¿Después de la euforia, la resaca? El efecto Trump se rompe en Wall Street con una semana a la baja, tras el repunte que siguió a las elecciones del 5 de noviembre. Los dos responsables son el propio Donald Trump, tras nombramientos controvertidos, en particular en Defensa y Sanidad, y especialmente Jerome Powell, presidente de la Fed, el banco central estadounidense, que indicó que no tenía prisa por seguir bajando los tipos de interés. Como resultado, Wall Street cayó fuertemente el viernes (1,55% para el S&P 500, que representa a las grandes empresas, 2,6% para el Nasdaq, rico en tecnología).
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Había un pequeño aire de déjà vu, el día después de las elecciones del 5 de noviembre marcadas por la elección de Donald Trump. Wall Street se disparó, como lo había hecho ocho años antes. Así, el mercado de valores empezó a batir récords. El S&P 500 subió un 5% esa semana, mientras que el Nasdaq y el Dow Jones, que representa a empresas muy grandes, ganaron más del 6%.
Por extraño que parezca, al mismo tiempo las tasas de interés estaban aumentando, lo que hizo bajar los precios de los bonos. Las tasas a diez años han aumentado del 4,28% al 4,48% desde las elecciones. Hay una contradicción en este asunto. Normalmente, cuando las tasas suben, los precios de las acciones caen porque el valor de las ganancias futuras es menor y el costo de financiar las empresas aumenta.
Esta paradoja se explica por un doble efecto Trump. En el corto plazo, su elección final eliminó la incertidumbre para las empresas y los inversores que temían que las elecciones, cualquiera que fuera el resultado, fueran disputadas durante meses o incluso semanas, llevando al país al borde de la guerra civil y paralizando la economía.
Este riesgo desapareció repentinamente, haciendo lógicamente que Wall Street subiera. Luego, tras haber ganado Trump cómodamente el Senado y finalmente la Cámara de Representantes, los bursátiles acogieron con agrado su programa: prometieron una reducción del tipo del impuesto de sociedades del 21% al 15%; compromiso de desregular masivamente la economía estadounidense mediante la reducción de las normas medioambientales, financieras y de competencia; protección de las empresas estadounidenses de la competencia con barreras arancelarias del 10% frente al planeta y del 60% frente a China.
Pesimismo en los mercados de bonos
Excepto que los mercados de bonos tuvieron otra lectura, mucho más pesimista en el largo plazo. Para ellos, el programa de Trump, con sus aranceles aduaneros y expulsiones masivas de trabajadores no regulares que mantienen la economía en marcha, presagia el regreso de la inflación. La cifra de octubre también resultó mediocre, con un aumento de precios del 2,6% en un año. Lógicamente, Jerome Powell se mostró cauteloso durante una conferencia en Dallas el 14 de noviembre: “La economía no está enviando ninguna señal de que debamos apresurarnos a bajar las tasas”, dijo el señor Powell.
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