Varias entidades nacionales e internacionales han analizado el principal indicador que permite comprender el retorno de la inversión en Marruecos. Este índice no es otro que el coeficiente de capital marginal (ratio capital-producción incremental), más conocido por las siglas ICOR. Claramente, representa el número de unidades de inversión (como % del PIB) necesarias para lograr un punto de crecimiento del PIB. Cuanto menor sea el ICOR, más rentable será la inversión.
Un alto ICOR
Las cifras presentadas por Bank-Al-Maghrib muestran que el Reino registró un ICOR de 9,4 de media durante el período 2000-2019. Lo cual es alto en comparación con los resultados en esta área con otros estados como Egipto (4,7), Turquía (6,5) y Túnez (8,3) durante el mismo período. Del análisis ICOR realizado por el Banco Central se desprende que la inversión en Marruecos sigue siendo relativamente poco rentable, en comparación con los países de renta media-baja, donde alcanza una media del 5,7 durante el período mencionado.
La OCDE también hizo la misma observación en relación con la falta de eficacia de la inversión pública, a pesar de los innegables esfuerzos realizados a nivel cuantitativo. Como prueba, el PLF 2025 prevé un esfuerzo de inversión pública récord de alrededor de 340 mil millones de dírhams. Teniendo en cuenta lo anterior, todo el desafío para Marruecos, que se esfuerza por implementar su nuevo modelo de desarrollo, es contar con mecanismos capaces de aumentar la eficiencia de las inversiones públicas, que se ha deteriorado aún más desde 2019, según Ahmed Reda Chami. Presidente del Consejo Económico, Social y Medioambiental, recientemente nombrado por el Soberano, embajador de Marruecos ante la Unión Europea.
En su intervención con motivo de la octava edición del Foro Centralien Supelec que se celebró el 11 de noviembre en Casablanca, el ex Ministro indicó que la ICOR, situada en torno a 11 para Marruecos (frente a 7,4 en 2014), constituye un verdadero obstáculo para alcanzar los objetivos marcados por la NMD para 2035.
Dicho esto, fortalecer la gobernanza de las inversiones públicas resulta ser una palanca de elección para eliminar esta limitación de la rentabilidad de la inversión, medida por la ICOR. Al mismo tiempo, cabe señalar que la creación del Fondo Mohamed VI para la inversión, la de la Agencia Nacional para la gestión estratégica de las participaciones del Estado y el seguimiento del desempeño de los establecimientos y empresas públicas, así como la creación del Ministerio de Inversiones , Convergencia y Evaluación de las Políticas Públicas no tardarán en proporcionar resultados tangibles en términos de eficacia de las inversiones públicas, hasta ahora el principal motor de la inversión global en Marruecos.
