Históricamente, las acciones estadounidenses han superado a las europeas por varias razones estructurales y cíclicas. Esta tendencia se ha vuelto más pronunciada en los últimos años y es crucial comprender los factores subyacentes que explican esta divergencia.
Composición del sector
Una de las principales razones del excelente rendimiento de las acciones estadounidenses reside en la composición sectorial de los índices bursátiles. Los mercados estadounidenses, en particular el S&P 500, están fuertemente ponderados por las empresas de tecnología, un sector que ha experimentado un crecimiento explosivo durante la última década. Gigantes como Apple, Microsoft, Amazon y Alphabet contribuyeron significativamente al aumento de los índices estadounidenses. Por el contrario, los índices europeos, como el Euro Stoxx 50, están más expuestos a sectores tradicionales como el financiero, el energético y el de materiales, que han tenido desempeños más modestos.
Innovación y tecnología
Estados Unidos está a la vanguardia de la innovación tecnológica, lo que le otorga una ventaja competitiva. Silicon Valley es un epicentro global para nuevas empresas y empresas de tecnología, que atrae talento y capital de todo el mundo. Esta concentración de innovación impulsa el crecimiento de las empresas americanas y, por tanto, sus valoraciones bursátiles. Como ejemplo, nos resulta fácil citar a los jugadores estadounidenses que se benefician del desarrollo de la inteligencia artificial (NVIDIA, AMD, Broadcom, microsoft, Metaplataformas, Alfabeto, Amazonasetc) mientras que en Europa son mucho menos numerosos (ASML, SAVIAetc).
Grandes campeones de la tecnología
Cuando miramos a las mayores empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, notamos que tienen grandes campeones tecnológicos (NVIDIA, Manzana, microsoft, Alfabeto, Amazonas, Metaplataformas, Broadcom) mientras que Europa sólo tiene dos entre los 10 primeros (ASML y SAVIA).
Las 10 principales acciones estadounidenses en términos de capitalización de mercado y rendimiento en lo que va de 2024 del 01/01/2024 al 11/08/2024:
Fuente : Zonebourse
Las 10 principales acciones europeas en términos de capitalización de mercado y rendimiento en lo que va de 2024 del 01/01/2024 al 11/08/2024:
Fuente : Zonebourse
Política monetaria y fiscal
La política monetaria de la Reserva Federal (Fed) ha sido más proactiva y flexible que la del Banco Central Europeo (BCE). La Reserva Federal ajustó rápidamente las tasas de interés e implementó programas de apoyo para estimular la economía, incluso durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19. Además, Estados Unidos adoptó políticas fiscales expansivas, como recortes de impuestos, que apoyaron el consumo y la inversión. En contraste, la eurozona a menudo se ha visto limitada por políticas fiscales más estrictas, lo que limita su capacidad para estimular la economía. La elección de Donald Trump como candidato presidencial estadounidense podría acentuar esta brecha, ya que menciona en su programa una reducción del tipo impositivo para las empresas del 21% al 15%.
Dinamismo económico
La economía estadounidense ha demostrado mayor resiliencia y capacidad de recuperación que la economía europea. Estados Unidos registró un crecimiento más robusto del PIB, respaldado por un consumo interno dinámico y un mercado laboral flexible. En comparación, la eurozona ha enfrentado desafíos estructurales, como altas tasas de desempleo en algunos países miembros y divergencias económicas entre estados.
Confianza de los inversores
Los inversores internacionales suelen tener más confianza en el mercado estadounidense debido a su tamaño, liquidez y transparencia. El mercado de valores estadounidense es visto como un refugio seguro que atrae flujos de capital en tiempos de incertidumbre global. Esta confianza se traduce en valoraciones más altas de las acciones estadounidenses.
Riesgos políticos y económicos
Europa se ha enfrentado a varias crisis políticas y económicas, como el Brexit, la crisis de la deuda soberana y las tensiones geopolíticas. Estos acontecimientos afectaron la confianza de los inversores y provocaron una mayor volatilidad en los mercados europeos. En cambio, aunque Estados Unidos también ha experimentado agitación política, su impacto en los mercados financieros ha sido relativamente limitado.
La brecha se está ampliando
Aquí está el rendimiento del MSCI USA (+26%) vs. MSCI Europa (+6%) desde el 1 de enero de 2024:
Fuente : Zonebourse
Aquí está el rendimiento del MSCI USA (+90%) vs. MSCI Europa (+25%) en 5 años:
Fuente : Zonebourse
El rendimiento superior de las acciones estadounidenses en relación con las europeas es el resultado de una combinación de factores estructurales y cíclicos. La composición del sector, la innovación tecnológica, las políticas monetaria y fiscal, el dinamismo económico, la confianza de los inversores y los riesgos políticos desempeñan un papel clave. Para los inversores, comprender estas dinámicas es esencial para tomar decisiones informadas y diversificar eficazmente sus carteras. Aunque las acciones europeas pueden parecer infravaloradas, la cuestión sigue siendo si podrán cerrar esta brecha de rendimiento en el largo plazo.
