El banco central ahora pronostica un crecimiento del PIB del 0,9% en 2025, en comparación con el 1,2% anterior.
La previsión para 2026 también se revisa a la baja, 0,2 puntos respecto a las proyecciones de septiembre, hasta el 1,3%, que es también su previsión para 2027. Todavía espera un crecimiento del 1,1% este año.
Pero sigue muy preocupado por la cuestión de las finanzas públicas, “que deben trascender diversos intereses partidistas o personales”.
“Si nuestro país permaneciera en situación de negación presupuestaria debido a la discordia política, correría el riesgo de un progresivo colapso económico y europeo”, advierte.
Un déficit de entre el 5 y el 5,5% el próximo año
La Banque de France prevé un déficit público de entre el 5 y el 5,5% del PIB el próximo año, mientras que el presupuesto que el gobierno Barnier no pudo aprobar debido a la censura lo estima en el 5% del PIB, tras el 6,1% de este año.
Con un 5% o un poco más en 2025, “Francia todavía estaría en la zona de credibilidad”, según el gobernador. Pero “alrededor del 6% estaría en la zona frágil, con sanción europea y riesgo de pérdida de confianza de los inversores”, advierte.
Las restricciones presupuestarias a menudo significan menos crecimiento. Pero en el presente caso, un déficit público que se mantuviera muy elevado “no mejoraría las previsiones de crecimiento, porque una menor consolidación presupuestaria generaría más incertidumbre”, afirma el gobernador.
Aumento “moderado” del desempleo –
De hecho, sería menos confianza y, por tanto, menos inversión empresarial o consumo de los hogares. El gobernador recuerda que el 86% de ellos está preocupado por el nivel de deuda pública.
Para el presupuesto de 2025 que presentará el gobierno de Bayrou, François Villeroy de Galhau sigue abogando por el ahorro del gasto, pero considera que también pueden ser necesarios aumentos de impuestos “focalizados”, que no afecten “ni a las pymes ni a toda la clase media”, para “iniciar la recuperación” .
El escenario de referencia del Banco de Francia para los próximos años es el de “un fin de la inflación sin recesión”, incluso si la recuperación se pospone a 2026 y 2027.
La victoria contra la inflación “está cerca”
Cuenta con una inflación (expresada en un índice armonizado que permita comparaciones europeas) del 2,4% de media anual este año, luego del 1,6% en 2025, del 1,7% en 2026 y del 1,9% en 2027.
Para el gobernador, la victoria contra la inflación “está cerca y casi asegurada”.
Considera que con los salarios que, además, crecen por término medio más rápido que los precios, “el consumo debería recuperarse”, siempre y cuando “la tasa de ahorro no vuelva a aumentar, debido a la falta de confianza”. Recuerda que la desinflación permite al Banco Central Europeo bajar sus tipos de interés. Esto permite que todos, especialmente los particulares, obtengan préstamos más baratos.
Sin embargo, la Banque de France prevé “una fase transitoria de desaceleración” en el mercado laboral.
La tasa de desempleo, que cayó al 7,4% este año, podría situarse “entre el 7,5% y el 8% en 2025-2026”, explica el gobernador, aunque califica este aumento de “moderado”.
Pero el Banco de Francia señala que sus proyecciones de diciembre están sujetas a incertidumbres y son más bien a la baja. De hecho, fueron detenidos el 27 de noviembre, antes de la censura del gobierno de Barnier que se produjo una semana después.
