WASHINGTON (AP) — Los fuertes aumentos de las tasas de interés de los últimos dos años probablemente tomarán más tiempo de lo esperado para reducir la inflación, dijeron varios funcionarios de la Reserva Federal en comentarios recientes, sugiriendo que podría haber pocos recortes de tasas, si es que hay alguno, este año. .
Una preocupación importante expresada tanto por los responsables de las políticas de la Fed como por algunos economistas es que los mayores costos de endeudamiento no están teniendo tanto impacto como sugerirían los libros de texto de economía. Los estadounidenses en su conjunto, por ejemplo, no están gastando mucho más de sus ingresos en pagos de intereses que hace unos años, según datos del gobierno, a pesar de los fuertes aumentos de tasas de la Reserva Federal. Eso significa que tasas más altas tal vez no estén haciendo mucho para limitar el gasto de muchos estadounidenses o enfriar la inflación.
“Lo que tenemos ahora es una situación en la que estas altas tasas no están generando más poder de frenado en la economía”, dijo Joseph Lupton, economista global de JP Morgan. “Eso sugeriría que necesitan mantenerse altos durante más tiempo o tal vez incluso más durante más tiempo, lo que significa que las subidas de tipos podrían entrar en la conversación”.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en una conferencia de prensa a principios de este mes que un aumento de las tasas de interés era “improbable”, pero no lo descartó por completo. Powell enfatizó, sin embargo, que la Reserva Federal necesitaba más tiempo para ganar “mayor confianza” en que la inflación realmente está regresando al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
“Creo que lo que dice la Reserva Federal es que los aumentos no están tan sobre la mesa como esperaba el mercado”, dijo Gennadiy Goldberg, economista de TD Securities.
El viernes, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, dijo que es “demasiado pronto para pensar” en recortar las tasas, según informes de prensa. También sugirió que no está claro si la tasa de la Reserva Federal es lo suficientemente alta como para sofocar la inflación. Logan es uno de los 19 funcionarios del comité que fija las tasas de interés de la Reserva Federal, aunque no vota sobre las tasas este año.
Los costos de endeudamiento más altos y a más largo plazo seguramente decepcionarán a muchos, desde los estadounidenses que esperan tasas hipotecarias más bajas antes de comprar una casa, hasta los comerciantes de Wall Street que esperan ansiosamente un recorte, y el presidente Joe Biden, cuya campaña de reelección probablemente se beneficiaría de tasas más bajas.
El miércoles, el gobierno publicará el informe de inflación de abril, y los economistas pronostican que mostrará que la inflación disminuyó ligeramente al 3,4%, desde el 3,5% de marzo. Sin embargo, ha aumentado desde el 3,1% en enero, después de caer bruscamente el año pasado, lo que genera preocupaciones sobre si el progreso en la reducción de la inflación se ha estancado.
La Reserva Federal ha elevado su tasa clave a un máximo de 23 años del 5,3% en un esfuerzo por reducir la inflación, que alcanzó un máximo del 9,1% en junio de 2022.
Sin embargo, a pesar de esos fuertes aumentos, los estadounidenses, en promedio, gastaron sólo el 9,8% de sus ingresos después de impuestos en pagar intereses y principal de sus deudas en el cuarto trimestre del año pasado. Dos años antes –antes de que la Reserva Federal subiera las tasas– gastaron el 9,5%, un porcentaje históricamente bajo.
¿Por qué la cifra no ha aumentado más? Millones de propietarios estadounidenses refinanciaron sus hipotecas a tasas muy bajas durante la última década y media, cuando la Reserva Federal mantuvo su tasa clave en casi cero para impulsar la economía. Como resultado, sus hipotecas siguen siendo bajas y sus finanzas en gran medida no se ven afectadas por las políticas de la Reserva Federal. Los consumidores que liquidaron sus automóviles, o que solicitaron préstamos para automóviles a cinco años con tasas bajas antes de que las tasas subieran, también sintieron poco impacto.
La tasa promedio para una nueva hipoteca a 30 años es casi 7,1%, según el gigante hipotecario Freddie Mac. Pero Goldberg calcula que la tasa promedio de todas las hipotecas pendientes es sólo del 3,8%, no mucho más alta que el 3,3% cuando la Reserva Federal comenzó a subir las tasas. La brecha entre las nuevas tasas y el promedio pendiente es la más alta desde la década de 1980.
“Una de las cosas que escuchamos es que tal vez porque muchos estadounidenses refinanciaron sus hipotecas cuando las tasas hipotecarias cayeron durante la pandemia… la gente aún no está sintiendo el impacto de las tasas hipotecarias más altas”, dijo Neel Kashkari, presidente de la sucursal de la Reserva Federal en Minneapolis. la semana pasada. “Si eso es cierto, y creo que hay algo de verdad en ello, entonces puede tomar más tiempo” para que los aumentos de tasas de la Reserva Federal “se sientan plenamente en el mercado inmobiliario y en la economía en general”.
Muchas grandes corporaciones también fijaron tasas bajas antes de que la Reserva Federal comenzara a subirlas, limitando aún más el impacto de los mayores costos de endeudamiento.
“Creo que el escenario más probable es donde nos encontramos ahora, es decir, que nos quedemos quietos durante un período prolongado de tiempo”, dijo Kashkari, refiriéndose a la tasa clave de la Reserva Federal.
Hay señales de que las tasas más altas están causando más dificultades financieras para muchos estadounidenses, a medida que aumentan la morosidad en las tarjetas de crédito y en los préstamos para automóviles. Y muchos estadounidenses más jóvenes están cada vez más preocupados de que, con los costos hipotecarios tan altos, no podrán pagar una casa.
Sin embargo, la morosidad está subiendo desde niveles muy bajos y aún no alcanza niveles históricamente altos. Los controles de estímulo de la era de la pandemia y el aumento de los ingresos permitieron a muchas personas pagar sus deudas en los últimos años.
Y los estadounidenses, en total, tienen mucha menos deuda como porcentaje de sus ingresos que durante la burbuja inmobiliaria hace 15 años, señala Lupton.
“Dado que tanto los consumidores como las empresas están protegidos de tasas de interés más altas gracias a los pagos y refinanciaciones de la deuda de la era de la pandemia, su carga de intereses agregada aún no es históricamente elevada”, dijo Tom Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, en comentarios recientes. “Para mí, eso sugiere que el impacto total de las tasas más altas aún está por llegar”.
Goldberg dijo que los mayores costos de endeudamiento eventualmente comenzarán a afectar a medida que más estadounidenses tiren la toalla y compren casas, incluso con tasas hipotecarias más altas. En algunos casos, pueden mudarse por un nuevo trabajo o tener cambios familiares que requieran una mudanza. Y, con el tiempo, más empresas también tendrán que endeudarse a tasas más altas, a medida que venzan sus préstamos a bajo interés.
“Cuanto más tiempo permanezcamos aquí, más gente no podrá esperar”, dijo Goldberg. “Si la Reserva Federal puede esperar a que los consumidores se calmen, esa sería una manera de que un aumento durante más tiempo en realidad se traduzca en la calle principal”.
Christopher Rugaber, Associated Press
