(BFM Bourse) – Si bien el euro sufre en 2024, ¿puede haber una recuperación el próximo año? Las oficinas de diseño son compartidas. Pero, en general, no es muy optimista.
El euro no ha transformado la prueba de cara a 2024, ni mucho menos. En 2023, la moneda de la zona euro registró un aumento frente al dólar, por primera vez desde 2020.
Salvo una sorpresa muy improbable de último minuto, la moneda de la zona del euro terminará en números rojos este año. El euro cotiza actualmente en torno a los 1,0418 dólares
lo que refleja una caída del 5,6% en el conjunto de 2024. Una caída que sigue siendo significativa en el mercado de divisas, donde las variaciones suelen ser contenidas (una moneda “cae” frente a otra cuando pierde más del 1% en un día), debido al inmenso volumen que experimenta este mercado, con intercambios que pueden superar los 6.500 millones de dólares diarios.
El euro se vio penalizado por varios factores. El Banco Central Europeo (BCE) inició su ciclo de recortes de tipos clave en junio, tres meses antes que la Reserva Federal estadounidense (Fed). La última reunión del banco central americano también perjudicó al euro, que cayó más de un 1% frente al dólar tras sus anuncios. Luego, la Reserva Federal señaló que podría reducir los recortes de tasas el próximo año.
Además, la economía estadounidense una vez más se mantuvo mejor, en su conjunto, que la de la zona del euro, que sufrió la debilidad de su economía más importante, Alemania.
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Trump dañó el euro
La moneda única de la zona del euro se vio especialmente presionada a partir de octubre. Posteriormente, la moneda europea cayó frente al dólar, pasando de alrededor de 1,11 dólares a 1,05 dólares a finales de noviembre.
El mercado había empezado a anticipar (con razón) la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales estadounidenses.
Por múltiples razones, la política deseada por el presidente electo estadounidense se percibe como favorable al dólar y, por tanto, desfavorable al euro. En primer lugar porque, aunque sea inflacionario, se supone que amplificará el crecimiento en Estados Unidos, lo que respaldaría la moneda estadounidense. Luego, porque el aumento de los derechos de aduana deseado por el republicano, en particular con respecto a China, corre el riesgo de perjudicar a otras monedas internacionales.
La agenda de Donald Trump incorpora “una posibilidad realista de aranceles estadounidenses del 60% o más a China y aranceles generales del 10% o más, aumentando las posibilidades de que las monedas ex-dólar estadounidense se deprecien frente al dólar para anticipar la pérdida”. de competitividad en los mercados americanos que implican los derechos de aduana”, explicó la UBS.
Es poco probable que la fortaleza del dólar se desvanezca
¿Qué esperar para 2025? Las distintas oficinas de investigación tienen previsiones ligeramente divergentes para el euro frente al dólar. Pero, en términos generales, la moneda europea corre el riesgo de verse nuevamente bajo presión el próximo año. El euro “está ‘valorado’ por el pesimismo (el precio del euro en el mercado incluye malas noticias, nota del editor)”, subraya Goldman Sachs. El banco americano también prevé una caída del euro hasta 1,03 dólares en un horizonte de doce meses.
“Para 2025, la fortaleza actual del dólar no debería desvanecerse, en nuestra opinión. Obviamente, el riesgo se orientará hacia una nueva subida del dólar durante el primer semestre de 2025”, juzga por su parte el banco suizo Safra Sarasin.
Evidentemente, mucho dependerá de la aplicación de las promesas de campaña de Donald Trump, que por ello mencionó el establecimiento de derechos de aduana del 60% para las importaciones procedentes de China y del 10% al 20% para los demás países. El banco Barclays, en una nota, estima que, en igualdad de condiciones, la aplicación de aranceles aduaneros del 10% a las importaciones europeas haría caer el euro a 1,01 dólares (desde un tipo de referencia teórico de 1,10 dólares por euro). .
Los estrategas de JPMorgan AM creen que los aranceles contra China se implementarán porque existe un consenso bipartidista en Estados Unidos de que China es un “comerciante desleal”. Pero creen que otros países tendrán margen de negociación.
“No está claro si el presidente puede imponer un arancel universal mediante orden ejecutiva. Tiene autoridad para aplicar aranceles unilaterales específicos, pero la aplicación de aranceles generales parece requerir la intervención del Congreso, lo que llevará tiempo”, explican.
Divergencia de la política monetaria
La UBS sólo está considerando la aplicación de aranceles aduaneros contra China. Pero incluso en este escenario “entramos en un entorno de dólar fuerte”, advierte el banco suizo. El establishment suizo prevé que el eurodólar terminará en 1,04 a finales de diciembre de 2025, pero sobre todo en 1 dólar un año después.
El Deutsche Bank, por su parte, cuenta con un euro por 1,03 dólares a finales de 2025. Pero, según las previsiones del banco alemán, el euro debería alcanzar la paridad a finales del segundo trimestre de 2025.
El Deutsche Bank prevé una divergencia en las políticas monetarias en 2025. Según sus proyecciones, el Banco Central Europeo (BCE) debería seguir bajando sus tipos, y el tipo de depósito caerá del 3% actual al 1,5% a finales de 2025. , la Reserva Federal estadounidense (Fed) pondría fin a su ciclo de reducción. Por lo tanto, el Deutsche Bank no ha decidido ningún recorte adicional de tipos en 2025.
¿Una remontada en la segunda mitad?
El banco alemán estima que la economía estadounidense seguirá mostrando un crecimiento sólido, con un crecimiento del producto interior bruto cercano al 2,5%, mientras que las presiones sobre el mercado laboral se aliviarán, con una tasa de desempleo inferior al 4% a finales de 2025. crear presiones inflacionarias y empujar a la Reserva Federal a mantenerse al margen.
Los aranceles aduaneros también ejercerían presión sobre el euro, incluso si el Deutsche Bank ha mantenido derechos de aduana de sólo el 5%, que además probablemente se implementarían a finales de 2025 o principios de 2026. El banco alemán estima, además, que El euro debería recuperarse en la segunda parte de 2025, respaldado por medidas de estímulo fiscal, particularmente en Alemania.
El Bank of America, a diferencia de sus colegas, ve una recuperación del euro frente al dólar, contando con un euro a 1,10 dólares a finales de diciembre de 2025.
El establishment estadounidense, sin embargo, predice un comienzo de año difícil para la moneda de la zona del euro, con el euro a 1,03 dólares a finales de marzo antes de subir a 1,05 dólares a finales de junio.
El banco americano prevé un primer semestre “complicado” debido a las incertidumbres sobre la política estadounidense y a una política monetaria más acomodaticia del BCE que de la Reserva Federal. La delicada situación política en Francia también puede “presentar riesgos a la baja” para el euro, escribe.
El Bank of America espera entonces un “efecto espejo” en el segundo semestre, con menos riesgos para la política estadounidense y una brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la zona euro que se reduciría, mientras que el mercado laboral estadounidense se desaceleraría. Tantos elementos que serían favorables al euro y que le permitirían recuperarse en la segunda parte de 2025.
El precio se detuvo el viernes después del cierre europeo.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
