A medida que nos acercamos al final del primer semestre, es bueno hacer un balance del año pasado para los mercados asiáticos y considerar las perspectivas para el segundo semestre.
El año 2024 estuvo marcado por una amplia dispersión de la rentabilidad de los mercados bursátiles: Taiwán es el mercado asiático con mejores resultados (+28% en moneda local desde principios de año), las acciones de China-H (+12%), Vietnam (+11 %), India (+9%) y Malasia (+9%) también registraron buenos avances. Los mercados bursátiles del sudeste asiático se encuentran entre los de peor desempeño, con Tailandia (-7%), Indonesia (-5%) y Filipinas (-2%) en números rojos desde principios de año. A modo de comparación, el índice MSCI Asia ex-Japan ha aumentado un 7% desde principios de año. Las acciones japonesas también se recuperaron, con el Nikkei subiendo un 18%, aunque esta ganancia se vio compensada en gran medida por la importante depreciación del yen (-13% frente al dólar). De hecho, los tipos de cambio tuvieron un impacto negativo en los rendimientos del mercado asiático, ya que la reevaluación de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal condujo a un fortalecimiento del dólar frente a todas las monedas asiáticas. La preocupación por el debilitamiento de la rupia indonesia también llevó al banco central de Indonesia a aumentar sorprendentemente las tasas de interés del 6% al 6,25% en abril.
La forte performance de Taïwan est principalement due à TSMC (+65%), ainsi qu’à la récente augmentation des noms de la chaîne d’approvisionnement d’Apple à la suite de la conférence mondiale des développeurs d’Apple tenue au début du mes de junio. Apple ha anunciado nuevas funciones de IA generativa que se espera que desencadenen un ciclo de solicitud de actualización para que sus dispositivos admitan estas capacidades mejoradas.
Las autoridades chinas han adoptado medidas políticas más radicales en los últimos meses para ayudar al sector inmobiliario en dificultades.
Las acciones chinas han experimentado un buen crecimiento este año: las acciones de China-H subieron un 20% a mediados de mayo. Sin embargo, la recogida de beneficios hizo que las acciones H perdieran alrededor de un tercio de sus ganancias.
La política también ha contribuido a la volatilidad del mercado, y varios países asiáticos celebraron elecciones este año. L’Inde a connu une forte volatilité des marchés à l’occasion des élections générales, car les inquiétudes pré-électorales concernant la part de voix du Premier ministre Modi ont d’abord été apaisées par des sondages à la sortie des urnes très favorables au Primer ministro; Los resultados finales mostraron que las encuestas a pie de urna eran inexactas y el gobernante BJP perdió terreno frente a la oposición. Desde entonces, las acciones indias se han estabilizado cuando el Primer Ministro Modi fue reelegido para un tercer mandato en un gobierno de coalición.
Indonesia también celebró elecciones generales en febrero, y el presidente electo Prabowo no asumió el cargo hasta octubre. Existen preocupaciones sobre la identidad de su próximo gabinete, en particular el ministro de Finanzas; Se teme que la rigurosidad fiscal del actual y muy respetado ministro de Finanzas, Sri Mulyani, se suavice a la luz de las promesas de gasto electoral de Prabowo.
De cara a la segunda mitad del año, el acontecimiento macroeconómico más importante sería la fecha del recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Un recorte de las tasas de interés estadounidenses eliminaría los obstáculos que respaldan al dólar, aliviaría la presión sobre las monedas asiáticas e impulsaría los precios de los activos asiáticos. En este sentido, los mercados emergentes del Sudeste Asiático tienen el mayor potencial para recuperarse en tal escenario. El otro gran catalizador potencial es la recuperación de la economía china. Los líderes chinos se reunirán en julio en el tercer pleno para definir la política económica para los próximos cinco años. Las autoridades chinas han adoptado medidas políticas más radicales en los últimos meses para ayudar al debilitado sector inmobiliario, y se podría proporcionar ayuda adicional después del pleno de julio. Un mayor apoyo político para impulsar la economía interna ayudaría a que la economía de China se recuperara gradualmente y tendría efectos indirectos positivos para la región. Las valoraciones de las acciones chinas siguen siendo bajas: las acciones China-H cotizan a un PE adelantado de sólo 8,4 veces, en comparación con 14,5 veces el MSCI Asia ex-Japan.
