Por Rae Wee y Vidya Ranganathan
(Reuters) – El yen saltó repentinamente frente al dólar el lunes, y los operadores citaron la intervención de compra de yenes por parte de las autoridades japonesas para tratar de apuntalar una moneda que languidece en niveles vistos por última vez hace más de tres décadas.
El dólar cayó bruscamente a un mínimo de 154,40 yenes desde un máximo de 160,245 yenes más temprano en el día. Fuentes bancarias dijeron que se vio a los bancos japoneses vendiendo dólares por yenes. La última vez se cotizaba a 155,83 yenes.
Los operadores habían estado nerviosos durante semanas ante cualquier señal de acción por parte de Tokio para apuntalar una moneda que ha caído un 11% frente al dólar en lo que va del año. El yen cayó a mínimos de 34 años a pesar de que el banco central abandonó las tasas de interés negativas en un movimiento histórico el mes pasado.
Los operadores de divisas han apostado a que, a pesar del cambio, las tasas japonesas se mantendrán bajas durante algún tiempo en contraste con las tasas de interés relativamente altas de Estados Unidos.
El principal diplomático monetario de Japón, Masato Kanda, declinó hacer comentarios cuando se le preguntó si las autoridades habían intervenido, pero dijo que los acontecimientos actuales en el mercado de divisas eran “especulativos, rápidos y anormales” y no podían pasarse por alto.
El Ministerio de Finanzas de Japón (MOF) no estuvo inmediatamente disponible para hacer comentarios, ya que los mercados del país cerraron por feriado el lunes.
“La medida de hoy, si representa una intervención de las autoridades, es poco probable que sea una medida única”, dijo Nicholas Chia, macroestratega para Asia del Standard Chartered Bank en Singapur.
“Es probable que podamos esperar un mayor seguimiento por parte del Ministerio de Hacienda si el par dólar/yen vuelve a subir a 160. En cierto sentido, el nivel de 160 representa el umbral de dolor, o una nueva línea en la arena para las autoridades”.
Un yen más débil es una bendición para los exportadores japoneses, pero un dolor de cabeza para las autoridades, ya que aumenta los costos de las importaciones, aumenta las presiones inflacionarias y aprieta a los hogares.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo en una conferencia de prensa después de una reunión la semana pasada que la política monetaria no apunta directamente a los tipos de cambio, aunque la volatilidad del tipo de cambio podría tener un impacto económico significativo.
El yen se había movido casi 3,5 yenes entre 158,445 y 154,97 el viernes mientras los operadores vendían su decepción después de que el Banco de Japón mantuviera sin cambios sus políticas y ofreciera pocas pistas sobre la reducción de sus compras de bonos del gobierno japonés (JGB), una medida que podría ayudar a poner un piso. bajo el yen.
El yen ha estado bajo presión a medida que las tasas de interés estadounidenses han subido y las de Japón se han mantenido cerca de cero, sacando efectivo del yen hacia activos de mayor rendimiento.
La brecha de rendimiento de los bonos gubernamentales de Estados Unidos y Japón a 10 años es de aproximadamente 375 puntos básicos, lo que constituye un poderoso incentivo para los bajistas del yen.
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“Si en realidad se trata de una intervención, sólo lo sabremos más tarde”, dijo Mahjabeen Zaman, jefe de investigación cambiaria de ANZ en Sydney.
“En intervenciones pasadas, hemos visto que la respuesta inmediata del yen es que se mueve unos pocos yenes pero luego vuelve a cotizar en línea con los fundamentos y creo que el mayor impulsor del dólar/yen son los diferenciales de rendimiento entre Estados Unidos y Japón”.
OPCIONES LIMITADAS
El Banco de Japón no tiene el mandato de gestionar la moneda, pero un yen débil complica su objetivo de lograr una inflación sostenible. Tampoco puede subir las tasas rápidamente por temor a desestabilizar al gobierno y la economía fuertemente endeudados de Japón.
Los bonos gubernamentales ofrecen rendimientos muy inferiores a los de los bonos soberanos extranjeros, que atraen un flujo constante de dinero japonés al exterior, lo que pesa sobre el yen.
La supuesta intervención se produjo días antes de la revisión de la política de la Reserva Federal el 1 de mayo. Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se han retrasado durante todo el año debido a que la inflación estadounidense se mantuvo elevada. Las autoridades, incluido el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han enfatizado que los cambios en las tasas dependerán de los datos.
Eso podría significar que la intervención por sí sola no es efectiva para poner un piso al yen.
“Una combinación de que el BOJ demuestre la urgencia de normalizar su política y que el MOF lleve a cabo una intervención cambiaria puede tal vez ser más efectiva que que el MOF haga una sola”, dijo Christopher Wong, estratega cambiario de OCBC en Singapur.
Japón intervino en el mercado de divisas tres veces en 2022, vendiendo dólares para comprar yenes, primero en septiembre y nuevamente en octubre, cuando el yen cayó a 152 por dólar, un mínimo de 32 años en ese momento. Se estima que Tokio gastó alrededor de 60 mil millones de dólares en defender la moneda en ese momento.
Estados Unidos, Japón y Corea del Sur acordaron a principios de este mes “consultar estrechamente” sobre los mercados de divisas en una inusual advertencia y Tokio ha intensificado su retórica contra los movimientos excesivos del yen.
El lunes, el Banco Central Europeo se negó a comentar sobre la acción en el mercado de divisas.
El yen también ha alcanzado mínimos de varios años frente al euro, el dólar australiano y el yuan chino.
(Reporte del equipo de Reuters Markets; reporte adicional de Ankur Banerjee, Stella Qiu, Tom Westbrook, Takaya Yamaguchi y Leika Kihara; escrito por Vidya Ranganathan y Shri Navaratnam; gráficos de Pasit Kongkunakornkul; editado por Neil Fullick y Christina Fincher)
