Cómo los inversores podrían aprovechar el ya grande y exponencial mercado de la IA.
La cuestión de si la inteligencia artificial (IA) es una ilusión (como lo era la realidad virtual no hace mucho tiempo) o si será un elemento de cambio duradero (como la nube) ya no es una cuestión de actualidad. La IA ya ha atraído una inversión tan importante (y esperamos que esto continúe) que ha creado sus propias realidades. Todas las empresas Mag7 tienen una exposición significativa a la IA y han contribuido con el 42% del crecimiento del S&P 500 desde la introducción de ChatGPT. También se espera que contribuyan con la mitad del crecimiento de las ganancias del índice en 2024. Las nuevas empresas individuales de IA están obteniendo valoraciones iniciales de miles de millones de dólares y, bueno, las inversiones lo dicen todo. Como muestra el gráfico, solo los cuatro mayores hiperescaladores ya invierten más de 200 mil millones de dólares al año.
Hay mucho dinero detrás de la IA
*Las empresas involucradas en inteligencia artificial y big data enfrentan una intensa competencia y pueden tener líneas de productos, mercados, recursos financieros y personal limitados. Las empresas de inteligencia artificial y big data también están sujetas a los riesgos de las nuevas tecnologías y dependen en gran medida de las patentes y los derechos de propiedad intelectual, y los productos de estas empresas pueden enfrentarse a la obsolescencia debido al rápido desarrollo de las tecnologías. Cualquier mención de propiedades o valores específicos tiene fines ilustrativos únicamente y no debe interpretarse como una recomendación. Fuentes: datos de la empresa; Wells Fargo Securities: datos de la empresa; Wells Fargo Valores LLC; Alfa visible para pronósticos de consenso; DWS Investment GmbH a partir de agosto de 2024.
Sin embargo, la gran pregunta es si las enormes inversiones en IA darán algún resultado. En el pasado, los pioneros de grandes innovaciones rara vez ganaban mucho dinero. Esto puede deberse a que se creó rápidamente un exceso de capacidad o a que las aplicaciones a gran escala y los modelos de negocios rentables solo surgieron en una segunda ola, lo cual es complejo porque cuando se trata de IA, probablemente aún no hayamos visto los modelos de negocios más prometedores. La velocidad vertiginosa a la que se ha desarrollado la IA en los últimos dos años, junto con las ganancias de eficiencia que ya ha permitido, probablemente, a pesar del escepticismo, nos humillen, mostrando la incapacidad del mercado para predecir el potencial futuro de la IA.
Se espera que las aplicaciones de IA sigan creciendo exponencialmente a pesar de obstáculos como los problemas de seguridad de los datos, la falta de datos cualitativos, los derechos de autor, los costos, el alto consumo de electricidad y la regulación. Sin embargo, creemos que estos desafíos no son insuperables y podrían brindar nuevas oportunidades de negocio. Sobre todo porque, a diferencia de lo que ocurrió durante la burbuja de Internet de los años 90, las grandes empresas que desarrollan nuevas tecnologías tienen mucho dinero y luchan por el liderazgo en el sector. “El riesgo de una inversión insuficiente es mucho mayor para nosotros que el riesgo de una inversión excesiva”, dijo el director general de Google en julio.
Sin embargo, esto aumenta el riesgo de que los proveedores individuales de IA nunca obtengan un retorno positivo de sus inversiones. “Por lo tanto, cubrimos y buscamos ganadores en toda la cadena de producción de IA y sus usuarios”, explica Sebastian Werner, director de Growth Equities Americas de DWS. Los actores de la cadena de producción de IA incluyen empresas de semiconductores, centros de datos, redes, servicios públicos, software y servicios de TI. Sectores como el farmacéutico, el de bienes de consumo y el manufacturero son los principales usuarios. Esta diversidad muestra claramente que no se puede escapar a la exigente tarea de selección de valores. Sería arriesgado simplemente invertir en todas las empresas cotizadas relacionadas con la IA, dado que, en la historia de la euforia de la innovación, el valor de mercado del sector a menudo ha superado significativamente las ganancias en el mediano plazo esperado del sector.
Dado que todavía no está claro qué tamaño tendrá algún día el mercado de la IA, ni qué empresas dominarán el mercado y con qué márgenes, debemos seguir esperando una evolución dinámica, también en el mercado de valores, y esto en ambas direcciones. “Para los inversores, esto significa que todavía pueden subirse al tren de la IA”, afirma Tobias Rommel, director de renta variable de TI de DWS. Esto es especialmente cierto porque las valoraciones actuales son mucho más bajas que en la década de 1990, pero el tamaño absoluto y la rentabilidad de los gigantes tecnológicos también dejan menos espacio para ganancias. Ésta es la desventaja de las empresas más maduras.
