La Reserva Federal tomó la medida ampliamente esperada de recortar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual el miércoles, pero lo que más interesó a los participantes del mercado fue la perspectiva más restrictiva del banco central para la política monetaria el próximo año, dicen los expertos.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluyó el miércoles su reunión de política monetaria de dos días programada regularmente recortando la tasa de los fondos federales a corto plazo en 25 puntos básicos (pb), o 0,25%, a un rango objetivo de 4,25% a 4,50%.
“Los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido”, dijo el informe. El FOMC dijo en un comunicado.. “Desde principios de año, las condiciones del mercado laboral en general se han aliviado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja. La inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2% del Comité, pero sigue siendo algo elevada”.
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Al mismo tiempo, el FOMC publicó su último informe. Resumen de Proyecciones Económicas (SEP). Los participantes del mercado examinan el llamado diagrama de puntos en busca de pistas sobre la trayectoria futura de la política monetaria.
Recordemos que la Reserva Federal tiene un doble mandato. Además de unos precios estables, se supone que el banco central debe apoyar el máximo empleo. Con los efectos retardados de la política monetaria restrictiva apareciendo en el mercado laboral, el recorte de tasas del miércoles era una conclusión inevitable.
Sin embargo, la inflación elevada, el crecimiento económico decente, el aumento de los precios de las acciones y las políticas arancelarias propuestas por la administración entrante hacen que pronosticar la trayectoria de las tasas de interés en 2025 sea más desafiante.
“El recorte real fue el componente menos importante de la reunión del FOMC de diciembre”, escribe Jack McIntyre, gestor de cartera de Brandywine Global. “Cuando se incluyen los componentes de orientación futura, se trata de un ‘recorte agresivo’. Un crecimiento esperado más fuerte combinado con una inflación anticipada más alta: no es de extrañar que la Reserva Federal haya reducido el número de recortes de tasas esperados en 2025”.
McIntyre añade que la Reserva Federal ha entrado en “una nueva fase de la política monetaria: la fase de pausa”. Cuanto más dure la fase de pausa, más probable será que los participantes del mercado tengan que valorar por igual una subida de tipos o un recorte de tipos. “La incertidumbre política provocará mercados financieros más volátiles en 2025”, señala el gestor de cartera.
Con la última decisión sobre tasas del FOMC ya en los libros, recurrimos a economistas, estrategas y otros expertos para conocer sus opiniones sobre lo que significa la medida para los mercados, la macroeconomía y la política monetaria en el futuro.
Consulte a continuación una selección de sus comentarios, a veces editados para mayor brevedad o claridad.
Tipos de interés: los expertos opinan
(Crédito de la imagen: Getty Images)
“Con matices. Esta es la única manera de describir lo que la Reserva Federal está haciendo ahora. El camino hacia su objetivo de inflación del 2% se alargó a medida que se redujeron los recortes de tasas esperados para este año y el próximo. El desempleo es estable en los niveles actuales y el pronóstico del PIB aumentó este año mientras se mantenga estable en 2025 y 2026. La Fed parece tener la sensación de que todavía es demasiado restrictiva, lo que pone en riesgo el mercado laboral, mientras que la idea de un crecimiento económico continuo significa que creen que deberían desacelerarse. “Dónde está realmente lo ‘neutral’ sigue siendo una cuestión abierta”. – Steve Wyett, estratega jefe de inversiones de BOK financiero
“Adiós ponchera. No habrá alegría navideña por parte de la Reserva Federal. Las autoridades prevén una inflación más alta y un desempleo más bajo en 2024. Simplemente no hay razón para ser moderados dadas esas perspectivas. El levantamiento fácil se hace ahora que las tasas ya no son claramente restrictivas. Es un momento lógico para hacer una pausa. La Reserva Federal ha diseñado un aterrizaje suave y ahora está quitando las ruedas de apoyo. Veamos si la economía puede mantenerse en pie o caer. La atención ahora se desplaza de la política monetaria a las políticas fiscales. administración entrante. La economía está ahora en manos de Trump, para bien o para mal”. – David Russell, jefe global de estrategia de mercado de Estación comercial
“El Resumen de Proyecciones Económicas es marcadamente agresivo, con solo dos recortes de tasas proyectados para 2025, lo que indica preocupaciones más profundas sobre una inflación persistente o reavivada. La Reserva Federal parece haber vuelto a priorizar los riesgos de inflación sobre el desempleo, preparándose para un salto en enero y potencialmente una pausa prolongada en 2025, si las presiones inflacionarias persisten y la economía se mantiene robusta”. – Dan Siluk, director global de liquidez y duración corta y gestor de cartera de Inversores Janus Henderson
“La nueva declaración fue casi una copia de la de noviembre (se hizo una edición menor en solo una línea), pero los participantes del FOMC sorprendieron al reducir a la mitad sus expectativas de una mayor flexibilización el próximo año a solo 50 pb. Esto estuvo lejos de ser una decisión reñida; 10 Los participantes están de acuerdo con el pronóstico medio, mientras que sólo cinco piensan que sería apropiado flexibilizar la política monetaria en 75 puntos básicos o más el próximo año. Una pausa en enero es ahora abiertamente el escenario base del Comité, y las revisiones arrojan algunas dudas sobre una marzo. “La flexibilización también, aunque esa sigue siendo nuestra expectativa central”. – Samuel Tombs, economista jefe de Estados Unidos en Macroeconomía del Panteón
“Las señales de la Reserva Federal fueron más duras de lo esperado con un pronóstico de 50 puntos básicos (pb) de flexibilización en 2025 frente a los 100 de septiembre. Los participantes del FOMC mantuvieron los mismos pronósticos de crecimiento del PIB y desempleo para 2025, pero aumentaron sus expectativas de inflación, lo que sugiere Aún queda trabajo por delante para alcanzar el objetivo del 2%”. – Ronald Temple, estratega jefe de mercado de Lazardo
“La Reserva Federal tendrá que ver más avances en la inflación antes de considerar recortar nuevamente las tasas de interés. Creemos que verá ese progreso a medida que avance 2025 (suponiendo que los aranceles no interfieran)”. – Michael Gregory, economista jefe adjunto de BMO Mercados de Capitales
“Como se anticipó, el FOMC redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos hoy, completando un total del 1% en recortes para 2024. La agresiva flexibilización de las políticas sigue siendo sorprendente, dada la amplia resiliencia de la economía, el mercado de valores y Bitcoin en niveles récord y una inflación superior a 3 % durante 43 meses consecutivos, el período más largo desde principios de los años 1990.” – Ben Vaske, estratega de inversiones senior de Soluciones de cartera de Orion
“El recorte de tasas de hoy representa un punto de inflexión a medida que los costos de reducir la inflación se vuelven más marcados. La Reserva Federal está comenzando a caminar sobre un hielo cada vez más fino. El último medio punto de inflación ha resultado difícil de superar para el banco central para lograr su objetivo de 2 % Después de meses de tasas de fondos federales históricamente altas, las grietas están comenzando a aparecer en el mercado laboral. De cara a 2025, con la incertidumbre acechando y una nueva administración asumiendo el cargo, los empleos de primera línea en el gobierno y la atención médica son los lugares a monitorear. “Hasta ahora los sectores de empleo han sido resilientes, la disminución del aumento del empleo aquí podría indicar señales económicas más serias en el próximo año”. – Edward Hearn, economista principal de Reino Unido
“Si bien la Reserva Federal optó por cerrar el año con un tercer recorte consecutivo, su resolución de Año Nuevo parece ser un ritmo más gradual de flexibilización. Como reflejo de datos más sólidos recientes, los cambios en las previsiones de inflación y desempleo del FOMC fueron agresivos y el punto- “El gráfico ahora prevé solo dos recortes en 2025. Esperamos que la Reserva Federal opte por saltarse un recorte de tasas en enero, antes de reanudar su ciclo de flexibilización en marzo”. – Whitney Watson, codirectora global y codirectora de inversiones de soluciones de liquidez y renta fija dentro Gestión de activos de Goldman Sachs
“Los mercados deberían estar contentos de que la Reserva Federal esté adoptando un enfoque mesurado para normalizar las tasas de interés. La Reserva Federal sabe que la inflación de los servicios ha sido obstinadamente persistente últimamente, por lo que necesita dejar que la primera serie de recortes de tasas se absorba, para indicar a los mercados que “Están dispuestos a detener, o incluso subir las tasas nuevamente, si la inflación no coopera a la baja”. – Jamie Cox, socio director de Grupo financiero harris
“Las proyecciones actualizadas de la Reserva Federal hoy representaron un giro aún más brusco de lo que los mercados habían anticipado, recortando su pronóstico de recorte de tasas a solo 50 puntos básicos en 2025. La reacción del mercado fue inmediata e inequívoca: las acciones cayeron ante la noticia de tasas más altas durante más tiempo, y Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron”. – Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Asesores Financieros
