En la portada del número mensual 111 de Financial Afrik.
Crear una agencia de calificación financiera panafricana para y por los africanos. La idea está ganando terreno en algunos palacios presidenciales africanos y en determinadas instituciones con cierta dosis de populismo. El presidente del Banco Africano de Desarrollo, Akinwumi Adesina, lo puso como tema central durante las reuniones de la institución celebradas del 27 al 31 de mayo en Nairobi. Considerada por expertos en el tema, esta idea, por atractiva que sea, ignora a los actores locales y la realidad del mercado financiero. Esto es lo que piensa Stanislas Zézé, presidente de la agencia de calificación Blooomfield Investment Corporation.
Al margen de las últimas reuniones del BAfD, el presidente de la institución recordó la necesidad de una agencia de calificación panafricana. Como experto en la materia, ¿es factible un proyecto de este tipo en el corto plazo?
En primer lugar, sería importante recordar a los dirigentes africanos, a algunos jefes de Estado y de instituciones, que piden la creación de una agencia de calificación financiera panafricana, que ya existen tres agencias de calificación financiera panafricanas. Se trata de Global Crédit Ratings (GCR), creada en 1992 en Sudáfrica, seguida de Augusto, fundada en 1999 en Nigeria, y Bloomfield Investment Corporation, aprobada en 2007 en Costa de Marfil y en la zona de la Unión Económica de África Occidental (UEMOA).
Contamos así en el continente con 3 agencias de calificación financiera que en conjunto suman un total de 64 años de existencia y experiencia. Por tanto, sorprende que estos dirigentes no sean conscientes de esta situación y pidan la creación de una agencia panafricana. La Unión Africana está en proceso de crear una agencia pública de calificación financiera que no puede prosperar y ya se lo hemos informado. Las agencias Moody’s, S&P y Fitch no son públicas sino privadas.
En realidad, ninguna agencia de calificación financiera es pública porque existe un gran riesgo de pérdida de independencia para la agencia. Por lo tanto, pediría a los líderes políticos e institucionales africanos que consideren, en cambio, fortalecer las capacidades de las agencias de calificación financiera panafricanas existentes mediante la creación de un estatus especial (acuerdo de sede panafricana) que fortalecería su independencia y les daría acceso sistemático a todos los mercados de capital africanos. (una aprobación africana única).
Los estados africanos creen que las agencias occidentales tienden a degradarlos y exagerar el riesgo africano. ¿Un argumento admisible?
es importante entender el enfoque metodológico de las agencias internacionales para que la crítica sea constructiva. Las agencias de calificación financiera internacionales evalúan la capacidad y voluntad de todas las entidades calificadas para cumplir con sus obligaciones financieras en dólares (monedas extranjeras convertibles) en el corto, mediano y largo plazo. En definitiva, la probabilidad de impago de los compromisos en moneda extranjera. Este enfoque no define la calidad crediticia intrínseca (credibilidad) de estas entidades calificadas dado que la mayoría de ellas tienen economías de renta (para países africanos) o están en economías de renta (para empresas y comunidades territoriales). Como resultado, sus reservas de divisas son bajas, aunque es este elemento el que constituye la base de la metodología de estas agencias y es la esencia para determinar la credibilidad de las entidades calificadas.
En conclusión, si eres pobre en dólares, se te considera pobre y no creíble incluso si tu economía es muy eficiente y genera mucha riqueza en tu moneda local. Así, el enfoque de estas agencias es legítimo siempre que la entidad calificada pida prestado en moneda extranjera y, por tanto, deba reembolsar en esa misma moneda.
Esta situación pone de relieve dos problemas: el primero es que mientras los países africanos no transformen sus economías para reducir su dependencia de los países extranjeros para los productos terminados, sus reservas de divisas seguirán siendo bajas y sus calificaciones financieras siempre estarán en el nivel especulativo. categoría (mala calificación) independientemente del desempeño de sus economías. En segundo lugar, los países africanos tendrán que pedir préstamos en su propia moneda y recibir calificaciones en su propia moneda. Naturalmente, esto requiere que estos países desarrollen significativamente sus mercados de capital tanto en términos de liquidez como de buena gobernanza. La calificación financiera realizada por Bloomfield y otras agencias panafricanas en moneda local es ciertamente mucho más apropiada para las economías africanas. Este enfoque en monedas locales no cuestiona los estándares técnicos de evaluación de estas entidades pero corrige los sesgos del enfoque metodológico.
El presidente del BAD hace de la reforma de la arquitectura financiera internacional una necesidad para un acceso justo al mercado de capitales. ¿Qué deberíamos hacer para bajar las tasas de interés de las deudas africanas?
Creo que para un mayor acceso al capital para los países africanos, debemos recurrir a África y no al resto del mundo quejándonos de que otros están cerrando las puertas a los africanos por todos los mecanismos posibles. La disponibilidad de recursos financieros para las economías africanas me parece una cuestión de organización estratégica. África tiene 54 países, por lo que es un mercado enorme. Sin embargo, el mercado de capitales está fragmentado en pequeñas unidades con barreras que impiden el endeudamiento entre mercados de capital. Estas barreras son técnicas y regulatorias porque las monedas africanas no son convertibles entre ellas. Es imperativo derribar todas estas barreras y crear un mercado africano único con una moneda africana única para crear definitivamente una cierta independencia africana en términos de financiación de las economías.
Exactamente, ¿cuántas agencias de calificación tenemos en África? ¿Pueden prevalecer frente a la competencia de las agencias internacionales?
Bloomfield es hoy una de las tres agencias panafricanas, sabiendo que GCR, que absorbió a la antigua Wara, fue comprada por Moody’s. Así pues, en realidad sólo quedan dos agencias puramente africanas (Bloomfield y Agusto & Co). Bloomfield hoy, 17 años después de su creación, cuenta con una cartera de más de 130 entidades calificadas anualmente repartidas en 20 países africanos, 3 países europeos y un país asiático. Bloomfield opera en las 5 categorías de riesgo crediticio que son corporativos, instituciones financieras, instrumentos financieros, soberanos, entidades públicas (empresas públicas y autoridades locales). Bloomfield ha creado y promovido a través de su entidad Bloomfield Intelligence, conferencias sobre riesgo país y mesas redondas sobre riesgo sectorial en toda África. Bloomfield también tiene en su haber el Índice Privado de Bloomfield, que es una herramienta para evaluar el desempeño mensual de los sectores privados africanos, y el Pronóstico de Bloomfield, que calcula el crecimiento económico de los países africanos de forma mensual, trimestral y anual. Bloomfield está aprobado en varios mercados africanos y sus calificaciones son reconocidas fuera del continente. Hoy, el objetivo es estar presente en los 54 países africanos a través de la calificación en moneda local de estos países y de las entidades públicas y privadas de estos países.
