El precio del índice bursátil francés CAC 40 y la información sobre los precios de las acciones de las empresas se muestran en pantallas suspendidas sobre la Bolsa de París, operada por Euronext NV, en el distrito de negocios de La Défense en París.
Los fundamentos abogan por un retorno a las empresas de pequeña y mediana capitalización europeas, algo que, sin embargo, tarda en materializarse, señaló el jueves Portzamparc.
El segmento va por detrás del resto del mercado europeo, recuerda Bertrand Lamielle, director general de Portzamparc Gestion: la rentabilidad desde enero de los índices Euro Stoxx Small y Mid es respectivamente del 2,55% y el 2,58%, frente al 6,73% del resto del mercado europeo. EuroStoxx 50.
“La tendencia macroeconómica de caída de los tipos y de ausencia de recesión en la zona del euro sigue siendo boyante y la estacionalidad es favorable”, el final de la temporada de resultados aporta más claridad, sostiene el directivo.
Sin embargo, en un contexto más amplio de aversión de los inversores hacia Europa, el retorno de los flujos al segmento está teniendo dificultades para materializarse.
“La bajada de los tipos del Banco Central Europeo no se tradujo en menores costes de financiación”, lo que habría beneficiado al sector, señala Nicolas Royot, codirector de la oficina de análisis de Portzamparc Gestion.
Las incertidumbres políticas en Europa y luego en Estados Unidos, sumadas a la desaceleración en China, pesaron sobre la situación.
El segmento se encuentra en el “punto ciego” de los estrategas, resume Portzamparc, mientras que en los últimos siete años la clase de activos ha registrado seis años de bajo rendimiento.
En Francia, el ligero retorno de las recaudaciones en octubre – 17 millones de euros frente a una recaudación neta de 53 millones durante el resto del año según Portzamparc – da esperanzas de una ligera recuperación en 2025, Nicolas Royot subraya que los múltiplos de los precios a las ganancias se mantienen por debajo de su promedio a largo plazo para el CAC Mid, en 11,8x en 2024 y 9,8x esperado en 2025, en comparación con un promedio de 15x.
El desgaste también continúa en Francia, con 32 ofertas públicas de adquisición en 2024, frente al récord de 38 operaciones en siete años, alcanzado en 2021.
El año 2021, por el contrario, estuvo marcado por un importante volumen de salidas a bolsa, que totalizaron 64,2 mil millones de euros y compensaron en parte las retiradas, frente a un volumen de 15,3 mil millones en 2024.
“Las empresas se consideran infravaloradas y prefieren salir de la bolsa, a veces con el apoyo de fondos de inversión”, señala Nicolas Royot.
“Al mismo tiempo, la competencia del capital privado está cambiando el perfil de las empresas que optan por cotizar en bolsa, favoreciendo a grupos más maduros y rentables como Planisware o Exosens”.
(Escrito por Corentin Chappron, editado por Blandine Hénault)
