¡Nuevo récord del precio del oro a 2.431 dólares la onza el 12 de abril, cerca del objetivo de 2.475 dólares definido por los analistas técnicos! Desde entonces, el mercado ha iniciado un movimiento de consolidación (es decir, una corrección bajista, nota del editor), con los precios volviendo a los 2.300 dólares. Si bien los tipos reales en Estados Unidos han retomado una tendencia al alza, este movimiento parece haber cogido completamente con el pie izquierdo a muchos inversores, especialmente a los occidentales, a juzgar por la continua disminución de los importes en circulación de los ETC respaldados por el oro físico.
Desde principios de año, han salido de ETC respaldados por oro físico el equivalente a 147 toneladas, cuyas cantidades totales en circulación (2.515 toneladas) han vuelto a su nivel más bajo desde septiembre de 2019, un 27% menos que su récord de octubre de 2020 (. 3.453 toneladas). Está claro que la relación inversa entre la evolución de los precios del oro, la de los tipos reales estadounidenses – que aumentaron 0,4 puntos porcentuales (2,27%) en abril y el dólar estadounidense, que subió un 1,65% en abril frente a las principales monedas (Índice del dólar) parece bien y verdaderamente roto…
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Oro: “los planetas se alinean” para una explosión de precios
China se ve obligada a frenar el apetito chino por el oro
Por otra parte, esto no ha molestado en absoluto a los chinos, que parecen estar realmente entusiasmados con el metal amarillo, hasta el punto de que las autoridades se han visto obligadas a tomar medidas para frenar su apetito por la compra de oro. El 12 de abril, el La Bolsa de Oro de Shanghai (SGE) ha aumentado los márgenes de sus contratos de futuros y ha limitado drásticamente el número de contratos por participante. Esta decisión, aparentemente coordinada con el segundo aumento de los márgenes del COMEX, tiene como objetivo evitar que los precios del oro suban demasiado rápido. Aunque esta decisión provocó un ligero enfriamiento y provocó una caída de los precios, no rompió la tendencia que por el momento se mantiene bastante sostenida.
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El banco central de China compra oro con todas sus fuerzas
Es cierto que el banco central chino (PBoC) también proporciona un apoyo real al precio del oro, acumulando metal amarillo mes tras mes. Pocas veces las importaciones de oro de China han sido tan significativas. Tenga en cuenta que, por otro lado, la cantidad de bonos del gobierno estadounidense en poder de China alcanzó un mínimo de 14 años en octubre pasado con 770 mil millones de dólares, una reducción del 25% en comparación con 2021, mientras que, por otro lado, los pendientes de Arabia Saudita estaban en su nivel más bajo en 6 años.
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El Consejo Mundial del Oro acaba de publicar su informe sobre las principales tendencias en el mercado, la demanda y la oferta del oro, observadas durante el primer trimestre de 2024. Muestra que la contracción del 5% en la demanda (1.102 toneladas) en comparación con el primer trimestre de 2023 está esencialmente relacionada con las ventas netas de ETF respaldados por oro físico. Incluyendo las transacciones OTC (+136 toneladas), la demanda total incluso aumentó un 3% (1.238 toneladas), la mayor desde el primer trimestre de 2016. Los bancos centrales emergentes volvieron a destacar con compras netas por un total de 290 toneladas de oro, un récord. Durante el primer trimestre, Turquía, China e India han liderado el camino, acumulando 76 toneladas entre ellos. En cuanto a China, marzo constituyó el decimoséptimo mes consecutivo de acumulación.
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La demanda de joyas (479 toneladas), aunque penalizada por el fuerte aumento de los precios del oro, se mantuvo en un buen nivel, un 3% por encima de la media de los últimos cinco años, pero con una ligera contracción (-2%), sin embargo, en comparación con el primer trimestre de 2023. Mientras que la demanda de joyería india aumentó un 4% (95,5 toneladas), la joyería china cayó un 6% (184 toneladas). La demanda ligada a la inversión, que bajó un 28% (199 toneladas), fue la principal lastra en el primer trimestre. Si la demanda de lingotes y monedas de oro aumentó un 3% (312 toneladas), las ventas netas de ETF (114 toneladas) compensaron con creces esta tendencia. Cabe señalar que la demanda de lingotes y monedas también fue particularmente dinámica en la India (+19%, hasta 41 toneladas) y especialmente en China (+68%, hasta 111 toneladas).
Con el precio del oro por encima de los 2.000 euros, ¿hasta dónde subirá en 2024?
El auge de la inteligencia artificial también respalda los precios del oro
La inteligencia artificial también está impactando la demanda de oro a través de la tecnología. La demanda de oro vinculada a este segmento (78,6 t) aumentó un 10% en el primer trimestre, principalmente en el campo de la electrónica (64,4 t), un aumento del 13%. Frente a esta demanda, la oferta total de oro aumentó un 3% en el primer trimestre, debido a una producción minera récord (893 toneladas), un aumento del 4% y también a un aumento del 12% en el reciclaje (350 toneladas), animado por el fuerte aumento. en los precios del oro.
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En este contexto, el Consejo Mundial del Oro admite haberse sorprendido positivamente por la evolución de los precios del oro, respaldada principalmente por las compras de los bancos centrales emergentes y la inversión en lingotes y monedas, mientras que las compras de oro físico en Occidente a través de ETC están en claro descenso. Es difícil anticipar qué harán los bancos centrales durante el resto de 2024, lo que podría generar más volatilidad en el mercado, y sobre todo porque el nivel actual de precios seguirá fomentando el reciclaje y la producción de nuevos depósitos.
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Mejor en el mercado de valores por las perspectivas de las acciones de las empresas mineras de oro.
En cuanto a las empresas mineras de oro, la situación finalmente está empezando a mejorar. Los primeros resultados publicados parecen indicar que se puede haber alcanzado un punto alto en cuanto a costes, aunque todavía alto: alrededor de 1.450 dólares por onza (AISC). De hecho, las expectativas de beneficios para los próximos 12 meses han aumentado significativamente, más del 20%. Todavía queda un largo camino por recorrer para alcanzar el pico de noviembre de 2020 (un 28% más), pero la tendencia es alentadora.
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Si las minas de oro han comenzado a alcanzar al oro físico, con un aumento de más del 30% desde su punto más bajo a fines de febrero pasado, cuando los precios del oro ganaron un 17%, el potencial sigue siendo muy significativo mientras continúen con su actividad operativa. esfuerzos. La valoración del sector en bolsa, en su nivel más bajo en 40 años, todavía refleja precios del oro significativamente más bajos que el nivel actual.
