(BFM Bourse) – Si el mercado odia las incertidumbres políticas, la Bolsa acepta bien la hipótesis de una Asamblea Nacional sin mayoría absoluta. Los inversores prefieren el bloqueo político a la implementación de medidas percibidas como negativas para las finanzas públicas y para la economía en general.
Francia bien podría encontrarse en una situación de estancamiento político. Esto es lo que se desprende de los resultados de la primera vuelta de las elecciones legislativas celebradas el domingo.
Si bien la Agrupación Nacional (RN) obtuvo una clara ventaja en la primera vuelta de las elecciones legislativas, las proyecciones en escaños – que deben tomarse con cautela debido a la incertidumbre ligada a la presencia de un número muy elevado de triangulares en la segunda a su vez – no necesariamente le conceden una mayoría absoluta en la Asamblea. Además, varios dirigentes de otros partidos anunciaron la retirada de candidatos en las circunscripciones en las que ocupaban el tercer lugar, para impedir que RN obtuviera la mayoría absoluta.
Lo que refuerza el escenario de una Asamblea Nacional sin mayoría tras la segunda vuelta de las elecciones legislativas, el próximo domingo.
Y, sin embargo, la Bolsa de París está claramente progresando. El CAC 40 ganó un 1,6% al final de la mañana tras abrir un 2,6%.
Intrínsecamente, a los mercados no les gusta la incertidumbre política y, de hecho, la incertidumbre en general. ¿Cómo explicar entonces que el mercado de valores esté subiendo mientras el país se dirige a una situación política cercana a la parálisis?
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Los peores escenarios se vuelven menos probables
Esto se debe a que los mercados temían sobre todo que un partido tuviera rienda suelta para aplicar políticas que pudieran empeorar el déficit público y las relaciones con la Unión Europea. Para los mercados financieros, tales medidas, así como cambios significativos en la fiscalidad, también tendrían repercusiones en la economía, la economía y el crecimiento, porque la confianza de las empresas y los hogares se vería penalizada. Esto, a su vez, pesaría sobre el consumo y la inversión.
Así lo percibió el mercado en los programas del Nuevo Frente Popular (NFP) y de la Agrupación Nacional (RN). John Plassard, asesor de inversiones de Mirabaud, escribió en una nota publicada poco antes de la celebración de la primera vuelta que la llegada del RN al poder provocaría un “deterioro fiscal” que, sin embargo, podría ser “limitado si el partido no (quiere) no desencadenar una crisis de deuda, que pondría en peligro sus posibilidades de obtener pleno poder en las elecciones de 2027.
En cuanto a un gobierno NFP, según él, se trata del “escenario teórico más preocupante en términos de perspectivas económicas”. “Su programa político y económico parece más radical que el de cualquier otro partido y despertaría una gran desconfianza en el mercado”, explicó.
“El escenario que los mercados ya se habían integrado”, el de una Asamblea Nacional “sin una mayoría clara, es efectivamente el más probable (…) Sobre todo, el escenario menos favorable para los mercados, el de una mayoría absoluta de la alianza. En nuestra opinión, el escenario de una mayoría RN sigue siendo totalmente posible, aunque es un poco menos probable después de que la izquierda y, en menor medida, el centro, hayan convocado a sus partidarios como terceros candidatos calificados. triangulares para retirarse”, explica Xavier Chapard, estratega de la LBPAM.
Un bloqueo que es mejor
“El mercado tal vez acoge con agrado la hipótesis de un bloqueo político en la Asamblea que la dejaría inactiva y evitaría así la aplicación de políticas radicales, ya sea de un lado o del otro”, explica por su parte Alexandre Baradez, responsable de análisis de mercado de IG France. .
“El gran temor de los inversores era la aplicación de medidas que serían difíciles de financiar por un lado o por el otro, que habrían generado tensiones sobre la deuda francesa, que ya está bajo estrecha vigilancia por parte de las agencias de calificación, y que habrían planteado riesgos para la economía”, continúa.
“El mercado no es político, teme sobre todo que la sostenibilidad de la deuda se vea amenazada por programas que se consideran infinanciables o no financiados”, resume Alexandre Baradez.
El experto en mercados explica también que esta hipótesis de una Asamblea bloqueada se ve reforzada por los fuertes llamamientos enviados por cada partido. “Mi sensación es que será difícil para el RN obtener la mayoría porque las negociaciones entre los demás partidos envían señales en esta dirección. El primer ministro, Gabriel Attal, ha hecho un gesto bastante fuerte al suspender la aplicación de la reforma del seguro de desempleo. lo cual es una señal enviada a otras fuerzas políticas”, afirma.
Evidentemente la reacción del mercado este lunes es una primera reacción. Es muy posible que la Bolsa revise su opinión en los próximos días, en función de las encuestas o de los distintos anuncios políticos. Además, hay que recordar que la Bolsa de París ya había perdido un 6,5% en las tres semanas siguientes al anuncio de la disolución el 9 de junio (es decir, entre el cierre del viernes 7 de junio y el cierre del viernes 28 de junio). En otras palabras, incluso con el repunte de este lunes por la mañana, el CAC 40 se mantiene por debajo de su nivel antes de la disolución.
“Muchas cosas podrían cambiar en la segunda vuelta del 7 de julio y una alta participación electoral podría hacer que el resultado final fuera aún más difícil de predecir. La incertidumbre sobre las perspectivas económicas y presupuestarias seguirá siendo alta”, advierte el grupo de expertos Capital Economics.
Julien Marion – ©2024 Bolsa BFM
