La posible caída del gobierno provoca graves tensiones sobre la deuda francesa

El riesgo de censura por parte del gobierno de Barnier sumerge a los mercados en lo desconocido. Preocupados por el giro de los acontecimientos y la contundente aprobación por parte del gobierno del proyecto de ley de financiación de la Seguridad Social (PLFSS), los inversores se están alejando masivamente de la deuda francesa. El tipo de los bonos del Estado francés a diez años subió hasta el 2,92% y su equivalente alemán, considerado una referencia a escala europea, se situó por la tarde en el 2,04%. El diferencial de tipos (el ” desparramar “) subió hasta los 88 puntos básicos (0,87%). La prima de riesgo de Francia en los mercados está ahora apenas por debajo de los 90 puntos básicos, un máximo alcanzado la semana pasada cuando parecía acercarse la caída del gobierno de Barnier.

La tensión se alivió un poco a finales de la semana pasada cuando el gobierno discutió ajustes al presupuesto. Sin mayoría, el primer ministro Michel Barnier activó el artículo 49.3 de la Constitución, que permite la aprobación de un texto sin votación. En respuesta, La Francia insumisa (LFI) y la Agrupación Nacional (RN) anunciaron que presentarían una moción de censura. Incluso con las concesiones ya hechas por el Primer Ministro, en particular en materia de fiscalidad de la electricidad, Marine Le Pen confirmó que el grupo RN presentará una moción de censura y que los diputados de extrema derecha votarán todas las mociones. “de dónde vienen”incluso desde la izquierda.

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Señal de advertencia

La excavación del “desparramar” entre los tipos franceses y alemanes es una señal de alerta. Refleja la confianza, o más bien la desconfianza, que los principales acreedores internacionales, especialmente chinos y estadounidenses, tienen hacia nuestra economía. Francia ahora se endeuda más caro que España o Portugal, dos países que eran el eslabón débil de Europa. El coste del endeudamiento de Francia se acerca ahora al de Grecia, un país que estaba casi en quiebra hace unos quince años. EL “desparramar” La diferencia entre los tipos franceses y alemanes está ahora cerca de su nivel de 2012, cuando la zona del euro estaba amenazada con una ruptura debido a la casi quiebra de Grecia.

La caída del gobierno provocaría inevitablemente un nuevo aumento de los tipos. Muy malas noticias para Francia cuya deuda “ya alcanzó los 3.228 millones de euros” recordó el Primer Ministro en los últimos días. De hecho, la subida de tipos acabará repercutiendo en la carga anual de la deuda pública. Nosotros “alcanzará los 60 mil millones de euros al año” sólo para pagar los intereses de la deuda, advirtió el miércoles pasado el Ministro de Presupuesto, Laurent Saint-Martin. La situación en Francia pesa incluso sobre el euro, que se hundió el lunes. Hacia las 17.00 horas, la moneda europea cayó un 1,00% frente al dólar, hasta 1,0470 dólares, y perdió un 0,16% frente a la moneda británica, hasta 82,91 peniques por euro.

Por otro lado, reina una relativa calma en el mercado de valores francés. El CAC 40 terminó estable en +0,02%, a pesar de los acontecimientos políticos y, también, de los anuncios este fin de semana de la salida del director ejecutivo de Stellantis, Carlos Tavares. Por ahora, “Las acciones francesas ya han sufrido mucho y, por el momento, el mercado de deuda está en primera línea”explica un analista. En noviembre, el CAC 40 perdió casi un 4% después de haber caído ya un 3% en octubre. Y desde principios de año, el índice emblemático de la Bolsa de París ha bajado un 5,25%. Alemania también enfrenta importantes desafíos económicos y políticos, pero el Dax en la Bolsa de Frankfurt ha ganado casi un 15% desde principios de año. Los activos franceses, la deuda pública y las acciones cayeron en la Bolsa de París desde junio con la disolución de la Asamblea Nacional. Desde entonces, los mercados han vivido al ritmo de las incertidumbres políticas.