Este es un tema abordado directamente por el Diario de Wall Streetque se pregunta en su edición del 2 de diciembre si “Francia se ha convertido en Grecia a orillas del Sena”. Y la vida cotidiana de mostrar su sorpresa ante el tiempo que ha pasado. “para que todos se den cuenta de que las finanzas públicas del país y su economía están en desorden”.
La referencia a la crisis de la deuda griega desencadenada en 2009 y que sacudió a toda Europa durante varios años es un fuerte símbolo. Demasiado fuerte, analiza Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum AM. “En primer lugar, Atenas había manipulado conscientemente sus cuentas públicas y mentido sobre su situación presupuestaria real durante varios años, mientras que París fue transparente sobre el deslizamiento del déficit – que afecta a una parte de 2024 – y su origen, un enorme error de previsión”, él especifica.
Capacidad para aumentar impuestos
Este experto añade otras dos diferencias importantes entre ambos países. Por un lado, el tamaño de la economía francesa y su diversificación. sin olvidar “La capacidad tricolor, reconocida y elogiada por todas las agencias de calificación, para aumentar los impuestos, es el polo opuesto de la situación griega”.
Por tanto, que no cunda el pánico, al menos por el momento: este es también el análisis de Alexandre Baradez, jefe de análisis de mercado de IG France. Estancado en torno al 2,90%, el bono del Tesoro (OAT) a diez años se mantuvo extrañamente tranquilo en los mercados el jueves 5 de diciembre, a pesar de la censura de la víspera por parte del gobierno de Barnier. Mejor aún, la diferencia de tipos con el bono alemán a diez años (Bund) también se mantuvo estable, en torno a 80 puntos básicos, es decir, el 0,8%. Sin embargo, se mantiene en niveles cercanos a sus niveles más altos alcanzados en noviembre de 2011, durante la crisis financiera de la zona del euro, cuando alcanzó los 190 puntos básicos.
ce desparramarsegún la jerga financiera, es el termómetro favorito de los mercados para medir la temperatura de Francia en los mercados. Este último, sin embargo, se ha acercado a Atenas y hoy en día se endeuda casi al mismo nivel que ella. “Los mercados siguen nerviosos y vigilantes” él enfatiza.
Señales de recuperación de cuenta
Sin embargo, Francia no está al borde del default, insiste Philippe Waechter. “porque los procedimientos permiten que el país siga funcionando. En particular, el Parlamento puede aprobar una ley de emergencia para ampliar el presupuesto de 2024 hasta 2025. También es inimaginable que los inversores extranjeros abandonen masiva y repentinamente sus bonos del Tesoro, que pesan nada menos que 1.800 millones de euros.
Un cambio así no podría ocurrir de la noche a la mañana, “Sin mencionar que las posibilidades de inversión alternativas son casi inexistentes en Europa, insiste el economista Patrick Artus. Alemania emite muy pocos bonos, queda por comprar un poco a Italia, España y Portugal, pero esto tiene poco peso en comparación con el mercado francés.
Es un hecho, Francia es estructuralmente «demasiado grande para fracasar» – en otras palabras, “demasiado grande para quebrar”, a menos que precipite a todos los miembros de la zona del euro con su colapso, ya que las economías del Viejo Continente están muy interconectadas. Y luego “En su desgracia, París debería poder seguir contando con el movimiento de reducción de los tipos de interés iniciado este verano por el BCE”, añade Alexandre Baradez. En julio, la OAT a diez años rondaba el 3,30%. Para que conste, Francia debería recaudar alrededor de 300 mil millones de euros en 2025 en los mercados.
«Parístiene el deber de enviar señales muy rápidamente con vistas a la recuperación de sus cuentas y de tomar medidas enérgicas para provocar un shock de confianza entre los inversores, de lo contrario los gestores podrían decidir reducir su deuda sobre la deuda francesa”, señala Alexandre Baradez. Esto podría dar ideas a los fondos de cobertura, que ahora tienen mucho dinero. Sin embargo, esta no es la hipótesis favorecida hoy por los analistas.
