Los accionistas de Meyer Burger corren el riesgo de sufrir una pérdida total: análisis de los resultados semestrales

¿Hay futuro para Meyer Burger? La cuestión se aclarará en los próximos días. Ahora todo depende de si Franz Richter consigue llegar a un acuerdo y cerrar el último déficit de financiación. Desde la gran escala La expansión estadounidense fracasó y el director general Gunter Erfurt tuvo que dimitir en septiembre, dirige el fabricante de módulos solares con un doble mandato.

A Richter sólo le queda una opción para evitar la inminente insolvencia: el favor de los bonistas. “Estamos en negociaciones avanzadas y esperamos poder mostrar resultados en los próximos días”, dijo en una conferencia de prensa con motivo de las cifras semestrales de color rojo intenso. El hecho de que el informe semestral no se publique hasta el jueves, poco antes de medianoche y justo antes de la fecha límite Ampliación del plazo Apareció está principalmente relacionado con esto. A Meyer Burger le hubiera gustado anunciar el rescate ahora. Pero eso no funcionó.

Esperanza para los acreedores

Sin embargo, según el anuncio, un grupo de tenedores existentes de bonos convertibles con vencimiento en 2027 y 2029 han manifestado su voluntad de proporcionar capital fresco. A cambio, se reestructurará la deuda existente derivada de los bonos convertibles. Estamos hablando de una cantidad elevada de dos dígitos en millones que los inversores tendrían que aportar. Meyer Burger no revela cómo sería un acuerdo ni qué opciones se están negociando.

En caso de insolvencia, los prestamistas suelen tener prioridad sobre los accionistas. Dada la crítica situación, es dudoso que los acreedores estén dispuestos a convertir sus bonos en acciones, lo que reduciría la carga de deuda de la empresa.

“Para los accionistas, la pérdida total difícilmente puede evitarse, ya que a los tenedores de bonos sólo se les permite poner a disposición nuevo capital con una dilución masiva”, dice un observador veterano.

Además de la financiación, Meyer Burger también tiene que superar otro obstáculo: la reestructuración, que según el juez será dolorosa. El consejo de administración ya ha encargado a un consultor de reestructuración externo que evalúe la viabilidad futura y el potencial de reestructuración de Meyer Burger. Como parte de la reestructuración, se espera que el número de empleados caiga de alrededor de 1.050 a 850 para fines de 2025, con reducciones desproporcionadas inminentes en Europa para aumentar la producción de módulos en Arizona.

Para que la empresa sobreviva hay que trabajar mucho. Por una vez, Meyer Burger, que nunca ha dejado de hacer grandes anuncios, adopta un tono sorprendentemente sobrio: su existencia depende de la rápida implementación de las medidas de reestructuración y financiación, así como de la exitosa implementación del plan de negocios. “No hay garantía de que esto sea posible o en términos que sean atractivos para Meyer Burger y sus accionistas”, dice el comunicado.

La mayoría de los accionistas probablemente ya hayan amortizado su dinero. Este año los títulos han perdido más del 97%. Sólo el viernes, tras la publicación del informe semestral, los números rojos alcanzaron por momentos el 14%.

Pérdida drástica

Los observadores del mercado esperaban un mal resultado. Sin embargo, la magnitud de la pérdida fue sorprendente. El resultado operativo a nivel de Ebitda fue una pérdida de 123,5 millones de CHF, significativamente menor que el consenso esperado de CHF -73,9 millones. A nivel de EBIT, la pérdida incluso ascendió a 321,7 millones de CHF. El enorme déficit se debió a una caída en las ventas, un aumento significativo en las operaciones. costes debidos a la reubicación en EE.UU. y a una multiplicación de la amortización de propiedades, plantas y equipos de 12,3 millones de CHF en el año anterior a 197,4 millones de CHF.

La empresa se está quedando sin dinero, y rápidamente. Si a finales de junio tenía 158,6 millones de francos suizos, a finales de septiembre todavía era de 83,4 millones de francos suizos. Si el consumo continúa a este ritmo, existe el riesgo de quiebra a finales de año. Si el consumo de efectivo pudiera reducirse a 15 millones de francos mensuales, duraría hasta principios de marzo. Bernd Laux, analista de ZKB, comenta que la supervivencia de Meyer Burger sigue pendiendo de un hilo. “Es dudoso que al accionista le quede algo”.

Como viene siendo habitual desde hace mucho tiempo, FuW aconseja vender las acciones. Incluso si Meyer Burger fuera rescatada, actualmente no está claro cómo podría crear valor para los accionistas.

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