El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia cayó el martes ante las persistentes esperanzas de que la Reserva Federal reduzca las tasas este año, mientras que otros vencimientos se mantuvieron estables después de que una venta masiva de bonos a tres años provocara una demanda decente sin concesión de tasas.
El Tesoro vendió 58.000 millones de dólares en bonos con un alto rendimiento del 4,605%, alrededor de un punto básico por debajo del nivel de los bonos a tres años, con un índice de cobertura de 2,63, el más alto desde la venta de bonos a tres años en enero.
La venta de bonos a tres años fue sólo una primera muestra de la oferta que se realizará esta semana. El Tesoro venderá 42.000 millones de dólares en bonos a 10 años el miércoles y 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años el jueves.
Kim Rupert, director general de renta fija de Action Economics en San Francisco, dijo que la subasta fue bien y le otorgó una calificación “B”.
“Es un buen comienzo”, dijo Rupert. “El hecho de que los rendimientos hayan sido un poco más bajos es una buena señal y la demanda ha sido un poco más fuerte que el promedio”.
El último rendimiento del bono a tres años fue del 4,649%, 0,6 puntos básicos más que al final del día del lunes.
El rendimiento del bono a 10 años bajó 2,8 puntos básicos desde el lunes por la noche, hasta el 4,461%. Cayó al 4,42%, su nivel más bajo desde el 10 de abril, continuando una caída que se aceleró después de la publicación el viernes de un aumento menor de lo esperado en las nóminas no agrícolas en abril.
El informe de empleo reforzó el repunte de los bonos del Tesoro después de que el Comité Federal de Mercado Abierto dijera que era poco probable que el reciente aumento de la inflación y el crecimiento económico descarrilaran los recortes de tasas este año. Prácticamente ha descartado cualquier subida de tipos.
El rendimiento de los bonos a dos años, que normalmente varía según las expectativas de tipos de interés, subió 0,6 puntos básicos hasta el 4,8283%. El viernes cayó al 4,716%, su nivel más bajo desde el 5 de abril.
“Cuando el tipo a dos años estaba por encima del 5% y el tipo a diez años estaba cerca del 4,70%, había mucho interés en el mercado del Tesoro. Ahora que hemos bajado entre 25 y 30 puntos básicos, hay menos interés. ”, dijo Stan Shipley, estratega de renta fija de Evercore ISI en Nueva York.
“No creo que las subastas de esta semana sean tan grandes como las últimas”, añadió. “Y por lo que nos dicen los clientes, tampoco están muy entusiasmados con ello.
El calendario de indicadores económicos no está muy cargado esta semana. Por tanto, habrá que esperar a la publicación de los precios de producción del mes de abril, el próximo martes, y especialmente la del índice de precios al consumo (IPC), el próximo miércoles, lo que permitirá saber si la inflación ha comenzado a acercarse al nivel esperado. La tasa objetivo de la Reserva Federal es del 2%.
Mientras tanto, numerosos funcionarios de la Reserva Federal se pronunciaron esta semana. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo el martes en la Conferencia Global 2024 del Instituto Milken que todavía era posible un recorte de las tasas de interés este año, pero también indicó que si las tasas se mantuvieran durante un período prolongado, o aumentaran, la Reserva Federal haría entonces.
El rendimiento del bono a 30 años cayó 3,8 puntos básicos hasta el 4,6044%, alcanzando también su nivel más bajo desde el 10 de abril.
El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y 10 años, seguido de cerca como un indicador de las expectativas económicas, fue negativo en 34,8 puntos básicos, más invertido que los -33,9 puntos básicos del lunes.
En el mercado de futuros de fondos federales, los operadores cifran en un 66% la probabilidad de que la Reserva Federal dé un giro en septiembre con un recorte de 25 puntos básicos en esa reunión, sin cambios desde el lunes. La segunda reducción está prevista para diciembre. (Reporte de Alden Bentley, editado por Nick Zieminski)
