Hizo una muy buena campaña, rítmica y con humor, lo que lo hizo simpático para una parte del electorado. Aún no es oficial pero todo indica que amanece una nueva era Trump. Y esto no es necesariamente una mala noticia para Europa.
Christopher Dembikasesor de estrategia de inversión en Pictet AMAplicará una política proteccionista: un arancel aduanero universal del 10% y un aumento de los impuestos sobre todas las importaciones chinas del 60%, lo que podría provocar una caída del PIB chino del 1,4%, según nuestras estimaciones. Será ruidoso. Habrá palabras más elevadas que otras. Sin embargo, ciertamente es más fácil para Europa lidiar con el enfoque transaccional de Trump que con la política total de subsidios liderada por Biden y supuestamente continuada por Harris. Esto resultó en una desindustrialización de alta velocidad de Europa. El coste de la energía al otro lado del Atlántico es cuatro veces inferior al de Europa y las ayudas públicas son de tal nivel que a veces equivalen a subvencionar hasta el 100% los empleos deslocalizados en determinados sectores de actividad.
¿Será Trump bueno para el mercado de valores? No es seguro. Nunca debemos exagerar la influencia de la política en la evolución de las acciones. En los seis meses posteriores a la elección de Trump en 2016, el S&P 500 subió un 12,1%. Es una buena actuación. Biden, sin embargo, obtuvo mejores resultados con un aumento del 24,1% en el índice. Otros factores están en juego: la política monetaria, los resultados de las empresas, el nivel del dólar, entre otros. La buena noticia es que una presidencia de Trump será sinónimo de impuestos más bajos para las empresas estadounidenses, y los impuestos corporativos podrían caer al 15%. Todo lo contrario de lo que quería hacer el candidato demócrata. Si el efecto es similar a la reducción decidida en 2017 bajo la primera presidencia de Trump, esto debería acelerar las inversiones empresariales… ¡especialmente en IA! Por lo tanto, podemos aventurarnos a considerar que esto será positivo para la bolsa americana y que el efecto podría incluso verse amplificado por la reducción de los tipos de la Reserva Federal, que no debería verse obstaculizada, en el futuro inmediato, por la victoria de los republicanos.
Una certeza: La volatilidad estará presente en los próximos días y semanas. Es posible que aún exista cierta incertidumbre en torno a los resultados debido a las habituales disputas legales. Es probable que tengamos que esperar unos días más antes de conocer la composición exacta del Congreso. Además, la geopolítica podría volver rápidamente a ocupar un primer plano. El período de transición en Estados Unidos, durante el cual el presidente en el poder está extinto debido a su incapacidad para ser verdaderamente operativo, podría alentar a los estados en desacuerdo con Estados Unidos a actuar de manera preventiva antes de que Trump entre en funciones. Identificamos dos puntos críticos inmediatos:
-
Europa Oriental. Moscú podría aprovechar el período de transición para burlarse de la OTAN invadiendo el Corredor de Suwalki, una pequeña franja de tierra de 65 kilómetros entre Lituania y Polonia que conecta Bielorrusia con el Óblast de Kaliningrado. En teoría, esto debería provocar una respuesta militar de la OTAN. ¿Pero quién luchará por un corredor casi deshabitado? Nadie… Por otra parte, la capacidad de disuasión de la OTAN se vería afectada y esto tendría la ventaja de establecer un equilibrio de poder con el nuevo presidente con vistas a negociar un alto el fuego con Ucrania.
-
En Medio Oriente. Trump pidió a Israel que ponga fin a la guerra en Gaza antes de asumir el cargo. Además, Irán sigue amenazando a Israel con ataques balísticos. Ambos países están atrapados en una paradoja de estabilidad/inestabilidad. Israel no puede utilizar sus armas nucleares como represalia o para disuadir los ataques iraníes, mientras que la falta de precisión de los misiles iraníes nunca impedirá que Israel se defienda. Esto significa que los ataques transfronterizos se volverán regulares y probablemente se intensificarán antes de que Trump asuma el cargo.
Por lo tanto, a corto plazo, la volatilidad podría aumentar en los mercados financieros si uno o ambos escenarios se cumplieran. No se debe descuidar el riesgo de una contracción corta (vendedores atrapados en un mercado alcista) en el mercado del petróleo. El oro, la plata, el dólar y las estrategias long-short en los mercados de renta variable podrían ser los principales beneficiados del periodo que comienza.
Por Christopher Dembikasesor de estrategia de inversión en Pictet AM
Para acceder al sitio, haga clic AQUÍ.
