Después de la Banque de France, le toca al Instituto de Estadística anticipar un débil crecimiento del PIB a principios del próximo año. El consumo, en particular, tarda en recuperarse.
Malas noticias adicionales para el futuro gobierno de François Bayrou. Proviene de la actividad económica, que se ha estancado en el último trimestre del año, y que sólo debería mejorar un poco en los primeros seis meses de 2025, según una nota publicada por el INSEE este martes 17 de diciembre. Después de un crecimiento del producto interno bruto del 1,1% este año, sólo debería progresar ligeramente, un 0,2% en cada uno de los dos primeros trimestres. Esto significa que para lograr un crecimiento del 1,1% en 2025, como se incluye en el proyecto de presupuesto del difunto gobierno de Barnier, se requeriría un aumento del 0,8% dos veces en los últimos trimestres. Lo cual, como señala Dorian Roucher, jefe del departamento económico, es “un alto ritmo de crecimiento francés”. Por lo tanto, es difícil de lograr, como también señaló el Banco de Francia, que entregó sus últimas previsiones el lunes 16 de diciembre, revisando a la baja el crecimiento francés, hasta el 0,9% en 2025, frente al 1,2% previsto anteriormente.
Se espera que los dos motores que se pusieron en marcha este año para impulsar la actividad, a veces para sorpresa de los pronosticadores, se estanquen. Uno, el gasto público, debería ser frenado por la ley especial aprobada en la Asamblea el lunes, que reemplaza temporalmente el proyecto de ley de finanzas y, en el mejor de los casos, sólo puede renovar los montos aprobados en el presupuesto para 2024. El otro motor, el comercio exterior. , debería volver a los niveles habituales.
Ni las empresas, a través de sus inversiones, ni los hogares, a través de su gasto en consumo, tomarían realmente el control. Los primeros ya han reducido sus inversiones (un 1,6% este año) a pesar de la reducción de los tipos oficiales por parte del Banco Central Europeo y, sumidos en la niebla política y presupuestaria, están a la espera de volver a invertir. “La flexibilización monetaria y la aceleración de la demanda exterior constituirían factores de apoyo, pero, a la inversa, el clima de incertidumbre conduciría a una congelación de las inversiones”, notas INSEE. Por el lado del empleo, “se seca, pero no se desenrosca”, con una tasa de paro que pasaría del 7,4% de la población activa en el tercer trimestre al 7,6% a mediados de 2025.
Una previsión de inflación del 1%
En cuanto a los hogares, todavía tardan en reactivar el motor tradicional del crecimiento francés: el consumo. Sin embargo, la desinflación podría alentarlos a hacerlo: los precios sólo aumentaron un 1,3% en un año en noviembre, y el INSEE anticipa una inflación del 1% en un año en junio. También la evolución de su poder adquisitivo: finalmente ha aumentado este año un 2,1%, tras el 0,9% del año pasado, y, calculado por unidad de consumo, que refleja mejor la situación individual media, un 1,5%, tras un 0,3%. Esto se explica por las revalorizaciones de las prestaciones sociales, que se producen después de la inflación observada y, por tanto, con retraso. En particular, las pensiones básicas aumentaron un 5,3% a principios de año. Los empleados están recuperando gradualmente las pérdidas acumuladas desde 2022: están a mitad de camino. “Las ganancias acumuladas del poder adquisitivo de los salarios en 2024 y principios de 2025 (1,6% para el salario medio per cápita) seguirían siendo inferiores a las pérdidas en los dos años 2022 y 2023 (-2,8% para el SMPT ajustado por desempleo parcial). “, calcula INSEE.
¿Por qué el consumo no vuelve a aumentar y por qué el ahorro sigue siendo tan elevado, a una tasa récord del 18%? El INSEE observó a través de sus encuestas que los hogares tardaron en darse cuenta del fin del episodio inflacionario. Esta brecha entre el cese del aumento de precios que registran las estadísticas, especialmente de la energía, y su percepción por parte de los hogares dura entre seis y ocho meses. Además, los ingresos también incluyen los de los activos, que tienden a ser retenidos. Este colosal ahorro, 4 puntos por encima del de 2019, se debe “un signo de una especie de actitud de espera por parte de los hogares”. Si volviéramos al nivel de 2019, esto equivaldría, añade Dorian Roucher, a 60 mil millones de euros de consumo adicional durante el año. Una actitud expectante que podría terminar en caso de “rápido restablecimiento de la confianza”, sugiere INSEE. Así fue este verano, gracias a los Juegos Olímpicos y las elecciones. Una burbuja de optimismo que rápidamente estalló…
