- Los alcistas de Wall Street han tenido en gran medida razón respecto del mercado de valores durante los últimos dos años.
- Business Insider preguntó a tres estrategas bursátiles optimistas cuáles consideran que son los mayores riesgos.
- Les preocupan las tensiones geopolíticas, un escenario de desplome del mercado y la política de la Reserva Federal.
Con el S&P 500 cotizando menos de 1% por debajo de sus máximos históricos, hay muchos motivos para ser optimistas en Wall Street.
La inflación está retrocediendo hacia el objetivo de largo plazo de la Reserva Federal, los recortes de las tasas de interés parecen inminentes y las ganancias corporativas, el consumidor y la economía en general están demostrando ser resilientes.
Pero también hay muchos riesgos: algunos economistas están preocupados por un enfriamiento del mercado laboral y una posible recesión.
Sin embargo, esos economistas se han equivocado en gran medida sobre lo que podría hundir el mercado de valores y la economía.
Business Insider habló con varias personas que han tenido razón en los últimos años, incluidos tres estrategas optimistas, para evaluar qué les preocupa sobre el mercado de valores mientras avanza hacia nuevos récords.
Esto es lo que tenían que decir.
Brian Belski de BMO
Para el estratega jefe de inversiones de BMO, Brian Belski, su mayor preocupación es que está apostando contra menos personas en el mercado, ya que el sentimiento abrumadoramente bajista de hace apenas unos meses ahora se ha vuelto alcista.
“En mayo/junio, cuando había muchos bajistas o aquellos que habían llegado tarde a sumarse al desfile alcista, de repente cambiaron sus pronósticos y persiguieron a los mercados al alza, lo cual es bastante, quiero decir bastante, bastante, bastante clásico”, dijo Belski a Business Insider.
Añadió: “Simplemente creo que hay demasiada gente que vuelve a ser optimista”.
Aunque parezca contradictorio, a Belski le preocupa que el mercado de valores se mueva significativamente al alza, y no a la baja, a partir de ahora, porque eso crearía un entorno ideal para un fuerte retroceso en el futuro.
“No quiero ver un gran aumento ahora. Creo que cuanto más rápido suba el mercado en este momento, eso me preocuparía”, dijo Belski.
Y como muchos inversores se muestran optimistas respecto de las acciones, el mercado es más vulnerable a una liquidación si hay una sorpresa macroeconómica que no cumpla con las estimaciones.
“Desde una perspectiva de sentimiento, estamos a un punto de datos macroeconómicos negativos de un retroceso”, dijo Belski.
En cuanto a lo que podría ser ese dato macroeconómico, a Belski se le vienen a la mente un aumento sorpresivo de la inflación, un informe de empleo realmente malo o un gran fracaso de Nvidia.
Eric Wallerstein de Yardeni Research
Eric Wallerstein, estratega jefe de mercado de Yardeni Research, dijo a Business Insider que hay dos riesgos extremos que podrían detener el avance del mercado de valores y que deberían estar en el radar de los inversores.
La primera es la creciente tensión geopolítica.
“Digamos que hay una crisis en Medio Oriente, entre Rusia y Ucrania, entre China y Taiwán, todo el panorama geopolítico se torna mucho más tenso”, dijo Wallerstein.
Además, los movimientos populistas y el nacionalismo están ganando popularidad en países de todo el mundo, y eso no es bueno para una economía globalizada, según Wallerstein.
“Eso sólo conduce a un mundo con menos recursos y menos crecimiento”, afirmó Wallerstein.
El segundo riesgo, similar a la preocupación de Belski, es un colapso del mercado bursátil como el de los años 1990.
“La idea es que las valoraciones se expandan y se produzca una especie de explosión, porque el mercado se vuelve demasiado efervescente, y luego eso crea las condiciones para que se produzca un mercado bajista”, dijo Wallerstein.
Y la Fed podría echar más leña al fuego si recorta agresivamente las tasas de interés, según Wallerstein.
“Si hacen ese recorte, lo cual es una política muy extrema, creo que la probabilidad de un desplome será cada vez mayor, y es algo que definitivamente nos preocupa”, dijo Wallerstein.
Si bien vivir una burbuja en ascenso no es algo malo, es la caída abrupta y rápida que suele seguir al pico de una burbuja la que podría llevar a un período de desempeño significativamente inferior para los inversores.
Sonu Varghese, del Grupo Carson
Sonu Varghese, estratega macro global de Carson Group, dijo a Business Insider que ha estado “pensando en los riesgos crecientes desde hace algunos meses”.
“Todavía nos gustan las acciones y no hemos cambiado nuestra sobreponderación, pero hemos aumentado nuestra exposición a diversificadores como bonos del Tesoro a largo plazo y acciones de baja volatilidad”, dijo Varghese.
La postura más defensiva de la cartera de Varghese está motivada principalmente por cómo podría verse un error de política por parte de la Reserva Federal.
Ahora que la lucha contra la inflación está prácticamente terminada y las tendencias del mercado laboral se están debilitando en general, “la política es demasiado restrictiva”, dijo Varghese.
“El riesgo es que la Fed no actúe con la suficiente agresividad para frenar la tendencia bajista del mercado laboral y, en cambio, adopte un enfoque gradual de recortes de tasas que la deje aún más rezagada respecto de la curva. Lo que también significa que tendrá que hacer recortes más amplios para ponerse al día más adelante (una repetición de lo que sucedió en 2022, pero desde el lado opuesto), explicó Varghese.
Si bien no ve ningún riesgo de una recesión inminente, dijo que el riesgo de una recesión aumentará dentro de los próximos seis a doce meses si la Fed se queda muy atrás de la curva.
“Eso podría potencialmente impactar las acciones: los malos datos económicos probablemente serán interpretados como malas noticias por los inversores”, advirtió Varghese.
Para ser claros, los tres estrategas se mantienen fieles al mercado de acciones y aún tienen una visión optimista de lo que le espera al mercado.
Pero incluso ellos se preocupan por la interminable lista de riesgos potenciales.
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