BMCE Capital Global Research (BKGR) recomienda acumular las acciones de Itissalat Al-Maghrib (IAM) en carteras con un precio objetivo de 107,6 dírhams (DH), es decir, un aumento del 24% respecto al precio del 20 de noviembre de 2024.
Incorporando una tasa libre de riesgo de hasta 3,26% (vs. 3,59% anterior) y una prima de riesgo de hasta 8,80% (vs. 8,2% anterior), el modelo de descuento por efectivo -flujos futuros -DCF- utilizado arroja un precio objetivo de 107,6 DH, es decir, un aumento del +24%, especifica BKGR en su “Flash – Actualización de la empresa”.
Y cabe señalar que esta valoración no tiene en cuenta ni el impacto del 5G en los ingresos ni el peso de las futuras inversiones vinculadas al mismo.
Según BKGR, el importe liquidado en el contexto del litigio con WANA no afecta a la valoración de la empresa porque no está incluido en el excedente bruto de explotación (EBE).
Al final de los nueve primeros meses del año, Maroc Telecom registró una ligera disminución de su volumen de negocios consolidado del -0,8% (+0,7% a tipo de cambio constante) hasta 27,46 mil millones de DH, sustentada principalmente por el buen desempeño de las actividades de la Filiales africanas.
Sólo en el tercer trimestre, los ingresos consolidados del Grupo mostraron una ligera contracción del -0,8% interanual y prácticamente un estancamiento secuencial en 9,20 mil millones de DH.
Por su parte, la participación en el beneficio neto publicada del grupo (RNPG) muestra una depreciación del 2,3%, pasando de 4,49 mil millones de DH a finales de septiembre de 2024, lastrada principalmente por la carga relativa al conflicto IAM/WANA, el importe de el cual fue liquidado en su totalidad a finales de septiembre de 2024.
En términos de inversión, Maroc Telecom movilizó un presupuesto de 5.260 millones de MAD, un 8,1% menos de un año al otro, es decir, un ratio CAPEX/CA (excluidas frecuencias y licencias) del 19,1% frente al 20,7% a finales de Septiembre de 2023.
Copiar URL
URL copiada
