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Un texto de Jules Boudreau, economista senior del equipo de estrategias multiactivos de Mackenzie Investment
CORREO DE LOS LECTORES. Desde principios de 2024, los datos económicos han demostrado claramente que la economía canadiense no puede sostener tipos de interés al 5%.
El mercado laboral se ha deteriorado en los últimos ocho meses –con la notable excepción del mes pasado– y la inflación ha caído muy rápidamente.
Aunque el mercado inmobiliario se ha recuperado en los últimos meses, no estamos viendo la conflagración inmobiliaria generalizada que vimos en la primavera de 2023, cuando la mayoría de los canadienses creía que las tasas habían alcanzado un máximo del 4,5%.
El reciente presupuesto federal, aunque lejos de ser escaso, no contenía medidas de estímulo a corto plazo para estimular la economía canadiense.
Canadá está peligrosamente coqueteando con una recesión.
En este punto, lo único que puede reactivar la economía canadiense es una serie de recortes de tipos, hasta alcanzar el 3,25% a finales de 2025.
Evite provocar incendios
El Banco de Canadá sabe todo esto. Pero los funcionarios del Banco de Canadá también saben que sus recortes de tasas deben ser lentos y ordenados para evitar encender llamas especulativas en el mercado inmobiliario.
También quieren evitar el tipo de política de “parar y seguir” que ha erosionado la credibilidad del Banco de Canadá a los ojos de algunos canadienses en 2023.
Además, el Banco de Canadá no se beneficiará de la compañía de la Reserva Federal de Estados Unidos al reducir las tasas este año. Se trata de un enorme cambio con respecto a principios de año, cuando los mercados esperaban el doble de recortes por parte de la Reserva Federal que del Banco de Canadá en 2024.
Francamente, esperábamos que el Banco esperara hasta julio para realizar un primer recorte de tipos. La decisión de julio irá acompañada de la publicación de un informe de política monetaria y sus encuestas empresariales. Esto habría permitido al Banco fortalecer su caso.
Pero esperábamos tres caídas totales en 2024, lo que todavía consideramos el escenario más probable. Otra caída en julio está lejos de ser imposible.
Los comentarios del gobernador Tiff Macklem no han hecho nada para cambiar nuestra creencia de que las tasas son demasiado altas y disminuirán gradualmente hasta finales de 2025.
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