Quiver Quantitative – PIMCO, el gigante de bonos estadounidense que gestiona 1,9 billones de dólares en activos, anunció que está aumentando su exposición a bonos en mercados desarrollados fuera de Estados Unidos debido a posibles complicaciones derivadas de la inflación y el cambio de la Reserva Federal hacia una política de tasas de interés más bajas. En su último informe sobre perspectivas de asignación de activos publicado el miércoles, los administradores de cartera Erin Browne y Emmanuel Sharef describieron su expectativa de que la flexibilización de las políticas de los bancos centrales impulsará los bonos en mercados como Australia, Canadá, el Reino Unido y la eurozona. Sin embargo, siguen infraponderados en renta fija estadounidense debido a la probabilidad de que el crecimiento económico de Estados Unidos siga provocando un aumento de la inflación.
“Las perspectivas económicas y de mercado globales sugieren caminos divergentes entre regiones y sectores”, escribieron Browne y Sharef en el informe. “En los mercados de renta fija, estamos aumentando nuestras inversiones en países selectos fuera de EE.UU., donde es probable que una política monetaria más flexible este año impulse los bonos”.
Descripción general del mercado: -El gigante de los bonos PIMCO aumenta su exposición a los mercados desarrollados, excluido Estados Unidos, anticipando los desafíos inflacionarios para la Reserva Federal.
Puntos clave: -PIMCO espera que la flexibilización de los bancos centrales en regiones seleccionadas como Europa y Canadá beneficie a los mercados de bonos locales. -La empresa se mantiene cautelosa con los bonos del Tesoro estadounidense debido a la inflación persistente y los recortes de tipos potencialmente retrasados por parte de la Reserva Federal. -Aunque es optimista respecto a la deuda corporativa, PIMCO prioriza el crédito titulizado sobre el alto rendimiento debido a preocupaciones de incumplimiento.
Mirando hacia el futuro: -La estrategia de PIMCO enfatiza la diversificación y favorece las acciones estadounidenses por su resiliencia en un entorno de tasas potencialmente más altas. -El escenario prolongado de altas tasas de interés en EE.UU. podría plantear riesgos para ciertos sectores como el inmobiliario comercial y los bancos regionales. -A pesar de la fortaleza económica de Estados Unidos, PIMCO reconoce la posibilidad persistente de una recesión.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense (TLT) han aumentado gran parte de este año a medida que los sólidos datos económicos y de inflación han desafiado las expectativas del mercado de una postura monetaria menos restrictiva por parte de la Reserva Federal. Aunque los bonos del Tesoro subieron este mes, los rendimientos de referencia a 10 años siguen subiendo más de 60 puntos básicos desde principios de año. Los mercados de futuros también han cambiado sus apuestas, valorando ahora 44 puntos básicos de recortes en comparación con los 150 puntos básicos de enero.
PIMCO sigue siendo optimista en los mercados de deuda corporativa, particularmente en el crédito titulizado, pero está infraponderado en los bonos de alto rendimiento debido al potencial de un aumento de los impagos. La firma favorece las acciones estadounidenses sobre otros mercados, citando signos continuos de fortaleza económica. Sin embargo, la perspectiva de tasas de interés más altas en Estados Unidos durante más tiempo de lo esperado podría presionar a partes de la economía vulnerables a los costos de endeudamiento, como los bienes raíces comerciales, el crédito privado y los bancos regionales. “Esto significa que, aunque los factores que han contribuido a la resiliencia económica de Estados Unidos parecen duraderos, no podemos descartar el riesgo de recesión”, señaló PIMCO.
Este artículo fue publicado originalmente en Quiver Quantitative
