El Dow Jones sufrió su novena sesión consecutiva de caídas mientras que se espera que Powell anuncie un nuevo recorte de tipos en unas horas. Podemos hacernos preguntas sobre lo que está pasando. Sin mencionar que durante este tiempo, muy discretamente, Nvidia está jugando peligrosamente con la “zona de corrección”. La estrella de la IA y el año lo están cerrando (el año) de la peor manera posible. En el punto más bajo de la sesión, Nvidia perdió un 17% desde los máximos de noviembre. Sin embargo, todo el mundo tiene confianza, los niveles de efectivo están en su punto más bajo y todo el mundo está “APRENDIDO AL RIESGO” para Navidad. ¿Podría haber una piedra en el zapato?
Convicción y duda que se desafían
Si tomamos el caso del Dow Jones, tampoco hay nada que perder en el terreno, pero debemos recordar que United Healthcare ha perdido casi más del 10% desde el asesinato de Brian Thompson por el nuevo Robin Hood de las aseguradoras, y UNH enfrentó esfuerzos bipartidistas en el Congreso para desmantelar los lucrativos negocios de gestión de beneficios farmacéuticos de las aseguradoras. En definitiva, malos tiempos para la UNH, a eso se suma Nvidia que pesa, sin olvidar a las petroleras que ya no tienen éxito porque el petróleo ya no quiere subir y ya no se preocupa por la situación en Oriente Medio.
Así que sí, sabemos que el Dow Jones no es EL EJE principal de los mercados bursátiles mundiales, es demasiado estrecho, con sus 30 miembros, para tener algún peso en la balanza, pero digámoslo psicológicamente -especialmente cuando vemos eso último La noche en que terminó su sesión POR DEBAJO de la media móvil de 50 días, todavía podemos preguntarnos si está sucediendo algo que aún no hemos interpretado e integrado por completo. Mientras tanto, el S&P500 se consolida a gran altura y el Nasdaq se sitúa prácticamente en máximos históricos. Visto desde este ángulo, podemos decir simplemente que es una cuestión de preferencias y que en estos momentos los inversores, stakeholders y traders están más centrados en otros valores. Recientemente hemos visto un creciente interés en acciones como Broadcom y Marvell, lo que está provocando que algunas acciones del Dow pierdan algo de interés. Sin embargo, algunas mentes lúgubres os dirán que esto quizás esconde otro problema que no queremos ver. Es que las dudas se apoderan de las mentes de los inversores sobre el escenario del próximo año, pocas horas antes de la publicación de la Reserva Federal sobre los tipos de interés.
¿Y si la FED?
Esta tarde hablará la Reserva Federal. Anunciarán una rebaja de tipos del 0,25%. Cualquier otra posibilidad sería ultra impactante. El mercado no está preocupado por esto; por este lado, la FED debería seguir siendo nuestro amigo. Al menos por el momento. Lo que empezará a estancarse es que cada vez más “expertos” se preguntan si hay una razón real para seguir bajando los tipos y si la situación económica que se está desarrollando podría hacer que la caída de esta noche dure mucho tiempo.
Ahora que el BCE prácticamente anuncia recortes de tipos para todo el próximo año, la Reserva Federal podría preguntarse si es una buena idea. Hace unas semanas, Powell ya había declarado que NO había ninguna EMERGENCIA en querer bajar los tipos demasiado rápido y que prácticamente no había ningún incendio en el lago. Sólo que en el momento de este discurso no conocíamos el estado de la inflación, que recientemente nos mostró que estaba aumentando peligrosamente de nuevo y ni siquiera sabemos qué nos anunciará el PCE el viernes. Sin embargo, lo que ahora sabemos es que ayer las ventas minoristas fueron más fuertes de lo esperado. Una cifra que es una buena señal para la economía, pero un mal augurio para la inflación. Por lo tanto, el recorte de tipos de esta tarde está casi completo, pero, francamente, ya no se puede descartar el riesgo de que Powell adopte un tono ligeramente más “halcón”. Quizás por eso el Dow Jones ha estado mostrando signos de debilidad en los últimos días. La historia futura lo dirá. Una cosa es segura, empezamos a dudar de la estrategia de la FED en 2025 y sabemos que a los mercados no les gusta dudar demasiado y es más, no les gusta no saber…
La Europa que ya nadie entiende
Mientras los estadounidenses esperaban a la FED y hoy esperarán un poco más, Europa vivía un día de espera, porque no somos de los que quieren correr riesgos sin saber lo que va a pasar esta tarde. Pero todavía sucedieron dos o tres cosas interesantes en Europa, empezando por las cifras económicas alemanas. Mientras que Olaf Scholz comenzará su año 2025 quedándose en paro, el IFO está completamente en el fondo del agujero, demostrando una vez más, si es necesario, que la economía alemana está fría y que ya nada va bien. Sin embargo, para sorpresa de todos, ZEW demostró alguna forma de entusiasmo económico para el próximo año. Un poco como si nos estuviéramos diciendo a nosotros mismos que “ya que no puede empeorar”, deberíamos ver qué se puede mejorar. Ayer el DAX cerró con una caída del 0,33%, pero la sesión fue calificada de “consolidación a gran altura”, un término que habría hecho morir de risa a un académico francés con formación económica, ya que el DAX no representa a la economía alemana desde hace mucho tiempo. Ya no se sabe lo que realmente representa.
El Banco de Francia rebajó su previsión de crecimiento para 2025 y su jefe advirtió sobre una “discordia política” en el país. La previsión de crecimiento para 2025 es ahora del 0,9%, frente al 1,2% anterior. El crecimiento del PIB francés no debería superar el 0,2% en el primer y segundo trimestre de 2025, según el INSEE, que sigue previendo un crecimiento nulo en el cuarto trimestre de este año. Sin embargo, con un tipo como Bayrou como Primer Ministro, que toma Falcon 7 para ir a su consejo municipal en PAU (aunque nadie sabe dónde está en el mapa de Francia) y que hace campaña por la acumulación de mandatos en lugar de formar su gobierno, no deberíamos tener dudas sobre el futuro del crecimiento francés. No podemos tener ninguno en otro lado, porque de lo contrario Macron hará un berrinche y dejará de respirar hasta que le pase algo. En resumen, todo esto para decir que el CAC40 acabó subiendo un 0,12% y que, en el proceso, Moody’s bajó un nivel la calificación crediticia de siete bancos franceses, después de rebajar la calificación de la deuda soberana de Francia la semana pasada. El deterioro de la calificación de los bancos es también consecuencia directa de la rebaja de la calificación del país. Me imagino que algunos políticos franceses que TODAVÍA no han entendido lo que es una ORGANIZACIÓN DE CALIFICACIÓN se apresurarán a acusar a la moción de censura, a la extrema derecha y a la extrema izquierda de ser responsables de todo esto… Es principalmente Crédit Agricole y sus filiales. así como el BNP que está tomando su posición.
Y ahora
La pregunta que nos tendremos que hacer a partir de ahora es: “¿Y ahora qué hacemos??” “. Bueno, para ser sincero con usted, vamos a esperar a la FED, escucharemos las opiniones de todos y trataremos de descubrir qué va a hacer dicha FED el próximo año. Por lo tanto, esta mañana debería haber un mínimo de movimiento hasta esta noche. Por el momento, Japón ha bajado un 0,7%, mientras que China y Hong Kong han subido más o menos un 0,6%, mientras que un informe publicado en China sugiere que el gobierno debería aumentar el gasto fiscal. Pero para ser sincero, sólo estamos esperando a la FED y no tiene mucho sentido investigar más en este momento y especialmente seis días antes de Navidad cuando no hemos terminado de dar los regalos. El petróleo está a 69,83 dólares, el oro a 2.661 dólares y el Bitcoin a 104.000 dólares.
Esta mañana hay una ausencia flagrante de noticias, como si todos hubieran decidido no decir ni hacer nada a la espera de esta noche. Como si se hubiera acordado no desestabilizar la jornada con noticias que pudieran trastocar las declaraciones de Powell. Y eso es bueno, porque como anoche regresé de Bruselas muy tarde porque Easyjet llegó tarde (como siempre) y no soné el despertador, ¡hay menos que leer y escribir cuando estamos en un aprieto como yo ahora mismo! Pero por otro lado, destacar que el CACAO está en su punto más alto de todos los tiempos, eso será de gran ayuda a la hora de comprar chocolates navideños…
En cuanto a las cifras, estará el IPC en Europa –si alguien está interesado– y, por supuesto, esta noche es la velada de Powell. Así que nos vemos mañana a primera hora para hablar de ello. ¡Esta vez estoy poniendo 4 alarmas y nos vemos mañana a las 7 am!
¡Que tengan todos un buen día!
Thomas Veillet
Investir.ch
“El mercado de valores está lleno de personas que conocen el precio de todo, pero el valor de nada”. –Philip Fisher.
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