Canadá | ¿El fin de la guerra contra la inflación?

La inflación siguió disminuyendo en agosto hasta el 2%, justo en línea con el objetivo del Banco de Canadá, que apunta a un rango de entre el 1% y el 3%. El índice de precios al consumidor (IPC) medido por Statistics Canada se encuentra en su nivel más bajo desde febrero de 2021 y podría seguir debilitándose en los próximos meses.

¿Ha terminado la guerra contra la inflación? Sí, según los economistas del Banco Nacional. “La inflación generalizada ha terminado en Canadá”, dicen Matthieu Arseneau y Kyle Dahms. El tipo de interés clave del Banco de Canadá, del 4,25%, sigue siendo demasiado alto, dicen. “Los recientes recortes [trois au total] “No han sido lo suficientemente grandes como para hacer que la política monetaria sea menos restrictiva”, dicen, lo que podría causar más daño del necesario al mercado laboral.

Excluyendo el coste de los intereses hipotecarios, sobre los que influyen las decisiones del banco central, la inflación se sitúa en un nivel de sólo el 1,2%, señalan.

“Creemos que la puerta está abierta para que el Banco de Canadá vuelva a llevar su tasa clave a un nivel entre el 2,5% y el 3% lo más rápidamente posible, haciendo recortes de tasas más significativos que los realizados hasta la fecha”.

Demasiado pronto para proclamar la victoria

«Es demasiado para el Banco de Canadá, que mantiene una postura cautelosa, cantar victoria en su lucha contra la inflación», considera Randall Bartlett, economista de Desjardins.

De hecho, el gobernador del banco central ha dicho en repetidas ocasiones que lo importante no es alcanzar el objetivo de inflación, sino mantener la estabilidad de precios antes de rendirse.

Según Statistics Canada, la caída de la inflación se debe principalmente a la caída de los precios de la gasolina. Con una variación del 2,7% en agosto de 2024 en comparación con agosto de 2023, los precios de los alimentos siguen aumentando a un ritmo superior al del IPC, que mide la inflación general. Y los precios de la vivienda siguen impulsando la inflación con un aumento interanual del 5,3%. Además, el aumento de los costos de los intereses hipotecarios sigue siendo alto, pero se está desacelerando y seguirá desacelerándose con la disminución de los tipos de interés.

Sin embargo, los indicadores de inflación básica que sigue el Banco de Canadá son un buen augurio para el futuro, señala el economista de Desjardins. Estos dos indicadores, el IPC medio y el IPC trimestral, se mantuvieron por debajo del 3% en agosto por sexto mes consecutivo.

¿Hacia una caída de 50 puntos?

Antes de declarar derrotada la inflación, es muy posible que los recortes de tasas iniciados por el Banco de Canadá se aceleren, creen varios economistas.

En su próxima decisión del próximo mes, el banco central podría decretar un recorte de 50 puntos básicos, llevando su tasa clave al 3,75%.

La economía se está desacelerando más de lo que esperaba el Banco de Canadá y la tasa de desempleo sigue aumentando. El gobernador Tiff Macklem ha comenzado a manifestar públicamente su preocupación por la gravedad de la desaceleración económica.

El economista Randal Bartlett predice un recorte de 50 puntos básicos el próximo mes, seguido por un retorno a recortes graduales de 25 puntos a partir de entonces.

Por su parte, el economista del Banco de Montreal, Benjamin Reitzes, considera que la decisión del banco central dependerá de la próxima lectura de la inflación, la de septiembre, que se publicará el 15 de octubre, antes de la decisión sobre la tasa clave el 23 de octubre. “Si la inflación vuelve a sorprender a la baja, el recorte de 50 puntos se vuelve más probable”, estima.