Este escenario está respaldado por dos observaciones: un retorno de los tipos reales a territorio positivo a medio plazo, reduciendo la presión sobre el ahorro nacional, y el deseo de garantizar una gestión óptima del anclaje de la cesta de referencia del dirham, según se desprende de un reciente informe de AGR. titulado “Se confirma el apoyo monetario a la dinámica económica de Marruecos”.
En este mes de diciembre, BAM redujo su TD en 25 puntos básicos (pb), después de haberlo reducido por primera vez desde la crisis del Covid en 25 pb en junio de 2024, recuerda la misma fuente, añadiendo que la Institución Monetaria, como había previsto , continúa su orientación acomodaticia reduciendo su tipo oficial al 2,5% a finales de año, es decir, un nivel similar al observado en diciembre de 2022.
Esta decisión se explica por el visible avance en términos de inflación desde su pico histórico del 10% observado en febrero de 2023.
De hecho, la inflación se situó en el 0,7% en octubre de 2024, su nivel más bajo desde junio de 2024, y debería situarse en torno al 1% en 2024, tras el 6,1% en 2023. En un principio, las medidas presupuestarias deflacionarias destinadas a apoyar el poder adquisitivo de los hogares, el establecimiento de apoyo a cadenas productivas agrícolas, asignaciones y ayudas familiares, así como el inicio de la focalización subsidios a los productos básicos.
“El Banco Al-Maghrib, el primer banco central del norte de África que inició un pivote monetario en junio de 2024 y cuya TD sigue siendo la más baja de su región, parece decidido a apoyar la dinámica de inversión en Marruecos en un contexto de disminución de las tensiones inflacionarias”, subrayó los expertos de la AGR. Según ellos, reducir el costo de financiar la economía estimularía aún más la inversión y al mismo tiempo preservaría los coeficientes presupuestarios futuros.
Y añadió: “Según nuestras estimaciones, la caída acumulada de -50 pb del TD en 2024 ahorraría al Tesoro una carga de intereses anual de alrededor de 620 MDH. Cabe señalar que Marruecos se enfrenta a numerosos desafíos, a saber: la reconstrucción de la región de Al Haouz tras el terremoto, las reformas sociales del nuevo modelo de desarrollo, la transición energética y la organización del Mundial de Fútbol de 2030. “La inversión pública movilizaría una dotación de 1.700 euros. mil millones de dirhams durante el período 2025E-2030E, un nivel equivalente a 1,2 veces el PIB de Marruecos.”
