¿Podría la elección de Donald Trump frenar el aumento del oro?
En 2016, la victoria del candidato republicano en las elecciones presidenciales americanas provocó una caída de 100 euros en el precio del oro, pasando de 1.180 euros a 1.080 euros en las cuatro semanas siguientes a las elecciones:
Esta caída se borró por completo a principios de 2017:
Hoy en día, una onza de oro se cotiza a más de dos veces y media su precio de 2016.
El oro tendría que sufrir una corrección de 250€ para poder hablar de una caída comparable a la de 2016:
Esta corrección devolvería el precio del oro al nivel que alcanzó a mediados de septiembre.
La corrección del oro frente al dólar es más pronunciada ya que el resultado de las elecciones beneficia al dólar en el corto plazo.
Al igual que en 2016, la victoria de Trump fortaleció el dólar debido a las expectativas de un rápido crecimiento económico, recortes de impuestos y aumentos de las tasas de interés, lo que hizo que los activos estadounidenses fueran más atractivos para los inversores.
El índice DXY ha subido desde que se hicieron oficiales los resultados:
El dólar se comporta exactamente como en 2016: subiendo anticipadamente en octubre y subiendo hasta finales de año.
¿El dólar volverá a esta subida a finales de año?
De ser así, esta medida representaría una amenaza a corto plazo para el oro.
Sin embargo, actualmente hay factores internos que respaldan el precio del oro y, en última instancia, podrían impedir una corrección similar a la de 2016.
En el boletín mensual reservado a los clientes de Or.fr, destaco la demanda sostenida de los inversores en octubre: los activos de ETF de oro se dispararon el mes pasado. Incluso con las tasas y el dólar subiendo, el desempeño del oro en octubre fue histórico.
Los récords mensuales y trimestrales del oro en euros son aún más espectaculares:
¡El oro ha ganado más de 850€ en apenas doce meses!
El despegue del oro hace un año se anticipó gracias al análisis gráfico detallado en mi boletín del 27 de octubre de 2023.
Hace un año escribí: “El oro, por su parte, dibuja una vela global muy bonita en su variación semanal, rebotando en su media móvil de 200 días. Esta es una señal alcista que empujará aún más a los participantes del COMEX que defienden el umbral de los 2.000 $: estos cortos. Los vendedores tendrán que trabajar duro para evitar que el oro vuelva a su canal ascendente”.
En variación mensual, observamos una gran vela envolvente. Este tipo de señal alcista mensual es muy raro para el oro:
La última vez que apareció una vela tan abarcadora fue en mayo de 1978, justo antes del gran despegue del oro, tras la ruptura del tercer máximo en 180 dólares, y después de cuatro largos años de consolidación entre 1974 y 1978:
Un año después, podemos considerar que esta vela envolvente era efectivamente una señal alcista, como la de 1978:
Estas compras de ETF están respaldando los precios del oro, pero los fundamentos económicos también son muy diferentes a los de 2016.
La deuda pública estadounidense asciende ahora a 35 billones de dólares, y 10 billones de dólares deberán refinanciarse en los próximos 12 meses, una cantidad que se ha duplicado en sólo cuatro años. El déficit ha alcanzado los 2 billones de dólares, mientras que los intereses de la deuda ascienden ahora a 1 billón de dólares: tres veces más que hace una década y el doble que hace tres años. Estos reembolsos absorben el 20% de los ingresos, o 3.000 millones de dólares al día.
El aumento de tipos observado inmediatamente después de la victoria de Trump:
En 2016, los tipos a 10 años también reaccionaron fuertemente a la victoria de Trump antes de estabilizarse en torno al 2,2%:
Hoy, esas mismas tasas superan el 4,5% y el servicio de la deuda es mucho más pesado, con una parte importante de la deuda que deberá refinanciarse en los próximos meses.
El gráfico de bonos a 10 años incluso se está abriendo paso “cuña fallida” en una configuración fuertemente bajista:
En 2016, este billete se había derrumbado, pero su valor era un 40% mayor que el actual…
Una corrección de esta magnitud tendría repercusiones considerables en el mercado de valores, especialmente en el mercado de pequeña capitalización. La euforia que siguió a la victoria de Trump en este segmento fue alimentada principalmente por la promesa de recortes de impuestos. Sin embargo, la amenaza de una subida incontrolada de los tipos de interés pesa más sobre estas empresas, a menudo muy endeudadas y ante un muro de refinanciación cada vez más difícil de superar.
¡No, la situación no es idéntica a la de 2016!
Trump recupera el poder en un contexto completamente diferente.
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