La Reserva Federal de Estados Unidos ha reducido recientemente su tasa de interés clave, a pesar de que la economía estadounidense todavía goza de muy buena salud.
El mercado de valores estadounidense cerró en números rojos el miércoles a pesar de que la Reserva Federal flexibilizó significativamente la política monetaria.
Andrew Kelly / Reuters
Éste es el motivo del pánico. Y, sin embargo, es una cuestión de comité alimentado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de la influencia del difunto Warner. Esto exige que el banco central reduzca la tasa de interés clave en 0,5 puntos porcentuales, en lugar de un paso de sólo 0,25 puntos porcentuales, como la Reserva Federal suele elegir en tiempos de tranquilidad. Las autoridades monetarias cumplieron el deseo. La acusación de sus críticos de que su vacilación está llevando a Estados Unidos a una recesión obviamente la ha golpeado duramente.
Estados Unidos es bueno
Pero actualmente no hay evidencia de un colapso económico. El PIB de Estados Unidos crece a más del 2 por ciento y, según las últimas estimaciones de la Reserva Federal de Atlanta, incluso al 3 por ciento anual. Los salarios de los estadounidenses están aumentando actualmente más de un 4 por ciento durante todo el año y su gasto en consumo también está aumentando. Se trata de valores que en Europa se celebrarían como un milagro económico de tamaño medio.
Aunque seas estadounidense y tengas un puesto de trabajo, no es el caso en Alemania, pero sí en Estados Unidos, donde se trata de una gran empresa.
Jerome Powell también planteó estos puntos cuando explicó a la prensa reunida el miércoles cómo evalúa la Reserva Federal la situación económica en Estados Unidos. Lo que Powell no fue prudente si hubiera pensado en otro antiguo participante del mercado: los dirigentes de la Reserva Federal llegaron tranquilamente a la conclusión de que en realidad deberían haber bajado el tipo de interés clave en julio. Y será desechado con la reducción adicional para limar la supuesta omisión.
No hay ninguna buena razón para esto. Los estadounidenses de ingresos medios y altos, responsables de gran parte del consumo, tienen importantes reservas financieras; es decir, gracias al auge del mercado de valores.
Si no ve ninguno de los restaurantes y granjas y tenemos restaurantes estabilizadores, estamos en el mercado laboral y se venden en consecuencia. Todos los estadounidenses no tienen reservas, pero deben tener más reservas. Pero mientras el mercado laboral se mantenga estable y mantengan sus empleos, sólo limitarán su consumo mínimamente.
Si este no es el caso, el banco central será transferido al bloque inicial. Es más importante anclar las expectativas a largo plazo del mercado sobre hacia dónde debe dirigirse el viaje. Una reducción de 0,25 puntos porcentuales habría sido suficiente si la Reserva Federal lo hubiera comunicado con cautela.
Los siguientes errores tempranos
Cualquiera que sea la señal, los participantes del mercado malinterpretan la medida de la Reserva Federal como una señal de alarma. Las acciones y los bonos americanos ganaron valor brevemente después de la decisión sobre los tipos de interés, pero recuperaron esas ganancias muy rápidamente. Esto podría ser una señal de que el mercado ya ha descontado la gran subida de tipos de interés o de que de repente ya no confía en las previsiones económicas optimistas.
Si no sabe qué hacer, no tiene que preocuparse por eso, pero no tiene por qué preocuparse. Hace tres años, cuando la inflación en Estados Unidos se disparó debido a las consecuencias a largo plazo del coronavirus y a una política monetaria y fiscal laxa, la Reserva Federal inicialmente se puso las manos en la espalda. Este es el momento en que se registra el nivel, somos conscientes de la naturaleza de la guerra.
La Reserva Federal se equivocó y corría el riesgo de perder el control de las expectativas de inflación a largo plazo en el mercado en 2022. Esto es prácticamente lo peor que le puede pasar a un banco central: si las empresas y los sindicatos ya no confían en la Reserva Federal, su política monetaria es menos efectiva. Estos son los tiempos en que los salarios y los precios están controlados. El Banco tendrá que tomar medidas drásticas y aún más dolorosas para volver a controlar las expectativas de inflación.
Riesgo restringido
Jerome Powell ocupará su puesto en el verano de 2022 y también se encuentra en la oficina del banquero en Jackson Hole debido a pérdidas, lo que no significa tener que aceptar una recesión para controlar el impulso preidesus.
Dos años de arduo trabajo ahora han dado sus frutos: la inflación se está acercando lentamente a la marca del 2 por ciento, donde a la Reserva Federal le gustaría que estuviera. La tasa de inflación será mayor.
Pero la Reserva Federal aún no ha llegado a ese punto. Los costes de la vivienda en el país siguen aumentando considerablemente, algo que Powell también reconoció el miércoles. Y, por supuesto, esta es la hora del día, así son las materias primas, en el petróleo alemán, las incertidumbres geopolíticas las encarecen de repente.
La inflación cae sin previo aviso, pero la Fed nunca tiene una estrategia de “parar y seguir”. Este riesgo es innegable.
