Las apariencias engañan. Un ejemplo: el precio del petróleo en 2024. Parece haber sido especialmente sensato. Durante los primeros 10 meses del año, el Brent promedió casi 82 dólares por barril, aproximadamente un dólar por debajo de su nivel de 2023. Sin correr ningún riesgo, se puede decir que debería caer alrededor de un 1% durante todo el año. Por otro lado, es mucho más complicado determinar dónde estará el precio del oro negro en 2025, o incluso simplemente a finales de 2024, ya que su volatilidad es significativa y escapa a la simple confrontación de oferta y demanda. El desarrollo de la película de 2024 es una prueba más de ello.
Montaña rusa
El año comenzó con recortes de producción por parte de los países miembros de la OPEP y sus aliados en medio de un nuevo aumento de las tensiones en Medio Oriente. El epílogo de esta primera fase, el lanzamiento de un ataque con drones y misiles por parte de Irán contra Israel a principios de abril: se cruza el listón de los 90 dólares por barril, el de los 95 se acerca, el de los 100 no es sólo una cuestión de tiempo. Pero no, el golpe cae con violencia y el barril está a punto de romper el suelo de los 75 dólares de principios de junio. El elemento sobredeterminante: la preocupación en torno al crecimiento global, particularmente el crecimiento chino, genera temores de una disminución en la demanda de petróleo. Sobre todo porque, por otro lado, la producción de crudo estadounidense vuelve a acelerarse junto con la de Canadá, Brasil y Guyana. Nuevo cambio de tendencia a medida que se acerca el verano, los precios suben en particular porque la OPEP+, yendo en contra de la agenda prevista, decide mantener sus cuotas. Luego se reanuda la montaña rusa, con reuniones de la OPEP, tensiones geopolíticas y temores sobre el suministro. Último episodio hasta la fecha, represalias israelíes en territorio iraní la noche del 25 y 26 de octubre. Al evitar ataques contra la infraestructura petrolera y nuclear, la presión ejercida sobre los precios fue, no obstante, limitada y temporal. Se ha evitado la escalada, pero la situación puede degenerar al menor chispazo.
Previsiones de futuro e incertidumbres
En este contexto, ¿cuáles son las certezas para 2025? Por el lado de la oferta, la dirección es ascendente. La cuota para los países de la OPEP+ debería reducirse gradualmente y la producción de los países no miembros de la organización debería seguir aumentando. Además, después de años de caída, las inversiones en nuevas capacidades de extracción han comenzado a aumentar nuevamente. A largo plazo, el potencial de crecimiento de la oferta puede ser limitado, pero la producción no colapsará pronto.
Por el lado de la demanda, la tendencia también es alcista: el estancamiento del consumo en los países de la OCDE se ve compensado por el proveniente de otros lugares, de los países emergentes, en particular China, a pesar del aumento de la movilidad eléctrica y el cambio progresivo del mix energético del petróleo al gas y a las energías renovables. energías. En cuanto a los países occidentales, el calendario para la eliminación gradual de los combustibles fósiles es, cuanto menos, utópico.
El resultado de estas dos fuerzas es un mercado que se encontrará con un exceso de oferta en 2025, a menos que acontecimientos, por naturaleza impredecibles, cambien la situación: el bloqueo por parte de los iraníes del Estrecho de Ormuz, por donde transita entre el 20 y el 30% del consumo mundial de crudo, ataques a sitios petroleros, el campo de posibilidades es inmenso. Históricamente, el precio del gas natural sigue al del petróleo, debido a que a menudo es un subproducto de la extracción de petróleo. El desarrollo de los mercados mayoristas de gas natural y las consecuencias del conflicto en Ucrania han debilitado el vínculo, pero no ha desaparecido y debería estrecharse en parte. Pero ya sea petróleo o gas, anticipar los precios futuros es más una apuesta que un pronóstico basado en modelos, por complejos que sean.
