El franco se mantendrá fuerte y las empresas suizas se beneficiarán de una demanda general más fuerte, según Samy Chaar de Lombard Odier. La UE se verá afectada por su débil liderazgo.
El franco se apreció frente al euro (+0,6%) tras el anuncio de la victoria de Donald Trump y los republicanos, pero cayó significativamente frente al dólar (-1,6%). Al principio, las acciones suizas se dispararon, al igual que los valores de otros mercados importantes. ¿No debería el programa “America First” reducir las previsiones de beneficios de los grupos suizos? “En realidad, las empresas suizas ya se han adaptado. Dependen menos de Alemania y más de Estados Unidos”, afirma Samy Chaar, economista jefe y CIO suizo del grupo Lombard Odier, durante un seminario web el miércoles por la mañana. La elección de Donald Trump debería resultar “positiva para las empresas suizas, porque dependen sobre todo del crecimiento mundial, y el impacto para los consumidores suizos también debería ser positivo”, continúa. En cuanto al franco, se mantendrá fuerte, respaldado por sus virtudes como refugio seguro.
“A los mercados financieros les gusta que una economía tenga un sistema de controles y equilibrios”.
Por otro lado, la UE debería tener un desempeño inferior al de Estados Unidos en términos de economía y acciones, sostiene Samy Chaar. “No hay nada positivo para Europa”, resume. De hecho, Estados Unidos ejercerá una fuerte presión sobre sus socios si pretenden implementar el programa “Estados Unidos primero” de Donald Trump. Si se pudiera firmar un acuerdo comercial entre la UE y Estados Unidos, y si los aranceles aduaneros aumentaran modestamente, la UE podría librarse parcialmente de estas medidas proteccionistas. En este caso, la economía europea podría tener un desempeño inferior al de Estados Unidos en términos relativos pero aun así crecer en términos absolutos.
El problema de Europa reside en “la debilidad de su liderazgo”, afirma Michael Strobaeck, CIO del grupo Lombard Odier. El gobierno alemán está debilitado mientras que en Francia la situación es incierta. Queda por ver si el Banco Central Europeo podría reducir aún más las tasas y compensar el lastre que representa el proteccionismo estadounidense.
La deuda pública es ciertamente tan alta en Estados Unidos como en Europa, pero los mercados financieros aprecian más a Estados Unidos porque dirigen la deuda hacia inversiones productivas, señala Samy Chaar.
Malas noticias para los países emergentes
El impacto de la llegada de Donald Trump no es nada positivo para los mercados del resto del mundo. Según Michael Strobaeck, los mercados emergentes no deberían beneficiarse de estas elecciones debido a la agenda proteccionista de Donald Trump. En particular, no se recomienda la compra de acciones chinas.
“La economía europea podría tener un desempeño inferior al de Estados Unidos en términos relativos, pero aun así crecer en términos absolutos”.
En Estados Unidos la expansión continuará y también la desinflación, según el banco privado. Los valores estadounidenses parecen aliviados por el fin de las incertidumbres electorales y por la victoria republicana. El inversor valora la victoria de Donald Trump e incluso parece temer perder el tren ascendente (FOMO, dicen los profesionales).
El crecimiento americano se fortalecerá, pero la inflación también será mayor, según Lombard Odier. Si los aumentos de los derechos de aduana se introducen según lo previsto, sería el mayor aumento de los aranceles aduaneros desde los años 30, señala Samy Chaar. Esto supondría un freno al comercio y una inflación entre 1,5 y 2 puntos superior, de modo que, en el peor de los casos, podría alcanzar entre el 3,5 y el 4% en 2025. Sin embargo, los acuerdos comerciales podrían, dependiendo de las próximas negociaciones, limitar este aumento de precios.
Si bien es necesario el optimismo, no debemos ceder a la euforia. “A los mercados financieros les gusta que una economía tenga un sistema político que incluya controles y equilibrios. Si los republicanos ganaran la presidencia, el Senado y la Cámara de Representantes, habría menos controles y escalas, dice Michael Strobaeck.
