El entorno es favorable para las acciones: aumento de los beneficios empresariales, desinflación y proceso de reducción de tipos por parte de los bancos centrales.
Se espera que la Reserva Federal comience su primera reducción de fondos federales en septiembre, aunque algunos ya han iniciado el proceso. Según Factset, se espera que los beneficios de las empresas del S&P 500 aumenten un 11,3% en 2024 y un 14,4% en 2025. Muchos analistas están revisando al alza sus objetivos del S&P 500 para 2024, hasta 5.600-5.700.
El S&P 500 no ha visto una caída diaria de más del 2,05% durante 377 días, la racha más larga desde la Gran Crisis Financiera de 2008-2009. En mayo, el VIX alcanzó su nivel más bajo desde noviembre de 2018.
Una inflación estadounidense más favorable para las acciones, una Reserva Federal que se espera actúe en septiembre y la confirmación de una recuperación de los beneficios del Russell 2000 en el 2T24 podrían permitir a las pequeñas y medianas empresas superar al Russell 1000 en las próximas semanas. Volver al Russell 2000 es una decisión táctica a corto/medio plazo, porque en nuestra opinión la tendencia estructural sigue siendo el juego de las megacapitalizaciones con la IA, la electrificación y la reindustrialización de Estados Unidos.
Un índice Magnificent 7 muy sobrecomprado, un VIX bajo y un indicador de sentimiento de los inversores en la zona de Miedo deberían dar lugar a una consolidación de las acciones a corto plazo antes de avanzar hacia nuestro objetivo de 5.750 en 2024 para el S&P 500. Si junio es un mes favorable En términos de estacionalidad, julio es uno de los mejores meses del año y el período comprendido entre agosto y mediados de octubre suele ser más difícil. ¿Observaremos una rotación intratecnológica y evitaremos así una corrección o tendremos derecho a nuestra corrección de verano?
Tenemos una valoración de 150 dólares en Nvidia, pero técnicamente la acción está muy sobrecomprada. En marzo, en tal situación, el precio de las acciones se había corregido un 20% en un mes y medio. Podríamos volver a 100$, un soporte importante, antes de dirigirnos hacia 150$. Nvidia, Microsoft y Apple ofrecen elevados PER 24, 47x, 38x y 32x, frente a la progresión anual media de los próximos 3 años, 23%, 16% y 8%. La IA es un tema candente que podría empujar a los inversores a permanecer en el tema, obteniendo beneficios de las tres acciones mencionadas y comprando alternativas como AMD, Intel, Micron, Amazon o Meta. Una rotación dentro de la tecnología reduciría el riesgo de una corrección brusca.
El sector de defensa ha sufrido cierta toma de ganancias, pero la configuración técnica se está volviendo interesante con los MACD sobrevendidos. La defensa se vio penalizada por la cumbre de paz para Ucrania en Suiza y el caos político en Francia con la disolución de la Asamblea Nacional que podría precipitar la llegada al gobierno de los extremos, RN o LFI, dos movimientos pro rusos. A pesar de esto, las empresas de defensa europeas están recibiendo grandes pedidos que garantizan tasas de crecimiento de ingresos anuales de entre el 25% y el 30% para 2030. La alemana Rheinmetall recibió un pedido de municiones por valor de 8.500 millones de euros del ejército alemán, el mayor pedido jamás recibido. El gasto militar se acelerará en un mundo peligroso con los últimos acontecimientos de una guerra total entre Israel y Hezbollah, un aumento de las incursiones chinas en el espacio aéreo y marítimo de Taiwán y frecuentes escaramuzas marítimas entre China y Filipinas y un acuerdo militar entre China y Filipinas. Rusia y Corea del Norte, este último ejerciendo presión en la frontera entre las dos Coreas con repetidas incursiones terrestres.
El precio del oro cayó en las últimas horas de la semana pasada tras la publicación de datos económicos estadounidenses mejores de lo esperado (PMI manufacturero y de servicios), y el mercado cuestionó el momento de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal. La publicación de las cifras de inflación el jueves y viernes, incluido el PCE (gasto de consumo personal), el índice preferido de la Reserva Federal para medir la inflación, podría dar un nuevo impulso al oro y a las acciones. En abril y mayo observamos una caída en el IPC general y subyacente de EE.UU., del 3,5% al 3,3% para el primero y del 3,8% al 3,4% para el segundo.
Un buen PCE el viernes debería ser favorable para las acciones y el oro. Julio podría entonces confirmar su reputación como uno de los mejores meses del año. Compra táctica del iShares Russell 2000 (IWM US/US46428776555). La rotación dentro de la tecnología es posible. A corto plazo, obtendremos algunas ganancias de Nvidia para comprar AMD. Estamos fortaleciendo la defensa europea (sobreventa) y el oro hacia los 2.300$.
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