La caravana de bancos centrales pasa lentamente y la Fed cerrará el convoy. El perro intenta ver alguna apariencia de coherencia en el brumoso paisaje de la política europea. Pero mientras tanto los mercados están parados y Bitcoin se burla de ellos.
Bancos centrales, tipos, previsiones económicas en Europa
Pronto veremos el final de la caravana de banqueros centrales. Los bancos centrales de Estados Unidos, Japón, Reino Unido, Suecia, Noruega, Indonesia y Tailandia se reunirán esta semana. Se espera que el BOJ, el Banco de Inglaterra, el Norges Bank y el Banco de Tailandia mantengan su postura, mientras que se espera que el Riksbank reduzca las tasas. Mientras tanto, se espera que el Banco de Indonesia aumente las tasas de interés para respaldar la rupia, que está cerca de su nivel más bajo en cuatro meses. La atención se centrará en la Reserva Federal y, en particular, en sus proyecciones para el próximo año, ya que los mercados descuentan un recorte de 25 puntos básicos el miércoles. Después del recorte del miércoles, los mercados ven un 37% de posibilidades de que haya un recorte de 25 puntos básicos o ningún recorte hasta 2025, según la herramienta FedWatch de CME, frente a aproximadamente el 21% una semana antes.
Varias noticias abogan por una continuación del recorte de tipos por parte del BCE: el viernes pasado, el Banco Federal de Alemania anunció un aumento del 0,2% del producto interior bruto el próximo año, frente al 1,1% de sus últimas estimaciones de junio. Para 2026, espera un crecimiento del 0,8%, frente al 1,4% anterior. El Banco de Francia rebajó ayer en 0,3 puntos su previsión de crecimiento del PIB para 2025, hasta el 0,9%, subrayando que el contexto económico sigue sujeto a una “doble incertidumbre” a nivel nacional e internacional. La previsión para 2026 también se revisa a la baja con respecto a las previsiones de septiembre del Banco de Francia, en 0,2 puntos, hasta el 1,3%, que es ahora también su previsión para 2027.
En Suiza, el consenso de economistas del instituto KOF espera un crecimiento del PIB del 1,4% este año y una inflación del 1,1%. En 2025, el PIB debería desacelerarse hasta el +1,3% y los precios al consumo hasta el 0,6%.
Entonces, ¿qué están haciendo los mercados en este contexto?
No es de extrañar… Los mercados bursátiles europeos cerraron a la baja el lunes, con el Stoxx Europe perdiendo un 0,14%, el DAX alemán cayendo un 0,45%, el FTSE de Londres perdiendo un 0,46% y el CAC francés cayendo un 0,71%. En Francia, destaca Vivendi (+41,73%) que anunció el lunes su desmantelamiento y la salida a bolsa de sus distintas entidades: Canal+, su activo estrella, cayó un 21,93% en la Bolsa de Londres, Havas perdió un 1,65%. en Ámsterdam y Louis Hachette subió un 23,23% en París. En Alemania, la política tomó el control cuando el canciller alemán Olaf Scholz perdió un voto de confianza en el Bundestag el lunes, allanando formalmente el camino para elecciones parlamentarias anticipadas en febrero. Pero, según los expertos, esta situación es menos preocupante que la que persiste en Francia. Continuará… En Suiza, el SMI acabó subiendo un 0,06% gracias al buen comportamiento de Lonza y Roche. Por el contrario, por parte de Nestlé, las noticias no brillan. Su filial Nestlé Waters debe considerar poner fin a la producción de agua mineral natural Perrier, en el sur de Francia, debido a riesgos para la salud, según un informe confidencial revelado por el diario francés Le Monde y Radio France. La acción cerró con una caída del 1%.
En el magnífico país de Trump todo va bien a la espera de la Reserva Federal. El índice Nasdaq (+1,24%) batió un nuevo récord y el índice más amplio S&P 500 ganó un 0,38%, mientras que el Dow Jones perdió un 0,25%. El Nasdaq, con un fuerte componente tecnológico, se vio impulsado en particular por algunos grandes nombres del sector, entre ellos Broadcom (+11,21%). El grupo siguió estando respaldado el lunes por sus buenos resultados y por las declaraciones de su director general, Hock Tan, que ve una “gran oportunidad” para su empresa en el desarrollo de la inteligencia artificial. Otros gigantes del sector terminaron en verde, como Micron (+5,60%), Marvell Technology (+3,32%) e Intel (+2,40%), y algunas empresas tecnológicas de megacapitalización también pudieron beneficiarse de este movimiento, como como Alphabet (+3,54%), Apple (+1,17%) o Tesla (+6,14%). Y, gracias al Bitcoin, que alcanzó los 107.000 dólares, el sector de las criptomonedas ganó terreno, incluyendo Coinbase (+1,52%), Robinhood (+7,46%) y Riot Platforms (+8,01%).
El sector de bonos se ha estancado bastante. La rebaja de la calificación de Francia por parte de Moody’s prácticamente no es un acontecimiento para los mercados, con una variación infinitesimal en el “spread” con el Bund. El peor comportamiento del día es para los Gilts británicos con +8 puntos de rendimiento y un regreso a la ‘zona de crisis’ en el 4,494% (muy cerca del 4,50%). En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos gubernamentales estadounidenses a 10 años se mantuvo estable en el 4,40% al cerrar el viernes. Un sector de tipos de interés tranquilo significa un mercado de divisas tranquilo. Las paridades se han estancado este lunes (el índice dólar abandonó el 0,1% ganado el viernes, hasta 106,90), en particular el eurodólar, con sólo un -0,05% para la moneda única, a 1,0515, a pesar de la rebaja de la calificación de Francia por parte de Moody’s.
Los metales preciosos se mostraron tan dinámicos como un caracol que va a enterrar una hoja muerta, mientras que todos los metales básicos cayeron, lo que no sorprende dadas las previsiones de crecimiento de varias economías. El cobre es una excepción al “progresar” un 0,09%. El petróleo está deprimido: el barril de WTI cayó un 0,81% hasta 70,71 dólares, y el de Brent del Mar del Norte perdió un 0,78% hasta 73,91 dólares.
Esta mañana
En los mercados bursátiles, el mercado australiano subió un 0,75%, el Nikkei japonés subió un 0,26% y las acciones tecnológicas de Taiwán subieron un 0,5%. El índice más amplio de acciones de Asia-Pacífico de MSCI, excluyendo Japón, subió un 0,18%. Se espera que el índice aumente un 10% durante el año, su mejor desempeño anual desde 2020. El lunes, los datos mostraron que el consumo en China se desaceleró más de lo esperado en noviembre, lo que hizo bajar las existencias. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 0,4%, mientras que las acciones de China continental cayeron un 0,13% en las primeras operaciones.
Excelente día mientras se espera el regreso de la Reserva Federal y de Thomas mañana por la mañana.
