El tan esperado mercado de futuros será lanzado este martes 12 de noviembre de 2024 en Casablanca por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), la Autoridad Marroquí del Mercado de Capitales (AMMC) y el Banco Al-Maghrib (BAM). También lanzaron la contraparte central llamada Cámara de Compensación (CCP), que es una pieza central del mercado de futuros.
Considerado por sus iniciadores como “un nuevo paso estructurante en la transformación de las infraestructuras de mercado“, estos dos proyectos “vendrá completar el mercado de capitales marroquí e introducirlo en el círculo cerrado de los centros financieros con una infraestructura de mercado integrada, desempeñando plenamente su papel en la financiación de nuestra economía.», indica Nadia Fettah Alaoui, ministra de Economía y Finanzas, durante la rueda de prensa organizada con motivo del lanzamiento del mercado de futuros.
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Esta transformación, explica, se basa en particular en la estructuración de la Bolsa de Casablanca en un holding que conducirá a la subsidiarización de todas las actividades de la cadena de valor. Se trata del mercado al contado, el mercado de futuros y la CCP, con una participación “importante” en Maroclear.
Este proyecto fue objeto de un memorando de entendimiento global entre el MEF, la AMMC, el BAM, la Federación Marroquí de Seguros (FMA), la Bolsa de Casablanca, el Grupo Profesional de Bancos de Marruecos (GPBM) y Maroclear.
Para acelerar el despliegue de este cambio, los líderes de este proyecto también han contado con la participación activa de los bancos en el capital de CCP. El memorando de entendimiento correspondiente fue firmado entre GPBM y la Bolsa de Casablanca.
Las primeras solicitudes de aprobación recibidas por la AMMC
Además, se firmó entre los actores del mercado un acuerdo de colaboración para el desarrollo del mercado de valores. Se trata de la AMMC, la FMA, la Confederación General de Empresas Marroquíes (CGEM), la Asociación Marroquí de Empresas de Oferta Pública (APE), la Asociación de Sociedades de Gestión y Fondos de Inversión Marroquíes (ASFIM), la Asociación Marroquí de Capitales. Inversores (AMIC) y la Asociación Profesional de Sociedades de Bolsa (APSB).
En esta ocasión, Nezha Hayat, presidente de la AMMC, reveló que esta última ya comenzó a recibir las primeras solicitudes de autorización de futuros miembros negociadores y compensadores del mercado de futuros, como parte del organismo de coordinación del mercado de futuros. Asimismo, agregó, la AMMC recibió recientemente el expediente relativo al primer producto derivado que podría cotizar en la Bolsa de Derivados por parte de la empresa administradora del mercado de futuros.
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Para contextualizar este lanzamiento del mercado de futuros, Nadia Fettah Alaoui indicó que los productos derivados han estado, desde el estallido de la crisis financiera internacional de 2008, en el centro de las preocupaciones de las autoridades reguladoras.
Estos, señala, han iniciado, durante varios años, un importante proceso de reformas a escala internacional, con la implementación de requisitos regulatorios en términos de fondos propios, márgenes, compensación de las contrapartes centrales y presentación de informes.
Sin embargo, ella desea enfatizar: “La desconfianza que han generado los productos derivados y el fortalecimiento de los requisitos regulatorios a nivel internacional no deben oscurecer la importancia de estos productos.”, en varios niveles.
Productos derivados: Nadia Fettah aboga por la precaución
Se trata, precisa, de la plenitud de los mercados financieros, la continuación del proceso de innovación financiera, la mejora de la liquidez y la profundidad de los mercados de activos subyacentes y, sobre todo, la provisión de instrumentos de cobertura de riesgos comerciales y financieros a una amplia gama de usuarios finales (empresas públicas y privadas, gestoras de activos, fondos de pensiones, bancos, gobiernos, etc.).
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Para el ministro, la regulación de los derivados constituye siempre una preocupación para las economías avanzadas, pero también representa un tema importante para los países emergentes y en desarrollo. Según ella, estos deben garantizar un delicado equilibrio entre, por un lado, una mayor integración en el mercado financiero internacional y la atracción de inversiones extranjeras directas (IED) y, por otro, una mejor protección de la economía contra los riesgos financieros.
Advierte que una entrada masiva de capital puede provocar un sobrecalentamiento de la economía y la creación de burbujas especulativas, mientras que una salida repentina de capital puede provocar una crisis financiera. Lo que requiere “Garantizar el uso adecuado de los instrumentos derivados sin frenar la innovación.», recomienda.
