política económica de Donald Trump dará lugar a un aumento de los déficits, lo que está elevando los rendimientos de los bonos estadounidenses. Mecánicamente (cuanto más altas son las tasas, más fuerte tiende a ser la demanda de una moneda), esto respalda al dólar frente a otras monedas.
Además, la política económica del empresario corre el riesgo de que la Reserva Federal estadounidense (Fed) no suba los tipos tan rápidamente como lo habría hecho de otro modo.
“Dado que los datos estadounidenses han demostrado ser relativamente resistentes en general, cualquier nueva pregunta sobre el alcance del recorte de tipos de la Reserva Federal (Reserva Federal estadounidense, nota del editor) si una administración republicana lanza una nueva ola de medidas consideradas estimulantes para la economía sólo puede ayudar a mantener la salud prima de rendimiento del dólar respecto a sus principales rivales”, explica la UBS.
En este contexto, ¿hasta dónde puede caer el euro frente al dólar? Bajo, incluso muy bajo, según varios estudios de diseño. “El eurodólar podría volver rápidamente a 1,05 o incluso acercarse a la paridad. La perspectiva de los aranceles aduaneros tradicionalmente tiende a fortalecer la moneda del país que los aplica, en este caso el dólar. El mecanismo es bien conocido: mediante la aplicación de medidas prohibitivas. aranceles aduaneros, esto provocará una caída en las importaciones estadounidenses que, a su vez, inducirá una reducción en la demanda de divisas extranjeras en comparación con el dólar”, escribió William Gerlach de iBanfirst el miércoles pasado.
“En este caso, el mercado también parece sancionar la debilidad económica europea”, añadió.
Paridad o menos
Varias oficinas de investigación también creen que el euro debería acercarse o incluso romper la paridad frente al dólar en más o menos medio plazo. Es decir, un euro debería valer menos que un dólar en el futuro.
Según las estimaciones publicadas la semana pasada, la UBS contaba con un eurodólar a 1,07 dólares a finales de diciembre, a 1,04 dólares a finales de diciembre de 2025 y a 1,00 dólares a finales de 2026. El banco suizo no descarta obtener beneficios del dólar en el futuro próximo. “Pero desde una perspectiva a más largo plazo, la lógica de la fortaleza del dólar estadounidense en este contexto es sólida”, escribe la UBS.
Para el Deutsche Bank, “si la agenda de Trump se aplica rápidamente y con toda su fuerza, sin una respuesta política compensatoria de Europa o China, podríamos ver al eurodólar caer a través de la paridad hasta ‘0,95 o incluso menos’.
“Esto sería un exceso que llevaría el dólar real ponderado en función del comercio a niveles récord, superando el período Volcker (llamado así en honor a Paul Volcker, presidente de la Reserva Federal de 1979 a 1987, nota del editor). Un enfoque más equilibrado (…) “Sugiero una caída del eurodólar hasta el nivel 1,00, lo que correspondería a los récords históricos del dólar sin superarlos”, añade el banco alemán.
Capital Economics también cree que la paridad euro/dólar está “de nuevo en juego” y prevé que podría producirse a finales de 2025.
Dos elementos principales llevan a Capital Economics a establecer esta previsión. En primer lugar, los aranceles aduaneros propuestos por Donald Trump supondrán “un impulso para el dólar americano”, considera por su parte la oficina de estudios económicos.
Un BCE más complaciente que la Reserva Federal
Entonces, Capital Economics considera que el Banco Central Europeo (BCE) bajará sus tipos de interés más de lo que espera el mercado, a diferencia de la Reserva Federal.
“Después de todo, se espera ampliamente que la Reserva Federal responda al efecto inflacionario de los aranceles flexibilizando su política más lentamente y menos de lo que habría hecho de otro modo, mientras que el shock económico de la desaceleración de las exportaciones podría alentar al BCE a relajar su política más de lo que lo habría hecho”. habría sido suficiente”, explica Capital Economics.
“El colapso del gobierno alemán podría impulsar el euro si el próximo gobierno flexibiliza la política fiscal, pero por ahora la incertidumbre sólo se suma a los vientos en contra a corto plazo que pesan sobre la moneda”, continuó el grupo de expertos.
La caída del euro frente al dólar corre el riesgo de ser aún más rápida en la realidad. “Este es el peor escenario que se pueda imaginar para el euro”, dijo a Bloomberg Mark McCormick, jefe global de estrategia de divisas y mercados emergentes de TD Securities, ¿quién espera que el euro caiga a 1,03 dólares cuando Donald Trump asuma el cargo? en enero. La paridad “está absolutamente en juego” después de eso, añadió.
También citado por la agencia, el corredor japonés Mizhuo International prevé que el euro se cotizará a 1,01 dólares a más tardar el próximo mes de marzo…
Las clases se suspendieron el viernes por la tarde.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
