Aunque los fondos de pensiones mantienen bajos los costos mediante soluciones de inversión puramente pasivas, es difícil alcanzar objetivos de rentabilidad y sostenibilidad.
En comparación a largo plazo, el rendimiento de 2023 estuvo por encima de la media de los fondos de pensiones suizos. Según el estudio de 2024 del fondo de pensiones Swisscanto, lograron una rentabilidad media del 5,1%, pero la media de diez años es del 3,5%. Esta es la razón por la que los fondos de pensiones están bajo una presión constante para generar los mayores rendimientos posibles para permitir a sus suscriptores mantener un nivel de vida adecuado después de la jubilación.
Al mismo tiempo, los costes administrativos deberían ser lo más bajos posible, porque a su vez reducen el rendimiento y, por tanto, los alquileres como costes fijos. Para generar la mayor rentabilidad posible con bajos costes administrativos, los fondos de pensiones suizos recurren cada vez más a soluciones de inversión pasiva. Pero incluso estos implican costos que no deben subestimarse. Teniendo en cuenta los costes, los fondos pasivos obtienen sistemáticamente resultados inferiores al índice de referencia.
Las primas de riesgo fortalecen la cartera
Se pueden utilizar soluciones de indexación mejoradas para lograr la optimización en este contexto. El universo de inversión se determina mediante la selección de un índice de referencia antes de definir diferentes segmentos de mercado combinando sector y área geográfica dentro de este universo de inversión. Podría tratarse, por ejemplo, de la biotecnología en el mercado farmacéutico norteamericano. La cartera se construye utilizando primas de riesgo estratégicas que representan un mínimo del 50% de la asignación e incluyen Valor y Calidad. Estas se complementan con las primas de riesgo de Crecimiento, Momentum a largo plazo, Momentum de beneficios y Momentum a corto plazo (reversión a la media). A continuación se establece una clasificación de empresas con potencial de rentabilidad favorable dentro del segmento seleccionado. Las empresas que no obtienen buenos resultados en términos de primas de riesgo quedan excluidas de la cartera.
En última instancia, es posible que los fondos de pensiones no tengan la experiencia necesaria para cumplir los objetivos de sostenibilidad que se fijaron en el lado de la cartera.
Es importante que las primas de riesgo sean complementarias, a través de correlaciones que estén correlacionadas de moderada a negativamente entre sí, para que la cartera sea lo más sólida posible. Para garantizar esta resiliencia a lo largo de los años, la ponderación de las primas de riesgo se revisa periódicamente en función de su peso en la evolución de cada segmento y, si es necesario, se ajusta. Si resulta que el peso del Valor es demasiado alto dentro de un segmento en comparación con el índice de referencia, entonces su peso se reduce a favor de la Calidad, por ejemplo. El alcance de estos ajustes depende de cada segmento: por ejemplo, en el segmento de equipos y servicios sanitarios de América del Norte, las ponderaciones de los factores explicativos del rendimiento se mantuvieron en gran medida estables y no requirieron cambios significativos en las ponderaciones de las primas de riesgo. En cambio, en el segmento de biotecnología de América del Norte, que se caracteriza por una alta frecuencia de innovación y, por tanto, una mayor volatilidad, son más comunes cambios más drásticos en estas ponderaciones de las primas de riesgo.
En comparación con las soluciones tradicionales de inversión pasiva, los fondos de pensiones pueden generar un sólido excedente de rentabilidad, cubriendo así los costos de gestión y sentando las bases para la estabilidad de los fondos de pensiones. Al mismo tiempo, los costes de una solución de este tipo son muy bajos y el error de seguimiento sigue siendo similar al de un ETF.
Trayectoria de descarbonización a medida
Las soluciones de índices mejorados también presentan una ventaja decisiva sobre los vehículos pasivos tradicionales en términos de requisitos regulatorios para tener en cuenta los criterios de sostenibilidad: la cartera puede modelarse o personalizarse de tal manera que se alcance el objetivo específico de reducción de emisiones de CO2 del fondo de pensiones. . Tal grado de personalización no se puede lograr con un fondo puramente pasivo.
En última instancia, es posible que los fondos de pensiones no tengan la experiencia necesaria para cumplir los objetivos de sostenibilidad que se fijaron en el lado de la cartera. Los administradores de activos que ofrecen soluciones mejoradas de inversión indexada pueden respaldar la sostenibilidad de los fondos de pensiones con soluciones hechas a medida.
