¿Qué Humensis en Albin Michel?

Al anunciar el miércoles 9 de octubre el inicio de negociaciones exclusivas con el grupo Albin Michel para vender Humensis, su propietario, Scor, puso fin a una expectativa impresionante. Muy inteligente quién hasta entonces podía adivinar quién sería Albin Michel o Madrigall que ganaría el lote de doce editoriales (PUF, l’Observatoire, les Équateurs, Belin…) y algunos títulos de revistas especializadas.

Madrigall sigue en el corazón del juego

“Al final, Humensis acabó cayendo del lado por el que se había inclinado durante varios años”informa a Libros semanales un observador informado del expediente. Sin embargo, a primera vista, los vínculos con el grupo Madrigall y su filial Flammarion siguen siendo los más tangibles. Este último es accionista del 1% del grupo Humensis, cuyas marcas son distribuidas y distribuidas por sus filiales Flammarion Diffusion y Union Distribution.

Primera pregunta: ¿cómo evolucionará esta rama estratégica? “Es difícil cambiar de emisora ​​y distribuidora, demora Muriel Beyermiembro de la junta directiva de Humensis y patrocinador de las ediciones del Observatorio con Libros semanales. Flammarion sigue siendo nuestra emisora ​​y distribuidora durante un tiempo”ella elude. Es cierto que el sistema de flujo dinámico a corto plazo (TCD) que permite una reposición óptima implementado en la UD para PUF “funciona muy bien”según un colaborador que sabe que habría que reinventarlo en otros lugares y, en particular, en Dilisco, la filial de radiodifusión y distribución de Albin Michel.

De hecho, los contratos firmados para la difusión-distribución entre Humensis y Flammarion son renovables anualmente. ¿Dilisco recuperará el control del aspecto comercial y logístico a finales de 2025? Está claro que Albin Michel ha querido recientemente nutrir su filial de distribución, habiendo invertido mucho en una nueva herramienta logística puesta en marcha, no sin dificultades, a principios de año. “Habrá una reflexión real para Dilisco, informes a un editor externo, y en particular esta pregunta: ¿por qué distribuiría la literatura general de Humensis y no la de Albin Michel?¿sigue en manos de Hachette Distribution?

¿De pique?

Otro vínculo entre Madrigall y Humensis, y otra pregunta: ¿qué futuro para “Classico”? La serie producida conjuntamente por Gallimard para la parte de texto y Belin para la producción es muy exitosa y sigue creciendo. “No se cambia un equipo ganador, reanuda un editor. Sobre todo porque Albin no tiene los mismos fondos que Gallimard para reemplazarla”.

Frente a estos vínculos, es la relación entre Albin Michel y Madrigall la que, en última instancia, sigue siendo el centro del juego. “¿Será esta una batalla entre los dos finalistas?“ ¿O de forma pacífica? »se pregunta un especialista en movimientos capitalistas en el sector editorial. “Por ahora me quedo” asegura Muriel Beyer. El actual director general de Albin Michel Gilles Haéri es un ex miembro de Madrigall, grupo que abandonó en 2018. Conoce bien la PUF, una de las casas del grupo Humensis, habiendo formado parte de su junta directiva como representante de… Flammarion, en la década de 2010.

Según Muriel Beyer, para quien Albin Michel fue “una de las dos mejores opciones” auto “Evitamos fondos de inversión y grupos muy grandes”humensis “permanecerá en su estado” y ella, a la cabeza.

“Por ahora es cuestión de que me quede”asegura el colíder, que continúa: “Albin Michel hace el mismo trabajo que nosotros. Por supuesto, siempre hay cambios cuando se canjea, pero esto debe limitarse a los servicios generales”. Una reflexión compartida en casi todas partes, interna y externamente. “Albin era la mejor opción para las marcas de literatura”susurra un colaborador.

Queda la cuestión de Belin, la marca de la escuela, cuyos empleados son obviamente más prudentes ante el anuncio de la próxima boda. ¿Son parte de “servicios generales” ¿Qué significa Muriel Beyer? De hecho existe el empresa conjunta de difusión-distribución digital Édulib entre Magnard, Vuibert (parte Albin Michel) y Belin (parte Humensis), que ya es rentable y generó 10 millones de euros de facturación el año pasado, según los resultados financieros.

¿Se acerca Humensis?

¿Qué estrategia para las escuelas? Naturalmente, el departamento veía más favorablemente un sindicato con un grupo, Madrigall, sin competencia interna en el sector escolar. “Seguramente habrá conexiones con Belin”, anticipa Muriel Beyer. Si se anuncia el compromiso entre Humensis y Albin Michel, no se celebrará misa en los departamentos escolares. “Ya hemos visto en el pasado que, en el mundo editorial, no es necesariamente una buena estrategia hacer sustituciones”explica un directivo conocedor de los temas de la edición educativa. Libros semanales. “El desafío de las marcas escolares es sobrevivir entre dos reformas gracias a una buena gestión de los recursos.recursos »explica, asegurando que “El interés del comprador es más bien lograr el mismo plan que Nathan y Bordas. en Editis”.

Sobre todo porque las fuerzas no son las mismas dependiendo de las tres marcas involucradas.“Belin es débil en la escuela primaria, prescrito donde Magnard es fuerte: podemos imaginar, por ejemplo, que Belin abandone la escuela primaria para concentrarse en las actividades extraescolares de primaria”analiza. Una estrategia entre otras sobre la mesa de Albin Michel.

“La lógica de la profesión significa que vale la pena compartir mejor los recursos pero mantener la competencia en el aspecto editorial”filósofo un jefe de casa, que anticipa un año 2025 “caliente, intenso y caro” para Albin Michel. Muy pronto surgirá la cuestión de la unión física de los equipos, 190 empleados del lado de Humensis, porque el alquiler del local en el Boulevard du Montparnasse de París celebrará su noveno año.^mi aniversario en marzo de 2026. Una fecha límite importante en el alquiler profesional, y parece poco probable que el comprador regrese a esta dirección en las mismas condiciones.

Situación degradada

Albin Michel se prepara para recuperar un grupo en situación degradada. Según los últimos resultados financieros Libros semanales Consultado, la facturación neta de la editorial asciende a 36,8 millones de euros y unos 2,7 millones por la cesión de derechos a 31 de diciembre de 2023. Desde 2021, fecha de la última reforma escolar, el grupo ha perdido dinero con un patrimonio neto negativo de 4,2 millones. de euros, un millón más que el año anterior, tras una recapitalización del propietario, Scor, en 2022, de 8 millones de euros. “La ley exige que un grupo de este tamaño presente un patrimonio positivo de al menos 300.000 euros después de tres ejercicios en negativo”explica un experto financiero.

Por lo tanto, antes de finales de 2025, Humensis se verá obligada a obtener beneficios o a ser capitalizada de nuevo. Paradójicamente, este patrimonio neto negativo no es necesariamente una mala noticia para este comprador con buena salud financiera. Lo que llamamos “valor negativo” en la jerga de fusiones y adquisiciones ofrece una oportunidad para reducir los impuestos. Estos datos son complejos y requieren una ingeniería fiscal muy importante. “Hay muchas posibilidades interesantes que desarrollar pero sigue siendo un proyecto enorme”analiza un experto al que le cuesta imaginar que el grupo Humensis no desaparezca a largo plazo.

Queda por ver ¿cómo? ¿Mediante una transferencia de marcas o una estructura jurídica separada? A diferencia del grupo Albin Michel, Humensis también pertenece a varios pequeños propietarios, en su mayoría descendientes de titulares de derechos de autor de PUF, cuyas participaciones totales no superan el 2% del capital del grupo. ¿Cuál será la propuesta de Albin para estos accionistas? Estos últimos tienen las mismas expectativas que los empleados del grupo. « Sabemos que no estaremos todos en el barco, suspira un colaborador. Pero nos sentimos aliviados de haber decidido finalmente el futuro”.. El CSE de Humensis aún no ha decidido la venta del grupo a Albin Michel, pero a partir de ahora son los dirigentes de este último los que tienen en sus manos el futuro de Humensis.