(BFM Bourse) – Las acciones del fabricante de equipamiento ferroviario suben tras la publicación de los resultados anuales y los anuncios del grupo sobre su reducción de deuda. La ausencia de sorpresas desagradables puede animar a los inversores que apostaban a una caída de las acciones a deshacer sus posiciones.
La publicación de Alstom era esperada con cierto nerviosismo por el mercado este miércoles. La reacción bastante caótica de las acciones del fabricante de material ferroviario ante sus distintos anuncios lo ilustra bien.
Después de abrir con una caída del 6%, la acción se dio la vuelta para ganar más del 9% unos minutos más tarde. Alrededor de las 12:00 horas, la acción pareció estabilizarse en torno a un aumento del 3%.
Alstom presentó sus resultados para el ejercicio 2023-2024, que finaliza a finales de marzo, anunció sus perspectivas para el siguiente ejercicio y, sobre todo, reveló los detalles de su plan de reducción de deuda.
En términos contables, el grupo logró generar un flujo de caja libre de 562 millones de euros en el segundo semestre, gracias en particular a un mejor control de las existencias y del efectivo. Esto le permitió reducir su consumo de efectivo a 557 millones de euros durante todo el ejercicio, después de haber quemado más de 1.100 millones de euros en el primer semestre. Los analistas esperaban un desembolso de efectivo más pronunciado a lo largo de todo el ejercicio, de 632 millones de euros.
El beneficio operativo ajustado superó ligeramente las expectativas con 997 millones de euros (el consenso era de 988 millones de euros).
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Un puntaje de crédito confirmado
En cuanto a la deuda, Alstom ha indicado que quiere liberar 700 millones de euros mediante ventas de activos ya finalizadas o en curso, como la venta de determinadas actividades de señalización en América del Norte. El director financiero, Bernard Delpit, indicó sin embargo a los analistas que Alstom no descarta vender otros activos, además de las enajenaciones contenidas en este plan de reducción de deuda.
El grupo también prevé captar 750 millones de euros mediante la emisión de deuda híbrida, un instrumento financiero a medio camino entre acciones y bonos, con un coste superior al de un préstamo de bonos tradicional (6,5% a 7% frente al 4,5% de la deuda a corto plazo). sino una madurez más larga o incluso perpetua. Por último, Alstom pretende liberar 1.000 millones de euros mediante una ampliación de capital que finalizará a finales de septiembre.
Este plan debería permitir a Alstom mantener su calificación crediticia “Baa3” ante la agencia de calificación Moody’s, liberando así 2,4 mil millones de euros con un impacto de 2 mil millones en la reducción de la deuda (esto se debe a que Moody’s sólo la mitad considera el bono híbrido como capital). La agencia también confirmó esta calificación crediticia en un comunicado de prensa este miércoles y precisó que “estabilizará” la perspectiva de esta calificación, es decir, la elevará de “negativa” a “estable”, cuando el grupo haya completado su ampliación de capital y su emisión de deuda híbrida.
Lo cual es de crucial importancia para Alstom. “La calificación (la calificación crediticia, nota del editor) es clave en general”, explicó a los periodistas el director general Henri Poupart-Lafarge. Se trata tanto de obtener menores costes de financiación en el mercado como de tener más “disponibilidad de garantías”, que los socios exigen en el marco de los contratos comerciales.
“Sin malas sorpresas”
Al final, “no hay sorpresas desagradables”, resume un intermediario financiero, que considera que “el mercado quizá tenga la sensación de que lo peor ya pasó”.
El Deutsche Bank escribe por su parte que se trata de un “evento de compensación”, es decir, un evento que permite volver a la normalidad y, por tanto, seguir adelante. El banco escribe que “tanto las perspectivas como el plan de reducción de la deuda parecen estar en línea con las expectativas del mercado”. Ella espera que “la presión corta (de los “cortos” deshaciendo sus posiciones, nota del editor) continúe”.
Los “cortos” son inversores que han decidido apostar a una caída de la acción vendiéndola en corto (es decir, vendiendo la acción sin mantenerla, sino tomándola prestada a través de un mercado especializado) y que pueden decidir, tras esta publicación, cerrar sus posiciones. Posición, juzgando que las malas noticias han terminado. Lo que puede contribuir al aumento de la acción.
“Esperamos una reacción neutral en el precio de las acciones tras los anuncios de este miércoles porque las medidas de fortalecimiento del balance están en general en línea con las expectativas”, dijo Morgan Stanley, en una nota publicada antes de la apertura de la marcha.
La dirección también puede haber tranquilizado con su presentación bastante densa. Bernard Delpit, director financiero, describió en particular las acciones emprendidas y los progresos realizados para mejorar el control de Alstom sobre su tesorería.
Los inventarios y los retrasos en los proyectos se han reducido significativamente. En octubre, el grupo también creó una “cabina de caja” que actúa como vínculo entre los equipos operativos y financieros. Las regiones del grupo realizan ahora también una previsión de las necesidades de tesorería a tres meses actualizada cada mes para evitar excesos de existencias, indicó el director financiero.
La generación de caja sigue siendo el parámetro financiero más seguido por el mercado. Alstom prevé generar entre 300 y 500 millones de euros de flujo de caja para el ejercicio 2024-2025, que finalizará el próximo mes de marzo. Sólo en el primer semestre el grupo gastará entre 300 y 500 millones de euros, advirtió.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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