FRÁNCFORT (Reuters) – La lucha contra la inflación liderada por el Banco Central Europeo (BCE) ha entrado en una “última milla fácil” y, por lo tanto, la institución puede continuar bajando lentamente sus tipos clave, según dos investigadores que se están preparando para informar sus hallazgos. a los gobernadores de los bancos centrales la próxima semana.
El estudio, realizado por Giorgio Primiceri y Domenico Giannone, será el primero que se presentará en la reunión anual del BCE que se celebrará el martes cerca de Sintra, Portugal.
Los dos investigadores utilizaron un modelo que descompone la inflación en función de la oferta, la demanda y el efecto de la política monetaria sobre esta última. Concluyeron que la inflación se encamina hacia el objetivo del 2% del BCE, salvo que se produzcan más shocks.
“Este análisis indica que hay razones para ser optimistas sobre la inflación, tanto en lo inmediato como en el futuro más lejano”, escriben Giorgio Primiceri y Domenico Giannone en su artículo.
“De hecho, nuestro modelo predice una ‘última milla fácil’ en los próximos trimestres”, añaden.
Según el documento, para el próximo año se espera una caída de la inflación hasta el nivel del objetivo fijado por el BCE. Añade que la inflación debería permanecer en este nivel hasta 2026, incluso si el tipo oficial se redujera al 2,5%, frente al 3,75% actual. Estas observaciones corresponden a las expectativas del mercado.
En contra de la narrativa dominante, los autores encuentran que una recuperación de la demanda más fuerte de lo esperado después de la pandemia de COVID-19, más que una oferta limitada, es el principal factor detrás del aumento de la inflación en 2021-22.
Si el BCE hubiera endurecido su política antes, la inflación habría alcanzado un máximo de sólo el 6%, pero a costa de perder un punto porcentual de la producción económica, según el documento.
“Dado que la actividad económica ya estaba amenazada por condiciones de oferta desfavorables, esta política probablemente ayudó a evitar una nueva caída sustancial de la actividad económica”, dijeron los autores.
(Informe Francesco Canepa, versión francesa Augustin Turpin, editado por Blandine Hénault)
