(Bloomberg) — Los fondos de cobertura están renovando su ataque al yen.
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Días después de la sospecha de intervención gubernamental para respaldar la moneda, los fondos apalancados están reincorporándose a las apuestas de que el yen volverá a caer a su nivel más bajo en 34 años en las próximas semanas, según operadores de opciones.
Los fondos a corto plazo han comenzado a comprar esta semana los llamados contratos de opción de compra inversa de uno a tres meses, que ganan valor si el dólar frente al yen sube. Se diferencian de las opciones de compra regulares en que pierden su valor si se alcanza un nivel específico, lo que sugiere que los operadores ven a los funcionarios intervenir nuevamente poco después de una ruptura de 160 por dólar.
Estos niveles se encuentran principalmente en el rango de 160,50-161, que está por encima del máximo del 29 de abril de 160,17, según los operadores.
“La preferencia por las RKO muestra claramente que el mercado es prudente respecto a la intervención y, como tal, siente que el movimiento alcista del dólar frente al yen será, en el mejor de los casos, una tarea difícil”, dijo Ruchir Sharma, jefe global de negociación de opciones cambiarias de Nomura International Plc en Londres. . “Un lento aumento también podría hacer que las autoridades estén menos dispuestas a intervenir”.
Las apuestas bajistas sobre el yen resaltan la preocupación subyacente del mercado de que la persistente inflación estadounidense obligue a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés altas por más tiempo, manteniendo amplia la brecha de rendimiento con Japón y favoreciendo al dólar. Dos supuestas rondas de intervención para defender la moneda parecen haber solo frenado sus pérdidas, a medida que gradualmente regresa a su nivel más bajo en más de tres décadas.
“El mercado está apostando a que el USD/JPY está ahora atrapado en un rango con un tope máximo de 160 por parte de las autoridades”, dijo Sharma. “Esto se expresa mejor mediante las llamadas RKO del USD/JPY y el mercado está empezando a participar significativamente en esos flujos”.
La demanda de RKO ha reducido la brecha entre los precios de las opciones de venta y de compra a niveles vistos por última vez en noviembre, a medida que aumenta el costo de protegerse contra el repunte del dólar.
Sharma dijo que sería necesario un cambio significativo en los datos de inflación de Estados Unidos para acelerar el ritmo de subida del dólar frente al yen. Considera que la desventaja del par de divisas se limita a alrededor de 152 por la demanda interna del dólar por parte de inversores minoristas e importadores con necesidades reales de dólares.
El yen tuvo pocos cambios el jueves a 155,55 por dólar. Se prevé una caída de casi el 2% esta semana después de ganar más del 3% la semana anterior.
(Actualizaciones con el movimiento del yen en el último párrafo).
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