Sunrise se hace público: es probable que aumenten las suscripciones

El gigante de las telecomunicaciones Sunrise completó el viernes una de las mayores OPI globales del año. Sin embargo, los grandes inversores han sido críticos y para los clientes privados en Suiza esto podría significar malas noticias.

Stefan Ehrbar / ch media

En Suiza, cuando una empresa sale a bolsa, sus directivos tienen el privilegio de llamar la atención. El viernes 15 de noviembre a las 9:01 horas, el director general de Sunrise, André Krause, recibió este honor. Ya estaba familiarizado con este evento: había participado en la primera salida a bolsa de Sunrise en 2015, en ese momento como director financiero. En 2020, el grupo tecnológico con sede en Londres Liberty Global compró Sunrise y sacó a la empresa de la bolsa de valores:

Con un precio de entrada de 44,75 francos suizos en un entorno bursátil bastante sombrío, André Krause puede estar satisfecho. Esto representa una capitalización bursátil de casi 3,2 mil millones de francos, convirtiendo a Sunrise en una de las mayores OPI del año a nivel mundial.

Sin embargo, se han expresado críticas sobre los términos de la operación. No todos los accionistas recibieron el mismo trato. Los accionistas de Liberty Global, el antiguo propietario de Sunrise, reciben durante unos nueve meses las acciones que actualmente cotizan en el mercado tecnológico estadounidense Nasdaq, antes de que puedan convertirse en acciones de Sunrise que coticen en el SIX (ed. Bolsa de valores suiza).

No se espera un aumento de los precios

Para los principales accionistas de Liberty, John Malone y Mike Fries, se creó una categoría especial de acciones con derechos de voto diez veces mayores. Estas acciones no cotizan en bolsa, lo que permite a Malone and Fries retener aproximadamente el 30% de los derechos de voto de Sunrise.

Aunque esta práctica no es ilegal, tampoco es ejemplar. Muchos inversores consideran esencial el principio de “una acción, un voto” porque garantiza la igualdad entre los accionistas. En una entrevista con el Periódico comerciallos representantes de los inversores institucionales criticaron este plan, diciendo quepodría hacer que las acciones de Sunrise sean menos atractivas. Sunrise defiende esta estructura afirmando que garantiza “la continuidad gracias a unos accionistas principales bien posicionados”.

Los inversores no deberían esperar que los precios suban. La evolución de las acciones de Swisscom, la primera empresa de telecomunicaciones de Suiza, es un buen indicador: su precio lleva años estancado. El mercado suizo de las telecomunicaciones está saturado y no se vislumbran grandes innovaciones. Sin embargo, los ingresos son predecibles y las barreras de entrada son altas, lo que hace que las acciones de telecomunicaciones sean atractivas para los inversores conservadores.

¿El fin de la guerra de precios?

Para atraer accionistas, Sunrise apuesta por dividendos elevados, como Swisscom. Sunrise espera una rentabilidad por dividendo de al menos el 4%muy por encima de la media histórica de la bolsa suiza, que ronda el 3%. La empresa prevé destinar este año a estos dividendos 240 millones de francos, una gran parte de su flujo de caja libre, estimado en unos 360 millones de francos.

Para los clientes suizos, esta salida a bolsa no promete nada interesante. Sunrise tendrá que centrarse primero en pagar las deudas impuestas por Liberty Global durante la adquisición. El objetivo de la dirección probablemente será mejorar la rentabilidad, en particular mediante precios más altos para productos personalizados. Sin duda, conquistar cuota de mercado entre los clientes privados dejará de ser una prioridad. Sunrise ya ha comenzado a retirarse de la guerra de precios.

Lo mismo ocurre con Swisscom. El proveedor semipúblico de telecomunicaciones se ha centrado en los últimos meses en mejorar su rentabilidad, aceptando la pérdida de cuota de mercado en su marca principal a medida que los clientes sensibles al precio recurren a otras opciones. “Esto es aceptable”, dijo en febrero su director general, Christoph Aeschlimann, a CH Medioseditor wason. Además, es posible que Swisscom pronto tenga que movilizar recursos para la adquisición de Vodafone Italia.

Eso deja a Salt, el número tres en el mercado. Esta empresa, propiedad del inversor francés Xavier Niel, desempeña el papel de rompedor de precios y recientemente ha ganado cuota de mercado. Sin embargo, en un oligopolio como el mercado de telecomunicaciones suizo, ni siquiera Salt tiene interés en ofrecer precios más bajos de lo necesario.

Por tanto, el período de abonos a Internet y a la telefonía móvil cada vez más asequibles podría estar llegando a su fin.