Inflación obstinada, préstamos bancarios exorbitantes, riesgos de quiebra y perspectivas sombrías: las malas noticias se acumulan para la economía rusa, bajo el efecto de tres años de sanciones occidentales, el coste de la invasión de Ucrania y a pesar del optimismo proclamado por Vladimir Putin.
El último revés, la semana pasada: la inflación se aceleró al 8,9% en noviembre, permaneciendo sordo a los esfuerzos del Banco Central de Rusia (BCR), que había elevado su tasa clave al 21% en octubre –sin precedentes desde 2003– para tratar de influir en ella.
La prensa rusa, normalmente rápida, como el Kremlin, en elogiar la resiliencia de la economía nacional, se hace eco ahora de problemas crecientes, ilustrados, por ejemplo, por el aumento del precio de la mantequilla (+ 34% desde enero).
Para Anton Tabakh, economista jefe de la agencia rusa de calificación crediticia Expert RA, la “ola inflacionaria” observada es un síntoma de “escasez de mano de obra y sanciones”, dos problemas directamente relacionados con la guerra.
La falta de trabajadores en el sector privado, una realidad desde hace años debido especialmente a la crisis demográfica, se ha visto agravada por la partida de cientos de miles de hombres al frente, la huida al extranjero de cientos de miles más y la competencia de el complejo militar-industrial que necesita manos para aumentar el ritmo de producción de armas.
Esta realidad “frena el crecimiento”, dijo a la AFP Yevgeni Nadorshin, un economista ruso que fue asesor del Ministerio de Desarrollo Económico y según el cual a Rusia le faltan “alrededor de un millón de empleados”.
“Locura”
La inflación se ve favorecida por la política presupuestaria del Estado ruso, que gasta generosamente para apoyar su esfuerzo bélico (+67,5% presupuestado en 2025 respecto a 2021).
La presidenta del BCR, Elvira Nabioullina, que quiere evitar que “la enfermedad” de la inflación “se vuelva crónica”, podría incluso decidir el viernes sobre un nuevo aumento del tipo oficial, aunque esta posibilidad ya ha provocado un levantamiento de los escudos del los grandes jefes.
Los tipos de interés para préstamos al consumo y a las empresas, en su nivel más alto en 20 años, se sitúan entre el 25 y el 30%.
“La economía no puede sobrevivir así por mucho tiempo”, dijo German Gref, director general del principal banco de Rusia, SberBank, a principios de diciembre, señalando “signos significativos de desaceleración” en la economía.
Incluso el jefe del conglomerado militar-industrial Rostec, Sergei Tchemezov, cercano a Vladimir Putin, calificó el nivel de los tipos de interés como “una locura”, mientras que los Ferrocarriles Rusos (RZD) reducirán sus tipos de interés en aproximadamente un 40% en comparación con 2025. al año en curso.
“El número de quiebras está a punto de aumentar considerablemente, sobre todo en las pequeñas y medianas empresas, pero también en las grandes”, advierte Nadorchine, prediciendo que las empresas ya no podrán pagar sus préstamos.
Desaceleración en 2025
Ante estos vientos en contra, el Banco Central prevé una pronunciada desaceleración del crecimiento del PIB en 2025, prevista entre el 0,5 y el 1,5%, frente a más del 3,5% previsto para finales de año.
Para Evguéni Nadorchine, “la falta de disponibilidad de crédito limitará inmediatamente las posibilidades de crecimiento”.
¿Hasta el punto de ver surgir eventualmente un ciclo de estanflación (bajo crecimiento y alta inflación)? “No”, hace a un lado el BCR.
Al mismo tiempo, en las últimas semanas, la moneda rusa se ha debilitado, como consecuencia de las recientes sanciones estadounidenses contra Gazprombank, que hasta ahora gestionaba todos los pagos de los clientes extranjeros que compraban gas ruso.
La moneda rusa está en su nivel más bajo frente al dólar y al euro desde marzo de 2022, y el dólar se cotiza actualmente a más de 100 rublos, lo que amenaza aún más el poder adquisitivo de los rusos.
Sin embargo, según Vladimir Putin, “no hay motivos para entrar en pánico”.
El presidente ruso depende de un déficit presupuestario federal muy bajo, del aumento de los ingresos no derivados del petróleo y del gas y de la llegada masiva de inversores chinos para sustituir a los occidentales.
En esta oscuridad, una cosa parece clara: el futuro de la economía rusa dependerá en gran medida del resultado del conflicto en Ucrania, en medio de especulaciones sobre el posible inicio de un proceso de paz con Kiev.
