El precio del oro sube: hay motivos para el optimismo

El precio del oro sigue batiendo récords y ya se ha superado el umbral simbólico de los 2.500 dólares. En euros, lo que nos afecta más directamente, la onza de oro ha alcanzado los 2.300 euros, el doble de su valor hace cinco años, ¡un resultado notable!

La pregunta que surge inmediatamente es: ¿continuará esto?

En nuestra opinión, la respuesta es sí, y por varias razones:

• La inflación se mantendrá relativamente alta, en torno al 2% en el mejor de los casos, en lugar de cero, como ocurría antes del Covid. Esto se explica por la mayor sensibilidad de nuestras economías europeas a los costes energéticos, cuyos precios se prevé que se mantendrán en niveles elevados: el gas natural licuado (GNL) estadounidense es más caro que el gas ruso, el mercado eléctrico europeo está indexado al precio del gas, la transición energética representa un coste colosal y el precio del petróleo se mantendrá alto debido al acuerdo entre Arabia Saudí y Rusia, así como a la necesidad de Estados Unidos de rentabilizar su petróleo de esquisto.
  Además, las ventajas de precio de la globalización están disminuyendo y, por el contrario, la regionalización del mundo encarecerá el precio de los bienes. Por ejemplo, Estados Unidos está construyendo fábricas de semiconductores para asegurar su soberanía, lo que es una excelente iniciativa, y Europa debería seguir ese camino. Sin embargo, estos productos serán más caros, aunque sólo sea para amortizar las enormes inversiones realizadas.
• El nivel de deuda pública en la UE y en los EE.UU. es tal que en algún momento los bancos centrales volverán a imprimir dinero o bajarán excesivamente sus tipos de interés. Podemos apostar a que así será.
• Las personas están recurriendo al oro físico. Aunque el alcance de este movimiento varía según el país, se trata de una tendencia general.
• Por último, un nuevo actor está comprando enormes cantidades de oro: los bancos centrales o los propios países. Esto es lo que vamos a ver.

Durante mucho tiempo, los vendedores en general pasaron a ser compradores a partir de la crisis. subprime en 2008. La conciencia de la fragilidad del sistema bancario y del dólar les llevó a recurrir a un activo a la vez resistente a todo y todavía muy líquido: el oro.

El deseo de los BRICS de alejarse lo más posible del dólar los está empujando hacia el oro, sobre todo porque ninguna otra moneda está dispuesta a sustituir al billete verde. China, en particular, no quiere asumir las responsabilidades que conlleva una moneda internacional, como dejar que flote libremente. Prefiere seguir vinculada al dólar para proteger sus exportaciones.

Como resultado, los países exportadores de materias primas o productos, como los de Oriente Medio y Asia, que están acumulando reservas de divisas, principalmente en dólares, ahora están recurriendo al oro.

Sin embargo, nos parece que este movimiento está subestimado. En 2015, ya dijimos que China está jugando al póquer de los mentirosos y que sus reservas de oro probablemente superan hoy las 10.000 toneladas, más que las reservas estadounidenses almacenadas en Fort Knox: “China extrae 400 toneladas de oro al año y nada de ese oro sale del país, que al mismo tiempo importa un poco menos de mil toneladas al año según diversas estimaciones. Aunque no todo termina en las arcas del Banco Central, la realidad es muy superior a las 1.658 toneladas anunciadas”..

Recientemente se anunció que Arabia Saudita ha “Compró en secreto 160 toneladas de oro en Suiza desde principios de 2022, lo que contribuyó al aumento actual del oro” (Cointribune). Los bancos centrales y los países tienen todo el interés en no revelar el alcance de sus compras de oro, porque eso haría subir los precios y encarecería sus adquisiciones.

Así que no hay que preocuparse: además de la inflación persistente, el poderoso movimiento de compra de los países de Oriente Medio y Lejano Oriente seguirá impulsando al alza el precio del oro.

No, no es demasiado tarde para comprar algo.