¿Un punto de inflexión en la política de sanciones?

Trump o no Trump, los mercados petroleros tienen actualmente otra preocupación importante. Él está en el Este. Las importaciones chinas de energía están en caída libre. La segunda potencia mundial, que lucha por encontrar un impulso de crecimiento a pesar del lanzamiento sucesivo de medidas de estímulo para sacudir su economía, registró en octubre la sexta caída consecutiva de sus llegadas en octubre, es decir, 44,7 Mt, equivalentes a 10,53 millones de barriles por día. (bpd) en comparación con 11,53 millones en octubre del año pasado. Durante los primeros diez meses del año, la caída alcanzó los 420.000 b/d.

En su último informe mensual, la OPEP, la organización de países exportadores de petróleo, que siempre restringe sus volúmenes para mantener los precios del petróleo lo más altos posible, revisó ligeramente a la baja sus estimaciones de crecimiento del oro negro. Se espera que el mundo consuma 104,03 millones de barriles diarios (Mb/d) en 2024, frente a los 102,21 millones de 2023. Por otro lado, el cártel ha reducido la demanda impulsada por China a 580.000 bpd, mientras que esperaba 760.000 bpd en su Informe de julio. Lo que todavía parece desproporcionado con la realidad de las importaciones chinas (no confundir, sin embargo, con la demanda, que también incluye la producción interna de crudo y las variaciones en los niveles de existencias). La imposición de derechos de aduana a China, tal como prevé el futuro presidente estadounidense, podría empeorar la situación económica de la segunda potencia económica del mundo.

Actividad deprimida en China

Las preocupaciones sobre el crecimiento de la demanda de petróleo en 2025 están aumentando. Hasta ahora, las tarifas de los transportistas de crudo y productos petrolíferos siguen operando más allá del punto de equilibrio, aunque por debajo de lo esperado. Y la debilidad de los beneficios en el tercer trimestre ya no está en duda.

« Desde la perspectiva de las tasas al contado, la desaceleración estacional ha llevado a revisiones a la baja de las estimaciones para el tercer trimestre y una desaceleración en el aumento de las tasas más altas está obstaculizando los resultados del cuarto trimestre. », dice Jefferies. Clarksons, por su parte, redujo sus estimaciones para las tarifas spot para los petroleros en 2025 en alrededor de un 12%, mientras que Evercore ISI revisó sus estimaciones a la baja en un 18%, y en un 10% para las tarifas promedio suezmax el próximo año y en un 24% para el petróleo MR. portadores de productos.

El GNL está en apuros

El transporte de GNL es, con diferencia, el que más sufre, con tarifas al contado para buques propulsados ​​por diésel de tres combustibles de sólo 20.300 dólares por día (USD/d) y 35.000 dólares/día para motores de dos tiempos, un 56% y un 42% menos, respectivamente. Muy lejos de su media quinquenal en esta época del año, que ronda los 200.000 dólares/día.

El segmento se ve penalizado por la afluencia de entregas que se produce antes del inicio de los proyectos de licuefacción, mientras que el incumplimiento de la típica actividad de almacenamiento flotante antes del invierno es muy deficiente.

Según Clarksons, “ Las tarifas de los buques cisterna de GNL continúan desafiando la estacionalidad normal. A pesar de niveles de actividad relativamente saludables, los mercados occidentales [de Suez] están en mínimos históricos y los corredores esperan una mayor presión sobre las tasas debido al exceso de oferta y las limitadas oportunidades de arbitraje. El mercado del Este también sigue en tensión con actividades mínimas. »

Presión sobre el crudo iraní

El regreso del ex presidente a la Casa Blanca fue rápidamente visto como un punto de inflexión en el equilibrio de poder y las tensiones geopolíticas en curso: en particular, un acuerdo mano militar de la guerra en el Mar Negro, la crisis de seguridad (hutíes) en el Mar Rojo y una aplicación más estricta de sanciones contra Irán, el enemigo favorito de Donald Trump.

Donald Trump, apenas elegido para un primer mandato, denunció el acuerdo multilateral firmado en 2015 entre Irán y el grupo 5+1 (Alemania, China, Estados Unidos, Francia, Reino Unido y Rusia). El JCPOA, que entró en vigor a principios de 2016, ponía fin a una antigua disputa nuclear y debía garantizar el carácter civil del programa nuclear iraní sometiendo a la República Islámica a un control estricto de sus actividades a cambio del levantamiento parcial y progresivo. de restricciones.

Donald Trump de 2017 también prohibió todas las relaciones comerciales e intercambios comerciales entre los dos países en el ámbito de las operaciones portuarias, el transporte marítimo, la construcción naval y el comercio de petróleo. Sanciones vigentes desde noviembre de 2018.

Durante su campaña, el republicano afirmó repetidamente que la política del presidente Joe Biden de no aplicar rigurosamente las sanciones a las exportaciones de petróleo había envalentonado a Teherán, permitiéndole vender su petróleo en los mercados extranjeros, acumular divisas y financiar sus actividades nucleares y su influencia a través de milicias armadas » [lesquelles est le soutien armé des Houthis, faut-il lire, NDLR].

Las exportaciones de crudo iraní habrían alcanzado en 2024 su nivel más alto en años, de las cuales China, que no reconoce las sanciones estadounidenses, es el mayor cliente. De acuerdo a ReutersSegún cita un analista de Energy Aspects, una presión máxima sobre Irán podría llevar a una reducción de un millón de barriles por día en sus envíos. ClearView Energy Partners, un grupo de investigación, estimó que se podrían retirar del mercado entre 500.000 y 900.000 barriles por día.

Las hipótesis formuladas son que al reducirse los flujos de petróleo desde este país se favorecerían las exportaciones de crudo saudita. Otro postulado es que Arabia Saudita podría cansarse de ceder participación de mercado y comenzar a exportar significativamente más petróleo a medida que aumenta simultáneamente el suministro de la cuenca del Atlántico, lo que llevaría al contango y al almacenamiento flotante. Esto sería entonces una ventaja para los petroleros de gran tamaño, los VLCC con una capacidad de más de 2 millones de barriles.

¿Alivio de las sanciones rusas?

La especulación hace que la nueva administración Trump se preocupe aún más por los intereses rusos. El futuro presidente prometió resolver la guerra en Ucrania incluso antes de asumir el cargo en enero. La semana pasada se filtró información a la prensa estadounidense sobre su famoso plan para romper el impasse ruso-ucraniano. Según estas revelaciones, prevé la creación de una zona de seguridad cuya seguridad estaría garantizada por ejércitos europeos con apoyo logístico estadounidense.

A cambio, Volodymyr Zelensky debería renunciar a su integración en la OTAN durante al menos 20 años y renunciar a Crimea. El presidente ucraniano no es inmune a un acuerdo improvisado a sus espaldas entre dos presidentes que parecen compartir una determinada idea del mundo. Lo que temen las autoridades europeas.

El fin o la reducción de las sanciones rusas no serían necesariamente buenas noticias para el mercado de petroleros, cuyas toneladas-milla han aumentado con la reconfiguración de los flujos de petróleo y gas tras la guerra. El fin del límite de los precios del petróleo (los barcos están autorizados a transportar crudo si el precio del barril es inferior a 60 dólares) podría, por otra parte, desinflar la flota de barcos clandestinos, que casi ha triplicado su tamaño desde el inicio del conflicto. guerra, hasta alcanzar las 670 unidades según datos divergentes. Las sanciones contra el transporte marítimo ruso han sido el principal impulsor de las compras de petroleros viejos de segunda mano.

Por último, las sanciones europeas y británicas no se levantarían incluso si se aflojara el control estadounidense.

Aproximarse « taladra, nena, taladra »

Según el corredor británico Braemar, el compromiso de Donald Trump de “perforar, bebé, perforar” (en resumen, a favor de la exploración de petróleo y gas) impulsará la producción, mientras que el probable aumento en el número de petroleros sancionados debería reducir la oferta de capacidad.

El presidente, en funciones el 20 de enero, aún no ha aclarado si su “taxopatología” aduanera se referiría al crudo, lo que iría en detrimento de los márgenes de las refinerías estadounidenses que procesan petróleo importado.

De todos modos, para la mayoría de los analistas, se esperan medidas de represalia. “ Esto significa que el GNL estadounidense, al igual que el petróleo crudo y el carbón, podría costar más que los sustitutos, lo que obligaría a los productores estadounidenses a reducir los precios para seguir siendo competitivos o esperar que sus productos no se vean afectados por los aranceles aduaneros. », resume uno de ellos.

Adeline Descamps

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