Las colocaciones privadas, muy populares entre los grandes inversores institucionales, están prohibidas para el fondo soberano que aumenta la riqueza petrolera de Noruega en beneficio de las generaciones futuras.
Publicado a las 1:31 a.m.
Actualizado a las 9:00 a.m.
Sin duda, su accionista gubernamental respondió nuevamente este año a los administradores del fondo que quisieran ampliar su horizonte de inversión.
El fondo noruego, uno de los mayores del mundo con un patrimonio de 1.500 millones de euros (casi 2.200 millones de dólares), tendría sin embargo los medios para apostar por este tipo de inversiones. EL Capital privado Son inversiones ilíquidas que requieren paciencia por parte de los inversores antes de ser rentables. El fondo no paga dinero directamente a los jubilados, sino al Tesoro, y su horizonte de inversión es tan largo como la vida esperada de las reservas de petróleo, entre 30 y 50 años.
Noruega quiere que los 1,5 billones de euros del fondo se inviertan únicamente en acciones y bonos de empresas que cotizan en bolsa. Las colocaciones privadas carecen de transparencia y son arriesgadas, complejas y más costosas de gestionar, según el gobierno, que prefiere la simplicidad y transparencia de los mercados organizados.
Esta simplicidad le ha resultado muy útil hasta ahora. El fondo, que está invertido íntegramente fuera de Noruega, muestra una rentabilidad del 16,1% en 2023.
El desempeño es lo que esperamos ante Todo de quienes administran nuestro dinero, como nuestros fondos de pensiones, pero la lista de expectativas es cada vez más larga y compleja.
El huevo o la gallina
Los grandes fondos de pensiones están bajo presión para garantizar que sus inversiones respeten los valores ambientales, sociales y de gobernanza, y se les exige cada vez más que informen sobre sus avances en este sentido. Esto es bueno, porque tienen el poder de influir en las decisiones de las empresas en las que invierten.
En Canadá, quienes aumentan las pensiones de los trabajadores están siendo criticados por no invertir lo suficiente en la economía canadiense, mientras compiten en los mercados extranjeros para conseguir las mejores oportunidades.
La inversión de los fondos de pensiones canadienses en empresas que cotizan en bolsa en Canadá ha caído del 28% al 4% de sus activos totales en los últimos 20 años. Además de invertir en acciones, los fondos de pensiones canadienses pueden invertir en infraestructura y otras inversiones menos líquidas, como bienes raíces. En total, aproximadamente el 10% de sus activos totales están invertidos en Canadá.
Esto es demasiado poco, han denunciado públicamente un número impresionante de directores y ex directores de grandes empresas, entre ellos Henri-Paul Rousseau, quien, por cierto, fue presidente de la Caisse de dépôt en 2006, cuando invirtió 2.400 millones de dólares en el aeropuerto londinense de Heathrow, el mayor inversión extranjera de su historia.
Los argumentos de estos peces gordos de la economía canadiense han convencido a Ottawa de que se trata de un problema y que hay que abordarlo.1.
Este no es un problema para todos, al menos no para los beneficiarios de los fondos de pensiones. El sistema de pensiones de Canadá funciona bien y es la envidia de muchos países. Se sitúa año tras año en lo más alto del ranking de la firma Mercer de los mejores planes de jubilación del mundo.2.
Tanto en Canadá como en Noruega, invertir en el extranjero es una necesidad para los grandes inversores que buscan los mejores rendimientos. Todo el mercado de valores canadiense representa menos del 3% de la capitalización bursátil mundial.
En los últimos 10 años, la rentabilidad del mercado de valores estadounidense (S&P 500) ha sido el doble que la del mercado de valores canadiense (TSX 60).
La economía canadiense ha tenido durante mucho tiempo un problema de subinversión y baja productividad. Avant de forcer les caisses de retraite à investir davantage au Canada, il faudrait savoir si l’économie se porte mal parce que les caisses de retraite n’investissent pas assez ou si elles n’investissent pas au Canada parce que l’économie est moins eficaz.
El exgobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, tendrá que responder a esta pregunta. La Ministra de Finanzas, Chrystia Freeland, le encargó que intentara encontrar, con los directores de los fondos de pensiones, formas de aumentar sus inversiones. Él ya sabe un par de cosas sobre el tema. Si hay una respuesta, seguramente esta es la persona indicada para encontrarla.
1. Lea una carta enviada al gobierno federal.
2. Consulta las clasificaciones de Mercer
