Los días 3, 8 y 9 de octubre, la agenda del presidente del grupo Pando, Laurent Demasles, estuvo ocupada por la misma tarea: la firma definitiva de una compra de la empresa. El avance de las tres operaciones de crecimiento externo se programó deliberadamente en los mismos períodos, para reforzar el simbolismo del momento. “Las conversaciones llevaron tiempo, pero las promesas de compra se produjeron a finales de julio, con dos o tres días de diferencia. Se hubiera podido hacer el cierre el mismo día, pero yo quería estar presente en las tres empresas”, explica Laurent Demasles. Fabricante de ventanas con sede en Bresse, en los Vosgos, el grupo Pando, que representa un total de 145 millones de euros de facturación con las empresas Les Zelles, Bluntzer y Pando Recyclage, acaba de adquirir de forma consecutiva Menuiserie Moreau (facturación: 14 millones de euros; 65 empleados), en Indre, Menuiserie Jung (facturación: 6 millones de euros; 25 empleados) en Bajo Rin, y France Volet (facturación: 15 millones de euros; 100 empleados), en Dawn.
Capital construido alrededor de un FCPE
Discreto sobre la dotación total movilizada para financiar estas tres operaciones, Laurent Demasles acepta precisar que el acuerdo utilizado es el mismo que le permitió hacerse cargo de Les Zelles en 2021. “Tenemos cinco socios en nuestro accionariado”, detalla el líder . Además de Bpifrance y BNP Paribas Développement, que controlan el 40% del capital, existe un FCPE (fondo mutuo de empresas), un vehículo financiero imaginado por la ley Pacte de 2019, que posee el 39% del grupo Pando y en el que se incluyen todos los empleados. La participación la completan los accionistas minoritarios Caisse d’Épargne Grand Est Equity, Institut Lorrain de Participation y Euro Capital.
Laurent Demasles es el presidente del grupo Pando — Foto: Michel Laurent – Les Zelles
Accionistas empleados
“Todos estos socios aceptaron reproducir el plan imaginado durante la adquisición, porque están completamente convencidos de la filosofía del proyecto”, insiste el presidente del grupo Pando, que prefiere no obstante permanecer discreto sobre el importe de la ampliación de capital realizada. reestructurar el capital del grupo durante las operaciones de crecimiento externo. Con una mayoría en derechos de voto, los empleados pueden utilizar el FCPE para “compartir el valor creado” dentro del grupo, con sistemas de contribución que les permiten disponer de 2.600 euros por cada 1.000 euros invertidos en el capital del grupo. “Concretamente, la empresa tendría que dividir su valor entre 2 y medio para perder su inversión inicial”, precisa Laurent Demasles.
“Con Les Zelles pasamos de 80 millones de euros de facturación a casi 150 millones de euros, lo que supone casi duplicar la actividad en siete años”.
A partir de mayo de 2025, los 200 nuevos empleados serán invitados a ser accionistas del grupo. Luego, durante los siguientes cuatro años, hasta 2029, se les propondrá una ampliación de capital para elevar el nivel de FCPE en el accionariado del grupo, actualmente diluido al 35%. “Progresivamente, el FCPE aumentará hasta el 39% y luego hasta el 41% del capital”, subraya el presidente del grupo Pando. “Al final, la ampliación de capital realizada con los empleados casi habrá compensado el dinero que recaudamos con deuda”, subraya Laurent Demasles.
Llamada a un pool bancario
Para completar las operaciones de crecimiento externo, el grupo Pando recurrió a un pool bancario, formado por LCL, Caisse d’Épargne Grand Est Europe, CIC EST, BNP y SG. Para Laurent Demasles, este acuerdo basado en un FCPE presenta “todas las virtudes”, ya que permite no sólo “aportar liquidez”, sino también “consolidar financieramente” el grupo, implicando a los empleados en el proyecto “porque se convertirán en accionistas”. en su propia empresa”.
Después del PVC, el grupo quiere establecerse en el sector de la madera — Foto: Michel Laurent – Les Zelles
Un grupo que se hace pasar por consolidador
Con estas tres transmisiones simultáneas, la plantilla del grupo Pando alcanza ya un total de 800 personas. En términos de actividad, el nuevo grupo factura 180 millones de euros, una cifra que aún no satisface al presidente del grupo Pando. “Con Les Zelles, pasamos de 80 millones de euros de facturación a casi 150 millones de euros, casi duplicando la actividad en siete años”, recuerda Laurent Demasles. Sobre nuestro nuevo alcance, con un crecimiento orgánico, creo que en 5 años, incluso 10 años. Deberíamos poder alcanzar una facturación de 250 millones de euros”.
Alcanzar un tamaño crítico
El presidente del grupo Pando no oculta su estrategia: alcanzar un tamaño crítico en el mercado de la carpintería. “Mañana tendremos que facturar 300 o incluso 500 millones de euros para poder abordar todas las cuestiones sistémicas que surgen en nuestro mercado”, afirma Laurent Demasles, que revela que ya está trabajando para llevar a cabo nuevas iniciativas externas. operaciones de crecimiento. Pero por ahora, la primera prioridad del directivo es recorrer las empresas adquiridas, presentar la hoja de ruta del grupo y desarrollar los planes de negocio.
Ponte de pie en la ventana de madera.
“Tenemos un equipo dedicado, compuesto por siete personas movilizadas sobre el tema”, revela el presidente del grupo Pando. “Es este equipo el que llevará a las empresas a otra dimensión, la del grupo, que ya opera en toda Francia”. Sin predecir los resultados del plan que le presentará su equipo, Laurent Demasles estima que será necesario inyectar nada menos que 10 millones de euros en las empresas adquiridas para llevarlas a la capacidad esperada. Con la venta de cerca de 200.000 ventanas de PVC cada año, a las que hay que sumar 10.000 ventanas de aluminio, el grupo Pando se posiciona ahora en otro segmento del mercado: el de las ventanas de madera.
Para mejorar los resultados de Zelles, Laurent Demasles empezó “vendiendo obras de construcción”, en lugar de sólo ventanas — Foto: Jean-François Michel
Un mercado que se recupera
Hace 40 años, el mercado francés de ventanas de madera representaba cerca de 20 millones de ventanas, cifra que actualmente se ha reducido a menos de un millón. “El PVC y, en menor medida, el aluminio han sustituido en gran medida estos volúmenes”, especifica Laurent Demasles. Pero desde hace dos años, el director observa un cambio total de trayectoria, en particular gracias a las nuevas regulaciones térmicas: los propietarios del proyecto vuelven a preferir la madera por su capacidad aislante. El aluminio, por su parte, está perdiendo terreno: un material que naturalmente conduce el calor y el frío, “es un producto muy intensivo en carbono, incluso reciclado, porque se necesita mucha, mucha energía para reciclarlo, mucho más que El PVC tiene muy pocas ventajas, aparte de la estética”, afirma el director del grupo Pando.
“Si quiero seguir la tendencia del mercado, a escala grupal, si fabrico 200.000 ventanas de PVC, debería producir 30.000 ventanas de madera”.
En concreto, las ventas de ventanas de aluminio se desplomaron un 35% durante el año, mientras que las de ventanas de madera aumentaron un 20%. Una tendencia que Laurent Demasles ve estabilizarse, describiendo un “yoyo” en los precios. “Pero los propietarios de los proyectos, los propietarios sociales, que son actores importantes a la hora de imponer nuevos requisitos medioambientales, así como los grandes contratistas generales, siguen el ritmo y quieren planificar con antelación a 10, 15 o incluso 20 años con menos emisiones de carbono. ventana intensiva”, describe el presidente del grupo Pando. Son tantos los elementos del mercado que empujaron a Laurent Demasles y su equipo a querer crear una “división madera” para poder responder a sus clientes. Con las herramientas de producción de la Menuiserie Moreau y la Menuiserie Jung, el grupo de los Vosgos ya puede comercializar cerca de 10.000 ventanas al año. “Si quiero seguir la tendencia del mercado a escala de grupo, si fabrico 200.000 ventanas de PVC, debería producir 30.000 ventanas de madera”, afirma Laurent Demasles.
El grupo Pando emplea actualmente a un total de 800 personas — Foto: Michel Laurent – Les Zelles
Un sector fragmentado y negocios artesanales
La gran mayoría de los fabricantes de ventanas de madera son a menudo artesanales y operan desde hace años en un mercado bajista: el líder de los Vosgos sabe que la reactivación será complicada y que la situación es favorable. “Hay que hacer inversiones y, a pesar del crecimiento del mercado, se trata de operaciones que requieren mucho capital y mucha mano de obra cualificada”, describe Laurent Demasles. Son tantos los obstáculos que el grupo Pando debe ser capaz de superar para alcanzar rápidamente capacidades de producción industrial de ventanas de madera. De hecho, el presidente del grupo aspira a una producción anual de “50.000 o incluso 100.000 ventanas de madera” al año. “Estamos convencidos de que los fundamentos a corto, medio y largo plazo están ahí”, insiste Laurent Demasles.
Diez millones de euros inyectados al reciclaje de PVC
Paralelamente a las inversiones realizadas para implantarse en el sector de la madera, el grupo Pando continúa sus esfuerzos en el reciclaje de ventanas de PVC. La empresa de los Vosgos ya ha inyectado un total de 10 millones de euros en una red de centros de reciclaje en la que participan empresas integradoras, vidrieros y fabricantes de perfiles. “Hemos abierto ocho centros que cubren casi las tres cuartas partes del territorio francés, ya que ahora operamos desde el Norte, Isla de Francia, Gran Este, Lyon, Marsella, Occitania e incluso Burdeos”, explica Laurent Demasles.
El grupo Pando y la asociación de integración económica Aithex inaugurarán en 2023 un centro de desmantelamiento de carpintería de PVC en Rupt-sur-Moselle, en los Vosgos — Foto: Jean-François Michel
La receta esta lista
Los equipos de la empresa de los Vosgos instalan entre 80.000 y 100.000 ventanas de PVC al año en obras de renovación. Una gran masa que permitió al grupo recuperar un total de 40.000 ventanas antiguas para realizar otras nuevas. “A día de hoy todavía no hemos llegado a ese punto, pero pronto podremos recuperar el tonelaje de PVC necesario para que el 100% de las ventanas que fabricamos en Les Zelles sean 70% de PVC reciclado”, afirma Laurent Demasles. Fueron necesarios dos años de trabajo, en particular con el fabricante de plásticos Benvic (facturación: 500 millones de euros; 630 empleados), en Dijon, para encontrar la receta que permita al PVC al final de su vida volver a convertirse en un material extruible para fabricar nuevos perfiles. .
Huella de carbono limitada
En Rehau (facturación: 104 millones de euros; 120 empleados), en Morhange, Mosela, fue necesaria una inversión de 5 millones de euros para instalar una máquina capaz de extruir perfiles de PVC reciclado. Al final, “vamos a dejar de llenar los vertederos”, se felicita Laurent Demasles, señalando que “la huella de carbono del PVC es muy limitada”, sobre todo en comparación con la del aluminio, a pesar de la energía necesaria para fundirlo, molerlo y refundirlo. . En comparación con una ventana clásica de PVC, que emite 70 kg de CO equivalente2 Por metro cuadrado producido, la ventana resultante del circuito de economía circular puesto en marcha por el grupo Pando emite un 30% menos.
