La agencia de calificación Moody’s rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Francia de “Aa2” a “Aa3” con perspectiva estable, estimando que las finanzas públicas francesas deberían debilitarse considerablemente en los próximos años.
La agencia de calificación Moody’s rebajó inesperadamente el viernes 13 de diciembre la calificación crediticia a largo plazo de Francia, de “Aa2” a “Aa3”, estimando que las finanzas públicas francesas deberían debilitarse considerablemente en los próximos años. “Esperamos que el nuevo gobierno apruebe una ley especial que garantice la continuidad de la administración pública en 2025”, dijo la agencia en una nota.
“Sin embargo, de cara al futuro, la probabilidad de que el próximo gobierno reduzca de manera sostenible la escala de los déficits presupuestarios más allá del próximo año es ahora muy baja”, añadió.
“Como resultado, esperamos que las finanzas públicas de Francia sean significativamente más débiles en los próximos tres años en comparación con nuestro escenario base de octubre”, dijo Moody’s.
Esta es la segunda vez este año que una de las tres principales agencias de calificación ha rebajado la calificación crediticia de Francia, después de que S&P Global Ratings la primavera pasada. ¿Pero cuáles son las consecuencias de un deterioro de la deuda soberana de Francia?
Calidad crediticia que sigue siendo alta
Desde hace varios meses, Francia está en el punto de mira de las agencias de calificación. De este modo, había escapado a una rebaja de su calificación por parte de Moody’s en octubre. A continuación, la agencia de calificación deploró la situación de las cuentas públicas y advirtió que estudiaba una rebaja en los próximos meses. Durante octubre, Fitch también mantuvo sin cambios la calificación de Francia, pero añadió una perspectiva negativa, lo que significa, al igual que Moody’s, que esta agencia de calificación prevé rebajarla en el futuro.
Por su parte, la agencia S&P, que había rebajado en mayo la calificación francesa de “AA” a “AA-“, decidió mantenerla el 29 de noviembre, al igual que su perspectiva estable, subrayando los esfuerzos del Gobierno para tratar de reducir la deuda pública. déficit, a pesar de la inestabilidad política.
La calificación “Aa3” asignada el viernes por Moody’s equivale a 17 en una escala de 20 niveles de calificación, frente a los 18 de 20 anteriores. Actualmente está al mismo nivel que el de las otras dos grandes agencias, Fitch y S&P (“AA-“), mientras que una alineación parecía cada vez más inevitable. Por lo tanto, en términos absolutos, Francia mantiene una calidad crediticia buena, incluso alta.
Un riesgo de apropiación indebida de los grandes inversores
Un deterioro de este tipo podría afectar a los tipos a los que Francia se endeuda en los mercados, mientras que el país ya está bajo presión debido a la deriva de sus cuentas públicas. La deuda francesa sigue atrayendo a los inversores del mercado, pero sus tipos de interés son ahora más altos que los de países como Portugal, España e incluso recientemente Grecia, que se consideran más riesgosos.
Cuando una agencia de calificación rebaja la perspectiva que asigna a Francia, esta decisión tiene poco impacto en los costos de endeudamiento en la actualidad. Por otro lado, las tensiones aumentan en caso de una rebaja de la calificación, que pasa a una categoría inferior, porque los grandes inversores la consideran menos segura y podrían darle la espalda.
Esto “implicaría, por tanto, ventas netas de sus bonos en los mercados, y luego una fuerte caída de la demanda. Esto conduciría automáticamente a un aumento de la tasa de rendimiento”, explicó Eric Dor, director de estudios económicos de la Escuela de Administración del IESEG. , en una nota.
Una situación presupuestaria que debe aclararse sobre todo
Según la empresa Asterès, más que las decisiones de las agencias de calificación, cuyas consecuencias, según ella, están “limitadas a los costes de endeudamiento del Estado francés”, es la situación presupuestaria, económica y política de Francia, todavía marcada por fuerte incertidumbre, lo cual es especialmente importante. La carga de la deuda es hoy la segunda partida presupuestaria más importante detrás de Educación, con más de 50 mil millones de euros, y es probable que se convierta en la primera en 2027. Esto reduce aún más el margen de maniobra financiera.
Durante el traspaso de poder con su predecesor Michel Barnier el viernes, el nuevo Primer Ministro François Bayrou abordó inmediatamente el tema del déficit y la deuda. Según él, se trata de “una cuestión que plantea un problema moral” y “no sólo un problema financiero”, mientras que su primer desafío será dotar a Francia de un presupuesto para el año próximo, con una Asamblea Nacional aún sin mayoría.
