Ya se trate de medidas sanitarias, del repentino endurecimiento de las regulaciones, de las desapariciones de líderes empresariales, de la crisis inmobiliaria, de los temores permanentes en torno al destino de Taiwán o del aparente acercamiento de China a Rusia en el plano comercial pero sobre todo militar, ha habido Ha habido numerosos motivos de preocupación para los inversores desde 2020.
El índice HangSeng de las acciones chinas cotizadas en Hong Kong cayó de más de 31.000 puntos en febrero de 2021 a 14.600 puntos en octubre de 2022, una caída de más del 50% en apenas un año y medio.
La reapertura sanitaria decidida a finales de 2022 había alimentado todas las esperanzas con un repunte del índice del… ¡54% en tres meses! (entre octubre de 2022 y enero de 2023). Luego volvieron a surgir las dudas ante unos resultados económicos decepcionantes, muy alejados de los observados en Europa o Estados Unidos en el momento de las relajaciones sanitarias post-Covid.
Pero en los últimos meses, varios indicadores económicos han dado cierta esperanza a los inversores y el índice Hang-Seng ha vuelto al “mercado alcista” con un aumento del 22% desde su punto más bajo en enero.
El índice PMI compuesto (indicador principal de la actividad general) subió hasta 52,7 en marzo, su nivel más alto desde mayo de 2023, y bastante por encima de 50 (zona que separa la expansión de la contracción). Una dinámica impulsada en particular por el buen comportamiento de la actividad manufacturera, pero no sólo eso, la actividad en los servicios ha mejorado desde principios de año (PMI Servicios en 50,4 en diciembre frente a 53,0 en la publicación más reciente).
La balanza comercial también alcanzó un nuevo récord histórico con más de 125 mil millones de dólares en febrero antes de volver a 58,5 mil millones de dólares en marzo, una cifra más acorde con el desempeño comercial de meses anteriores.
También fuimos testigos de un repunte de las ganancias industriales en febrero y marzo (YTD), después de haber estado en contracción desde… ¡2022!
Por último, el segmento de deuda china “high yield” ha dejado de deteriorarse desde hace varios meses, sabiendo que es en esta categoría donde se encuentran los bonos de los principales promotores inmobiliarios del país.
Las diversas medidas de apoyo económico anunciadas por las autoridades desde hace varios trimestres empiezan a influir en el sentimiento de los inversores, que regresan con cautela a las acciones chinas relativamente baratas.
Desde un punto de vista técnico, el índice HangSeng volvió a poner a prueba un nivel importante: la zona de los 18.000 puntos. Esta zona había servido de apoyo en varias ocasiones, en 2012, 2016 pero también en 2022, antes de ceder. El HangSeng había logrado volver a superar esta zona a finales de 2022 en el momento de la reapertura sanitaria, pero este movimiento del mercado no se mantuvo y el índice volvió a caer por debajo. Por tanto, este nuevo intento de cruce parece ser una prueba de una posible resiliencia.
Este nivel es una resistencia que debemos superar y en cuyo contacto pueden seguir produciéndose ciertas dudas en las próximas semanas.
Pero constituye la puerta de entrada a futuros repuntes. Por lo tanto, su ruptura debe ser monitoreada… y explotada.
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