La caída de la inflación corre el riesgo de acelerar la reducción del rendimiento del Livret A y del Cuaderno de Desarrollo Sostenible y Solidario, pero la volatilidad de los precios del petróleo dificulta las previsiones…
Si bien hace poco imaginábamos una tasa de inflación cercana al 2% hasta finales de año, la desaceleración del aumento de los precios se ha acelerado aún más en Francia, con un retorno a una tasa anual de sólo el +1,2% en septiembre (resultados provisionales del INSEE). Estas cifras alteran las perspectivas de evolución de los precios para finales de año y modifican las previsiones de las tasas de remuneración de las cuentas de ahorro reguladas, cuya fórmula de cálculo depende estrechamente de la inflación de los últimos seis meses.
El tipo de remuneración del Livret A y, por extensión, del Cuaderno de Desarrollo Sostenible y Solidario (LDDS) no cambiará hasta finales de enero de 2025 y el final del período excepcional de bloqueo del 3%, decidido por el antiguo gobierno hace poco más de hace un año. Pero dentro de cuatro meses, a partir del 1 de febrero de 2025, el tipo del libro favorito francés debería volver a calcularse según su fórmula específica que depende tanto de los niveles de inflación como de los tipos interbancarios europeos.
Volatilidad del barril de petróleo
La fuerte caída actual de la inflación se explica principalmente por la caída de los productos petrolíferos, pero hoy es muy difícil planificar el futuro ante la escalada militar observada en Oriente Medio y que acaba de hacer subir el barril de petróleo crudo. En ausencia de un aumento fuerte y duradero de los precios de la energía de aquí a diciembre, la inflación media, excluido el tabaco, para el segundo semestre de 2024 podría finalmente caer hasta alrededor del 1,5%, pero también es posible que caiga entre el 1,6% y el 1,7%.
La inflación bajo control permite acelerar la reducción de los tipos clave
En cuanto a los tipos interbancarios, hoy nos encontramos en el 3,42% para el €STR, pero la fuerte caída de la inflación que se confirma también en toda la zona del euro autoriza al Banco Central Europeo a acelerar el ritmo de reducción de los tipos oficiales. Con la probabilidad ahora alta de asistir a una nueva reducción de los tipos oficiales de 25 puntos básicos el 18 de octubre con un posible gesto de la misma magnitud en diciembre, la media semestral del €STR podría finalmente caer hasta alrededor del 3,40% según nuestra cálculos.
El tipo del Livret A podría bajar hasta el 2,4%
Por tanto, la media aritmética de los dos componentes de la fórmula de cálculo se inclinaría, según nuestras estimaciones, hacia el 2,4% o el 2,5%. En comparación con el 3% actual, ahora debemos esperar una clara caída del tipo Livret A y LDDS el 1 de febrero de 2025. Sobre todo porque todavía vemos pocas razones por las que el nuevo gobierno interfiere, ya que este aterrizaje sigue siendo coherente con la caída de la inflación al continuar ofrecer una remuneración adecuada por un soporte sin riesgos.
Consecuencias para la tasa LEP
Sin embargo, una caída del Livret A al 2,4% o al 2,5% tendría consecuencias sobre el tipo de la Libreta de Ahorro Popular (LEP) que no pueden ser inferiores a las que arrojaría la fórmula de cálculo teórico del tipo del Livret. Incrementado en medio punto. En otras palabras, la tasa LEP podría caer del 4% actual al 2,9% o 3% a principios de 2025 (2,4% +0,5% o 2,5% +0,5%). Pero para amortiguar esta caída y seguir protegiendo los ahorros de los hogares de bajos ingresos de la inflación, el gobierno de Barnier podría intervenir y situar temporalmente el cursor en el 3,5%.
